Como escolher seus investimentos

O clássico jogo de tabuleiro Othello traz o slogan “Um minuto para aprender ... uma vida inteira para dominar”. Essa frase também se aplica à tarefa de escolher seus investimentos. Compreender o básico não demora muito. No entanto, dominar as nuances de todos os investimentos disponíveis pode levar uma vida inteira.

Esta peça destaca os pontos mais críticos a serem considerados na escolha de investimentos antes que você possa começar a montar seu portfólio.

O 'Princípio de Pareto'

O "Princípio de Pareto" é um conceito útil ao iniciar uma tarefa que engloba muitas informações, como o tópico "como escolher seus investimentos". Esse princípio, nomeado em homenagem ao economista Vilfredo Pareto, costuma ser chamado de “regra 80/20”. Em muitos aspectos da vida e do aprendizado, 80% dos resultados vêm de 20% do esforço. Portanto, ao abordar o tópico de como escolher investimentos, seguiremos essa regra e focaremos nas idéias e medidas principais que representam a maioria das boas práticas de investimento.

Como explica o empreendedor visionário Elon Musk, “você resume as verdades mais fundamentais ... e depois raciocina a partir daí.” Lembre-se de que é possível ganhar dinheiro com ações, então aprenda sobre as chaves para escolher investimentos que ofereçam bons retornos.

Descobrindo sua linha do tempo

Primeiro, você deve determinar sua linha do tempo. Você precisa se comprometer com um período durante o qual deixa os investimentos intocados. Uma taxa de retorno razoável pode ser esperada apenas com um horizonte de longo prazo. Pode ser possível gerar um retorno no curto prazo, mas não é provável. Como diz o lendário investidor Warren Buffett, "você não pode produzir um bebê em um mês engravidando nove mulheres".

Quando os investimentos levam muito tempo para serem apreciados, eles são mais adequados para enfrentar os inevitáveis ​​altos e baixos do mercado de ações. Essa estratégia é benéfica não apenas para os investidores, mas é fundamental para empresas de capital aberto bem administradas. Pesquisa publicada na Harvard Business Review mostra que “as empresas obtêm resultados superiores quando os executivos gerenciam a criação de valor a longo prazo e resistem à pressão de analistas e investidores para se concentrarem excessivamente em atender às expectativas de ganhos trimestrais de Wall Street.” As empresas que foram consideradas orientadas a longo prazo viu receita e ganhos médios 47% e 36% maiores, respectivamente, do que as empresas que não estavam focadas no longo prazo.

Os dados são claros: jogar o jogo longo produz oportunidades significativas. Considere, por exemplo, que no período de 10 anos, de 1º de janeiro de 2007 a 31 de dezembro de 2016, o retorno médio anual do índice Standard & Poor's (S&P) 500 foi de 8, 76%. Reduza a linha do tempo de cinco para cinco anos, de 1º de janeiro de 2007 a 31 de dezembro de 2011, e o retorno médio cai para 2, 46%.

Outro motivo importante para deixar seus investimentos intocados por vários anos é tirar vantagem da composição. Quando as pessoas citam "o efeito bola de neve", estão falando sobre o poder da composição. Quando você começa a ganhar dinheiro com o dinheiro que seus investimentos já ganharam, está experimentando um crescimento composto. É por isso que as pessoas que iniciam o jogo de investimento mais cedo na vida podem superar largamente o desempenho inicial, porque obtêm o benefício de aumentar o crescimento por um período mais longo.

Escolhendo as classes de ativos corretas

Alocação de ativos é o processo de escolher qual parte do seu portfólio de investimentos irá para quais tipos de investimentos. Por exemplo, você pode colocar metade do seu dinheiro em ações e a outra metade em títulos. Para maior diversidade, você pode expandir além dessas duas classes e incluir fundos de investimento imobiliário (REITs), commodities, forex e ações internacionais, para citar alguns.

Para conhecer a estratégia de alocação "correta", você precisa entender sua tolerância a riscos. Se as perdas temporárias o mantiverem acordado à noite, é melhor manter uma abordagem de investimento equilibrada, que inclua muitas opções de menor risco, como títulos. No entanto, se você acredita que pode suportar reveses na busca de um crescimento agressivo a longo prazo, uma ponderação mais forte em relação às ações é o caminho a percorrer.

Mas alocar um investimento entre várias classes de ativos é mais do que apenas gerenciar riscos. Também é sobre a recompensa. O economista Harry Markowitz, vencedor do Prêmio Nobel, se referiu a essa recompensa como "o único almoço grátis em finanças". Você pode ganhar mais diversificando seu portfólio. Aqui está um exemplo do que Markowitz quis dizer: Um investimento de US $ 100 no S&P 500 em 1970 teria aumentado para US $ 7.771 até o final de 2013. Investir a mesma quantia durante o mesmo período em commodities (como o índice de referência S&P GSCI) teria fez seu dinheiro subir para US $ 4.829.

Agora, imagine que você adota as duas estratégias. É aqui que a mágica começa.

Se você tivesse investido US $ 50 no S&P 500 e outros US $ 50 no S&P GSCI, seu investimento total teria aumentado para US $ 9.457 no mesmo período. Isso significa que seu retorno teria superado o portfólio apenas do S&P 500 em 20% e seria quase o dobro do desempenho do S&P GSCI. Uma abordagem combinada funciona melhor.

Markowitz é bem conhecido no mundo das finanças porque foi o primeiro a apresentar a idéia de "teoria moderna de portfólio" ou MPT. O conceito sugere que os investidores podem maximizar seu retorno potencial enquanto atingem um nível de risco preferido. Ele trabalha selecionando cuidadosamente um grupo de investimentos que, como um todo, equilibram os riscos uns dos outros. O MPT assume que você pode obter o melhor retorno possível para qualquer nível de risco que você decidir ser aceitável. Se você escolher um portfólio que obtenha um retorno que poderia ter alcançado com um grupo de ativos menos arriscado, seu portfólio não será considerado eficiente.

O MPT não exige que você mergulhe em equações complicadas ou em gráficos de probabilidade. A principal vantagem é que você precisa: (a) Diversificar sua classe de ativos para se adequar à sua tolerância a riscos e (b) Escolha cada ativo, considerando como aumentará ou diminuirá todo o nível de risco do portfólio.

Aqui está uma lista de ativos tradicionais e classes de ativos alternativos:

Ativos tradicionais:

• Ações
• Títulos
• Dinheiro

Ativos alternativos:

• Commodities
• Imobiliária
• Moeda estrangeira
• Derivados
• Capital de risco
• Produtos de seguros especiais
• Private equity

Existem muitas classes de ativos para escolher nas listas acima. No entanto, quase todos os investidores médios descobrirão que uma combinação de ações e títulos é ideal. Instrumentos complicados, como derivativos, produtos de seguros e commodities, exigem uma compreensão mais profunda de mercados variados que estão além do escopo desta peça. O objetivo principal aqui é começar a investir.

Balanceamento de ações e títulos

Se a maioria dos investidores pode alcançar seus objetivos com uma combinação de ações e títulos, então a questão final é quanto de cada classe eles devem escolher? Deixe a história ser um guia.

Se um objetivo maior - embora com maior risco - é seu objetivo, as ações são o caminho a percorrer. Considere, por exemplo, que o retorno total sobre ações foi muito maior do que em todas as outras classes de ativos de 1802 até o presente. No livro "Estoques para o longo prazo", o autor e professor Jeremy Siegel apresenta um argumento poderoso para projetar um portfólio que consiste principalmente em ações.

Qual é a lógica para defender ações? "Nos 210 anos em que examinei o retorno das ações, o retorno real de um portfólio amplamente diversificado de ações foi em média 6, 6% ao ano", diz Siegel.

No curto prazo, as ações podem ser voláteis. A longo prazo, no entanto, eles sempre se recuperaram. Um investidor avesso ao risco pode se sentir desconfortável com a volatilidade de curto prazo e escolher a segurança relativa dos títulos. Mas o retorno será muito menor.

“No final de 2012, o rendimento dos títulos nominais era de cerca de 2%. A única maneira pela qual os títulos podem gerar um retorno real de 7, 8% é se o índice de preços ao consumidor cair quase 6% ao ano nos próximos 30 anos. No entanto, uma deflação dessa magnitude nunca foi sustentada por nenhum país na história do mundo ”, diz Siegel.

Esses números ilustram a dinâmica de risco / recompensa. Assuma mais riscos e as recompensas são potencialmente maiores. Além disso, o risco acionário a longo prazo pode se tornar mais aceitável para a maioria dos investidores. Como guia, considere o desempenho histórico desses diferentes modelos de portfólio no período de 1926 a 2016.

Não importa a mistura que você escolher, faça uma escolha. Investir é necessário porque a inflação diminui o valor do dinheiro. Caso em questão: US $ 100.000 valerão apenas US $ 40.000 em 30 anos com 3% de inflação anual.

Algumas pessoas escolhem seu saldo de ações / títulos usando a “regra 120”. A idéia é simples: subtraia sua idade de 120. O número resultante é a parte do dinheiro que você coloca em ações. O resto entra em títulos. Portanto, uma pessoa de 40 anos investe 80% em ações e 20% em títulos. A fórmula foi projetada para aumentar a proporção de títulos à medida que envelhecemos, porque o investidor tem menos tempo para superar as quedas potenciais do mercado.

O que considerar ao escolher ações

Agora que podemos ver que as ações oferecem maior valorização a longo prazo do que os títulos, vejamos os fatores que um investidor precisa considerar ao avaliar uma ação.

O número de características é quase ilimitado. No entanto, de acordo com o Princípio de Pareto, consideraremos os cinco aspectos mais importantes. São dividendos, razão P / E, retorno histórico, beta e lucro por ação (EPS).

Dividendos

Os dividendos são uma maneira poderosa de aumentar seus ganhos. É uma maneira das empresas de capital aberto oferecerem um pagamento em dinheiro de seus lucros diretamente aos acionistas. A frequência e o valor dos pagamentos estão sujeitos ao critério da empresa. No entanto, esses fatores são amplamente motivados pelo desempenho financeiro da empresa. Os dividendos não se limitam ao dinheiro. Algumas empresas pagam sob a forma de ações adicionais. Empresas mais estabelecidas normalmente pagam dividendos. Por quê? Eles atingiram uma escala em que podem oferecer mais valor aos acionistas na forma desses pagamentos, em vez de aumentar a infraestrutura de negócios já considerável que eles construíram.

A escolha de ações que pagam dividendos é sensata por várias razões. Primeiro, os dividendos são um sério fator de riqueza. Considere que “desde 1960, 82% do retorno total do índice S&P 500 pode ser atribuído a dividendos reinvestidos e ao poder de composição”, de acordo com um informe oficial da Hartford Funds. Segundo, os pagamentos costumam ser um sinal de uma empresa saudável.

No entanto, esteja ciente de que os pagamentos podem parar a qualquer momento e a empresa não tem nenhuma obrigação de continuar pagando. Historicamente, as empresas com a maior taxa de pagamento de dividendos (o dividendo anual por ação dividido pelo lucro por ação) apresentam desempenho inferior àquelas com a segunda maior taxa. O motivo: dividendos especialmente grandes geralmente são insustentáveis. Portanto, considere as ações que têm um histórico consistente de pagamentos de dividendos.

Relação P / E

Uma relação preço-lucro é a avaliação do preço atual das ações de uma empresa em comparação com seu lucro por ação. A proporção P / E de uma ação é fácil de encontrar na maioria dos sites de relatórios financeiros. Os investidores devem se preocupar com a relação, porque é o melhor indicador do valor de uma ação. A proporção AP / E de 15, por exemplo, indica que os investidores estão dispostos a pagar US $ 15 por cada US $ 1 de lucro que a empresa obtém ao longo de um ano. Uma relação P / E mais alta, portanto, representa maiores expectativas para uma empresa porque os investidores estão entregando mais dinheiro para esses ganhos futuros.

Uma baixa relação P / E pode indicar que uma empresa está subvalorizada. Por outro lado, as ações com uma relação P / L mais alta podem exigir uma análise mais detalhada, pois, como investidor, você está pagando mais hoje pelos ganhos futuros.

Qual é a relação P / E ideal? Não existe uma relação P / E "perfeita". No entanto, os investidores podem usar a relação P / E média de outras empresas do mesmo setor para formar uma linha de base. Por exemplo, a taxa média de P / E no setor de produtos para saúde é de 161, enquanto a média no setor de automóveis e caminhões é de apenas 15. Comparar duas empresas, uma da área da saúde e outra da indústria de automóveis e caminhões, não oferece insights para o investidor.

Embora não seja prudente fazer uma tentativa de cronometrar o mercado, é possível inferir algumas suposições sobre retornos futuros a partir da relação P / L do mercado. Pesquisa do The Journal of Portfolio Management constatou que “os retornos reais são sensivelmente mais baixos por décadas, após altos níveis do índice P / E do mercado”. No início de 2018, o índice P / E do S&P 500 atingiu 26, 70 enquanto a mediana nos últimos 147 anos era 14, 69.

Beta

Essa medida numérica indica a volatilidade de um título em comparação com o mercado como um todo. Um título com beta 1 exibirá volatilidade idêntica à do mercado. Qualquer ação com beta abaixo de 1 é teoricamente menos volátil do que o mercado. Uma ação com beta acima de 1 é teoricamente mais volátil que o mercado.

Por exemplo, um título com beta de 1, 3 é 30% mais volátil que o mercado. Se o S&P 500 subir 5%, pode-se esperar que um estoque com beta de 1, 3 aumente 8%.

Beta é uma boa medida a ser usada se você deseja possuir ações, mas também quer atenuar o efeito das oscilações do mercado.

Lucro por ação (EPS)

LPA é um número em dólar que representa a parte dos ganhos de uma empresa, após impostos e dividendos de ações preferenciais, que é alocada para cada ação ordinária.

O cálculo é simples. Se uma empresa tiver um lucro líquido de US $ 40 milhões e pagar US $ 4 milhões em dividendos, a soma restante de US $ 36 milhões será dividida pelo número de ações em circulação. Se houver 20 milhões de ações em circulação, o LPA será de US $ 1, 80 (US $ 36M / 20M em circulação).

Os investidores podem usar esse número para avaliar quão bem uma empresa pode agregar valor aos acionistas. Um LPA mais alto gera preços de ações mais altos. O número é particularmente útil em comparação com as estimativas de ganhos de uma empresa. Se uma empresa falha regularmente em fornecer previsões de ganhos, o investidor pode querer reconsiderar a compra das ações.

Esteja avisado. O EPS, como muitas outras métricas, pode ser manipulado. Uma empresa pode recomprar ações, o que aumentará o lucro por ação diminuindo o número de ações em circulação (o denominador na equação acima). Examine a atividade histórica de recompra da empresa se os números de EPS parecerem irrealisticamente altos.

Retornos históricos

Os investidores geralmente se interessam por uma ação específica depois de ler as manchetes sobre seu desempenho fenomenal. Um problema pode surgir se o desempenho for de curto prazo. As decisões corretas de investimento devem considerar o contexto. Um aumento no preço das ações ao longo de um dia ou até uma semana pode indicar um nível de volatilidade, o que pode levar à decepção dos investidores. Portanto, é importante observar a tendência dos preços nas 52 semanas anteriores ou mais.

Além disso, as pessoas precisam considerar a taxa de retorno real de um investimento. Esse número representa o retorno percentual anual realizado após o ajuste pelo fator mitigador da inflação. Lembre-se, retornos passados ​​não são preditores de retornos futuros.

Por exemplo, os analistas técnicos geralmente estudam os detalhes das flutuações do preço das ações para projetar um modelo preditivo. No entanto, pesquisas mostram que a análise técnica “não é melhor do que a estratégia puramente aleatória, que, por outro lado, também é muito menos volátil”.

Simplificando, o desempenho histórico não é uma ótima ferramenta preditiva, mas ilustra como a empresa pode manter o ritmo.

Escolhendo entre análise técnica e fundamental

Você pode escolher investimentos para seu portfólio através de um processo de análise técnica ou análise fundamental. Vejamos o que esses termos significam, como eles diferem e qual é o melhor para o investidor médio.

Negociantes de imagens sentados em frente a quatro telas de computador que mostram uma variedade de gráficos complicados e números de streaming. É assim que os analistas técnicos se parecem. Eles vasculham enormes volumes de dados para prever a direção dos preços das ações. Os dados consistem principalmente em informações passadas sobre preços e volume de negócios. Nas últimas décadas, a tecnologia permitiu que mais investidores pratiquem esse estilo de investimento, porque os dados estão mais acessíveis do que nunca.

Os analistas técnicos não estão interessados ​​em influenciadores de nível macro, como política monetária ou desenvolvimentos econômicos amplos. Eles acreditam que os preços seguem um padrão e, se puderem decifrar o padrão, poderão capitalizá-lo com negociações oportunas. Eles usam um arsenal de fórmulas e suposições.

Por outro lado, os analistas fundamentais consideram o valor intrínseco de uma ação. Eles olham para as perspectivas da indústria da empresa, a perspicácia comercial da administração, as receitas da empresa e sua margem de lucro.

Muitos dos conceitos discutidos ao longo desta peça são comuns no mundo do analista fundamental. Eles também seriam atraentes para o investidor comum, que não consideraria prático analisar dados sem fim, como analista técnico. Mesmo com o poder da tecnologia, os modelos esotéricos exigem grande parte do tempo do profissional para monitorar, interpretar e agir.

Além disso, o sucesso da abordagem de análise técnica não é claro. Um estudo publicado no Journal of Economic Surveys constatou que "de um total de 95 estudos modernos, 56 estudos encontram resultados positivos em relação às estratégias técnicas de negociação, 20 estudos obtêm resultados negativos e 19 estudos indicam resultados mistos".

A análise técnica é mais adequada para quem tem tempo e nível de conforto com dados para usar números ilimitados. Caso contrário, a análise fundamental atenderá às necessidades da maioria dos investidores, pois pode ser uma abordagem relativamente simplificada. Por exemplo, muitas pessoas cumprem suas metas de longo prazo com um fundo de índice S&P 500, que oferece diversificação e baixos custos.

Gerenciamento de custos

Procure manter os custos baixos. As taxas de corretagem e os índices de despesas de fundos mútuos retiram dinheiro de seu portfólio. Tais despesas custam você hoje e no futuro. Por exemplo, durante um período de 20 anos, as taxas anuais de 0, 50% em um investimento de US $ 100.000 reduzirão o valor do portfólio em US $ 10.000. No mesmo período, uma taxa de 1% reduzirá o mesmo portfólio em US $ 30.000. As taxas criam custos de oportunidade, forçando você a perder os benefícios da composição.

Muitas empresas de fundos mútuos e corretores on-line estão diminuindo suas taxas enquanto competem por clientes. Aproveite a tendência e compre pelo menor custo.