Risco de taxa de juros entre títulos de longo e curto prazo

A resposta a essa pergunta está na natureza de renda fixa dos títulos e debêntures, freqüentemente denominados em conjunto simplesmente como "títulos" (para saber mais sobre a diferença entre os dois, consulte Debêntures vs. Bond: qual é a diferença? ).

Quando um investidor compra um determinado título corporativo, por exemplo, na verdade está comprando uma parte da dívida de uma empresa. Essa dívida é emitida com detalhes específicos sobre pagamentos periódicos de cupons, o valor principal da dívida e o período até o vencimento do título.

A relação inversa com as taxas de juros

Outro conceito importante para a compreensão do risco de taxa de juros nos títulos é que os preços dos títulos estão inversamente relacionados às taxas de juros. Quando as taxas de juros sobem, os preços dos títulos caem e vice-versa.

Há duas razões principais pelas quais os títulos de longo prazo estão sujeitos a maior risco de taxa de juros do que os títulos de curto prazo:

• Existe uma probabilidade maior de que as taxas de juros subam (e, portanto, afetam negativamente o preço de mercado de um título) dentro de um período mais longo do que dentro de um período mais curto. Como resultado, os investidores que compram títulos de longo prazo, mas depois tentam vendê-los antes do vencimento, podem se deparar com um preço de mercado profundamente descontado quando desejam vender seus títulos. Com títulos de curto prazo, esse risco não é tão significativo porque as taxas de juros têm menor probabilidade de mudar substancialmente no curto prazo. Os títulos de curto prazo também são mais fáceis de reter até o vencimento, aliviando a preocupação de um investidor sobre o efeito de mudanças impulsionadas pela taxa de juros no preço dos títulos.
• Os títulos de longo prazo têm maior duração do que os títulos de curto prazo. Por esse motivo, uma determinada alteração na taxa de juros terá um efeito maior nos títulos de longo prazo do que nos títulos de curto prazo. Pode ser difícil conceituar esse conceito de duração, mas pense nele como o período em que seu vínculo será afetado por uma alteração na taxa de juros. Por exemplo, suponha que as taxas de juros subam hoje em 0, 25%. Um título com apenas um pagamento de cupom restante até o vencimento pagará ao investidor 0, 25% por apenas um pagamento de cupom. Por outro lado, um título com 20 pagamentos de cupom restantes estará pagando pouco ao investidor por um período muito maior. Essa diferença nos pagamentos remanescentes causará uma queda maior no preço de um título de longo prazo do que no preço de um título de curto prazo quando as taxas de juros subirem.

Os títulos de longo prazo têm maior risco de taxa de juros do que os títulos de curto prazo?

Como o risco da taxa de juros afeta os títulos

O risco de taxa de juros surge quando o nível absoluto de taxa de juros flutua. O risco da taxa de juros afeta diretamente os valores dos títulos de renda fixa. Como as taxas de juros e os preços dos títulos estão inversamente relacionados, o risco associado a um aumento nas taxas de juros faz com que os preços dos títulos caiam e vice-versa.

O risco da taxa de juros afeta os preços dos títulos e todos os detentores de títulos enfrentam esse tipo de risco. Como mencionado acima, é importante lembrar que, à medida que as taxas de juros aumentam, os preços dos títulos caem. Quando as taxas de juros aumentam e novos títulos com rendimentos mais altos do que os títulos mais antigos são emitidos no mercado, os investidores tendem a comprar as novas emissões de títulos para aproveitar os rendimentos mais altos.

Por esse motivo, os títulos mais antigos, com base no nível anterior de taxa de juros, têm menos valor; portanto, investidores e negociantes vendem seus títulos antigos e os preços desses diminuem.

Por outro lado, quando as taxas de juros caem, os preços dos títulos tendem a subir. Quando as taxas de juros caem e novos títulos com rendimentos mais baixos do que os títulos de renda fixa mais antigos são emitidos no mercado, é menos provável que os investidores comprem novas emissões. Portanto, os títulos mais antigos, com rendimentos mais altos, tendem a aumentar de preço.

Por exemplo, suponha que a reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) seja na próxima quarta-feira e muitos traders e investidores temem que as taxas de juros subam no próximo ano. Após a reunião do FOMC, o comitê decide aumentar as taxas de juros em três meses. Portanto, os preços dos títulos diminuem porque novos títulos são emitidos com rendimentos mais altos em três meses.

Como os investidores podem reduzir o risco de taxa de juros

Os investidores podem reduzir o risco de taxa de juros com contratos a termo, swaps de taxa de juros e futuros. Os investidores podem desejar reduzir o risco de taxa de juros para reduzir a incerteza de mudanças nas taxas que afetam o valor de seus investimentos. Esse risco é maior para os investidores em títulos, fundos de investimento imobiliário (REITs) e outras ações nas quais os dividendos compõem uma parcela saudável dos fluxos de caixa.

Principalmente, os investidores estão preocupados com o risco da taxa de juros quando estão preocupados com pressões inflacionárias, gastos excessivos do governo ou uma moeda instável. Todos esses fatores têm a capacidade de levar a uma inflação mais alta, o que resulta em taxas de juros mais altas. Taxas de juros mais altas são particularmente prejudiciais para a renda fixa, pois os fluxos de caixa diminuem de valor.

Contratos a termo são contratos entre duas partes, com uma das partes pagando a outra para fixar uma taxa de juros por um longo período de tempo. Este é um movimento prudente quando as taxas de juros são favoráveis. Obviamente, um efeito adverso é que a empresa não pode tirar proveito de quedas adicionais nas taxas de juros. Um exemplo disso são os proprietários que tiram proveito das baixas taxas de juros, refinanciando suas hipotecas. Outros também podem mudar de hipotecas de taxa ajustável para hipotecas de taxa fixa.

Swaps de taxa de juros são acordos entre duas partes, nos quais eles concordam em pagar um ao outro a diferença entre taxas de juros fixas e taxas de juros flutuantes. Basicamente, uma parte assume o risco da taxa de juros e é compensada por isso.

Os futuros são semelhantes aos contratos a termo e swaps de taxa de juros, exceto que existe um intermediário. Isso torna o arranjo mais caro, embora haja menos chances de uma das partes deixar de cumprir as obrigações. Esta é a opção mais líquida para os investidores.