Como você calcula o valor em risco (VaR) no Excel?

O Value at Risk (VaR) é uma das medidas mais conhecidas para avaliação e gerenciamento de riscos. O objetivo do gerenciamento de riscos é identificar e entender exposições a riscos, medir esse risco e aplicar o conhecimento para lidar com esses riscos.

Valor em risco (VaR) explicado

A medição do VaR mostra uma distribuição normal de perdas passadas. A medida é frequentemente aplicada a uma carteira de investimentos para a qual o cálculo fornece um intervalo de confiança sobre a probabilidade de exceder um determinado limite de perda. Esses dados são usados ​​pelos investidores para tomar decisões e definir estratégias. Em termos simples, o VaR é uma estimativa baseada em probabilidade da perda mínima em dólar esperada durante um período.

Prós e contras do valor em risco (VaR)

Existem alguns prós e contras significativos no uso do VaR na medição de risco. No lado positivo, a medição é amplamente compreendida pelos profissionais do setor financeiro e, como medida, é fácil de entender. O VaR oferece clareza. Por exemplo, uma avaliação do VaR pode levar à seguinte declaração: "Estamos 99% confiantes de que nossas perdas não excederão US $ 5 milhões em um dia de negociação".

Em relação às desvantagens do VaR, o mais crítico é que a confiança de 99% no exemplo acima é o valor mínimo em dólar. Nos 1% de ocasiões em que nossa perda mínima excede esse valor, não há indicação de quanto. A perda pode ser de US $ 100 milhões ou muitas ordens de magnitude maiores que o limite do VaR. Surpreendentemente, o modelo foi projetado para funcionar dessa maneira, porque as probabilidades no VaR são baseadas em uma distribuição normal de retornos. Porém, sabe-se que os mercados financeiros têm distribuições não normais. Os mercados financeiros têm eventos extremos extremos regularmente - muito mais do que a distribuição normal poderia prever. Finalmente, o cálculo do VaR requer várias medidas estatísticas, como variância, covariância e desvio padrão. Com uma carteira de dois ativos, isso é relativamente direto. No entanto, a complexidade aumenta exponencialmente para um portfólio altamente diversificado.

Qual é a fórmula para o VaR?

O VaR é definido como:

Normalmente, um período de tempo é expresso em anos. No entanto, se o prazo estiver sendo medido em semanas ou dias, dividimos o retorno esperado pelo intervalo e o desvio padrão pela raiz quadrada do intervalo. Por exemplo, se o prazo for semanal, os respectivos insumos serão ajustados para (retorno esperado expected 52) e (desvio padrão do portfólio 52 √52). Se diariamente, use 252 e √252, respectivamente.

Como em muitos aplicativos financeiros, a fórmula parece fácil - possui apenas algumas entradas -, mas o cálculo das entradas para um grande portfólio é computacionalmente intenso. Você deve estimar o retorno esperado para o portfólio, que pode estar sujeito a erros, calcular as correlações e variações do portfólio e, em seguida, conectar todos os dados. Em outras palavras, não é tão fácil quanto parece.

Localizando VaR no Excel

É descrito a seguir o método de variância-covariância para encontrar o VaR [clique com o botão direito do mouse e selecione a imagem aberta em uma nova guia para obter a resolução completa da tabela]: