Como você calcula o excesso de retorno de um ETF ou de um fundo mútuo indexado?

Para os fundos negociados em bolsa (ETFs), o retorno excedente deve ser igual à medida ajustada ao risco (ou beta) que excede a referência do índice ou a taxa de despesa anual do instrumento. É fácil avaliar os fundos mútuos do índice em relação ao índice de referência: basta subtrair o retorno total da referência do valor do patrimônio líquido do fundo para encontrar um excesso de retorno. Devido a despesas de fundos mútuos, o excesso de retorno para um fundo de índice é tipicamente negativo.

Como regra geral, os investidores preferem fundos mútuos de índice e ETFs que superam seus índices de referência e têm retornos positivos positivos. Alguns investidores e analistas acreditam que é quase impossível gerar retornos excedentes por um período prolongado para fundos mútuos administrados devido à prevalência de altas taxas e incerteza do mercado. (Para leitura relacionada, consulte "Índice de fundos mútuos versus ETFs de índice".)

Cálculo do retorno excedente para fundos negociados em bolsa

Semelhante à maioria dos fundos mútuos de índices, a maioria dos ETFs apresenta desempenho inferior aos de seus índices de referência. Os ETFs tendem a ter retornos excedentes mais altos, em média, do que os fundos mútuos de índice.

Pense no retorno esperado de uma ETF como o alfa da ETF para um determinado preço e perfil de risco. Várias medidas diferentes de risco podem ser usadas para emparelhar uma ETF com uma referência; Um exemplo comum é usar o custo médio ponderado do patrimônio líquido. Se você não possui ou não deseja usar a taxa de despesa anual ou uma referência simples ao calcular o retorno excedente de uma ETF, use o retorno total acima do retorno esperado com base na fórmula do modelo de precificação de ativos de capital.

A fórmula CAPM pode ser escrita da seguinte maneira:

TEFTR = RFRR + (ETFb × (MR-RFRR)) + ER onde: TEFTR = Retorno total de ETFRFRR = Taxa de retorno livre de riscoETFb = ETF betaMR = Retorno de mercado = Retorno de mercado = Retorno excessivo \ begin {alinhado} & \ text {TEFTR} = \ texto {RFRR} + (\ text {ETFb} \ times (\ text {MR} - \ text {RFRR})) + \ text {ER} \\ & \ textbf {em que:} \\ & \ text {TEFTR} = \ text {retorno total do ETF} \\ & \ text {RFRR} = \ text {taxa de retorno livre de risco} \\ & \ text {ETFb} = \ text {ETF beta} \\ & \ text {MR} = \ text {Retorno de mercado} \\ & \ text {ER} = \ text {Excesso de retorno} \\ \ end {alinhado} TEFTR = RFRR + (ETFb × (MR-RFRR)) + ERwhere: TEFTR = retorno total de ETFRFRR = Taxa de retorno sem riscoETFb = ETF betaMR = Retorno de mercadoER = Retorno excessivo

Reorganizada, a fórmula fica assim:

ER = RFRR + (ETFb × (MR-RFRR)) - TEFTR \ begin {alinhado} & \ text {ER} = \ text {RFRR} + (\ text {ETFb} \ times (\ text {MR} - \ text {RFRR})) - \ text {TEFTR} \\ \ end {alinhado} ER = RFRR + (ETFb × (MR-RFRR)) - TEFTR

Usando o método CAPM, você pode comparar duas carteiras ou ETFs com perfis de risco iguais ou altamente semelhantes (beta) para ver qual produz mais retornos excessivos. (Para leitura relacionada, consulte "Modelo de precificação de ativos capitais: uma visão geral".)

Cálculo do retorno excedente para fundos de índice

Os fundos de índice são projetados para evitar grandes retornos excedentes positivos ou negativos em relação ao seu índice. Os criadores de fundos de índices usam técnicas de controle de risco e gerenciamento passivo para minimizar o desvio esperado em relação ao benchmark.

Calcular os retornos excedentes para um fundo de índice é fácil. Para simplificar, compare o retorno total de um fundo mútuo do índice S&P 500 com o desempenho do S&P 500. É possível, embora improvável, que o fundo indexado supere o S&P 500. Nesse caso, os retornos excedentes serão positivos. É mais provável que as taxas administrativas associadas aos fundos de investimento produzam um excesso de retorno ligeiramente negativo.

(Para leitura relacionada, consulte "Entendendo os retornos do fundo mútuo".)