Como o retorno sobre o patrimônio líquido pode ajudar a descobrir ações rentáveis

Investir em empresas que geram lucros com mais eficiência do que seus rivais pode ser muito rentável para portfólios. O retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) pode ajudar os investidores a distinguir entre empresas que são criadoras de lucro e aquelas que são que geram lucro. Por outro lado, o ROE pode não necessariamente contar a história toda sobre uma empresa e deve ser usado com cuidado.

O que é retorno sobre o patrimônio?

Ao medir os ganhos que uma empresa pode gerar a partir de ativos, o ROE oferece um indicador da eficiência geradora de lucro. O ROE ajuda os investidores a determinar se uma empresa é uma máquina enxuta, lucrativa ou uma operadora ineficiente.

As empresas que fazem um bom trabalho em obter lucro com suas operações normalmente têm uma vantagem competitiva - um recurso que normalmente se traduz em retornos superiores para os investidores. A relação entre o lucro da empresa e o retorno do investidor faz do ROE uma métrica particularmente valiosa a ser examinada.

Para encontrar empresas com uma vantagem competitiva, os investidores podem usar médias de cinco anos do ROE de empresas do mesmo setor.

Principais Takeaways

• O retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) é calculado dividindo o lucro líquido de uma empresa pelo patrimônio líquido, chegando assim a uma medida de quão eficiente é uma empresa na geração de lucros.
• O ROE pode ser distorcido por vários fatores, como uma empresa que realiza uma grande redução ou institui um programa de recompra de ações.
• Outra desvantagem do uso do ROE para avaliar uma ação é que ela exclui os ativos intangíveis de uma empresa - como propriedade intelectual e reconhecimento de marca - do cálculo.
• Embora o ROE possa ajudar os investidores a identificar uma ação potencialmente lucrativa, ela tem suas desvantagens e não é a única métrica que um investidor deve revisar ao avaliar uma ação.

Cálculo do ROE

O rácio de ROE de uma empresa é calculado dividindo o lucro líquido da empresa pelo patrimônio líquido ou pelo valor contábil. A fórmula é:

Retorno sobre patrimônio líquido = Lucro líquidoPatrimônio líquido \ textit {Retorno sobre patrimônio líquido =} \ dfrac {\ textit {Lucro líquido}} {\ textit {Patrimônio líquido}} Retorno sobre patrimônio líquido = Patrimônio líquidoRendimento líquido

Você pode encontrar o lucro líquido na demonstração do resultado, mas também pode obter a soma dos ganhos dos últimos quatro trimestres. Enquanto isso, o patrimônio líquido está localizado no balanço patrimonial e é simplesmente a diferença entre o total de ativos e o total de passivos. O patrimônio líquido representa os ativos tangíveis que foram produzidos pelo negócio. O lucro líquido e o patrimônio líquido devem cobrir o mesmo período de tempo.

Como o ROE deve ser interpretado?

O ROE oferece um sinal útil de sucesso financeiro, pois pode indicar se a empresa está obtendo lucros sem despejar novo capital social nos negócios. Um ROE cada vez maior é uma dica de que a administração está dando mais aos acionistas pelo seu dinheiro, o que é representado pelo patrimônio líquido. Simplificando, o ROE indica o quão bem a administração está usando o capital dos investidores.

Acontece, no entanto, que uma empresa não pode aumentar os lucros mais rapidamente do que o seu ROE atual sem levantar dinheiro adicional. Ou seja, uma empresa que agora possui um ROE de 15% não pode aumentar seus ganhos mais rapidamente do que 15% ao ano sem emprestar fundos ou vender mais ações. No entanto, a captação de recursos tem um custo. A manutenção de cortes adicionais de dívida no lucro líquido e a venda de mais ações diminuem o lucro por ação (EPS), aumentando o número total de ações em circulação.

Portanto, o ROE é, na verdade, um limite de velocidade na taxa de crescimento de uma empresa, e é por isso que os gerentes de dinheiro confiam nela para medir o potencial de crescimento. De fato, muitos especificam 15% como seu ROE mínimo aceitável ao avaliar candidatos a investimento.

ROE é imperfeito

ROE não é um indicador absoluto do valor do investimento. Afinal, o índice recebe um grande impulso sempre que o valor do patrimônio líquido, o denominador, diminui.

Se, por exemplo, uma empresa realiza uma grande redução, a redução na receita (numerador do ROE) ocorre apenas no ano em que a despesa é cobrada. Essa redução, portanto, causa um impacto mais significativo no patrimônio líquido (o denominador) nos anos seguintes, causando um aumento geral no ROE sem nenhuma melhoria nas operações da empresa.

Tendo um efeito semelhante ao das amortizações, as recompras de ações normalmente deprimem o patrimônio líquido proporcionalmente muito mais do que depreciam os lucros. Como resultado, as recompras também dão um impulso artificial ao ROE.

Os investidores que procuram ações rentáveis ​​também devem revisar outras métricas importantes, como retorno sobre capital investido (ROIC), lucro por ação (EPS) e retorno sobre o total de ativos (ROTA).

Além disso, um ROE alto não informa se uma empresa possui dívidas excessivas e está captando mais recursos através de empréstimos, em vez de emitir ações. Lembre-se, o patrimônio líquido é um ativo menos um passivo, que representa o que a empresa deve, incluindo sua dívida de longo e curto prazo. Portanto, quanto mais dívida uma empresa tem, menos patrimônio possui. E quanto menos patrimônio uma empresa tiver, maior será sua taxa de ROE.

Exemplo de ROE

Suponha que duas empresas tenham a mesma quantidade de ativos (US $ 1.000) e a mesma receita líquida (US $ 120), mas com níveis diferentes de dívida: a empresa A possui US $ 500 em dívidas e, portanto, US $ 500 em patrimônio líquido (US $ 1.000 - US $ 500), enquanto a empresa B possui US $ 200 em dívida e US $ 800 em patrimônio líquido (US $ 1.000 - US $ 200). A empresa A mostra um ROE de 24% (US $ 120 / US $ 500), enquanto a empresa B, com menos dívidas, mostra um ROE de 15% (US $ 120 / US $ 800). Como o ROE é igual ao lucro líquido dividido pelo valor do patrimônio, a empresa A, a empresa com maior dívida, mostra o maior retorno sobre o patrimônio.

A empresa A parece ter maior lucratividade quando realmente tem obrigações mais exigentes para com seus credores. Seu ROE mais alto pode, portanto, ser simplesmente uma máscara de problemas futuros. Para uma visão mais transparente que o ajude a enxergar essa máscara, examine também o retorno sobre o capital investido (ROIC) da empresa, que revela até que ponto a dívida gera retornos.

ROE e intangíveis

Outra armadilha do ROE diz respeito à maneira pela qual os ativos intangíveis são excluídos do patrimônio líquido. Por uma questão de ser conservadora, a profissão contábil geralmente omite a posse de uma empresa de coisas como marcas, nomes de marcas e patentes dos cálculos baseados em ativos e ações. Como resultado, o patrimônio líquido geralmente é subestimado em relação ao seu valor e, por sua vez, os cálculos de ROE podem ser enganosos.

Uma empresa sem outros ativos além de uma marca registrada é um exemplo extremo de uma situação em que a exclusão de intangíveis da contabilidade distorceria o ROE. Após o ajuste para intangíveis, a empresa ficaria sem ativos e provavelmente sem base de patrimônio líquido. O ROE medido dessa maneira seria astronômico, mas ofereceria pouca orientação para investidores que buscam avaliar a eficiência dos lucros.

A linha inferior

Vamos ser sinceros - nenhuma métrica única pode fornecer uma ferramenta perfeita para examinar os fundamentos. Mas contrastar a média de ROEs de cinco anos em um setor industrial específico destaca as empresas com uma vantagem competitiva e talento para fornecer valor aos acionistas.

Pense no ROE como uma ferramenta útil para identificar líderes do setor. Um ROE alto pode sinalizar um potencial de valor não reconhecido, desde que você saiba de onde vêm os números da proporção.