Como a Fox do século XXI ganha dinheiro

A Twenty-First Century Fox, Inc. (FOX) está entre as mais novas empresas gigantescas da América, tendo sido desmembrada em 2013 pelo falecido conglomerado multinacional News Corporation. Essa empresa queria separar seus negócios de entretenimento e publicação, o que conseguiu ao transferir todo o entretenimento para a 21st Century Fox e reconstituir a última.

Seu nome remonta ao do lendário estúdio de cinema 20th Century Fox. Após 2000, a 21st Century Fox opera em três principais segmentos de negócios: programação de redes a cabo, televisão e entretenimento filmado. No entanto, sua aquisição pela Disney, prevista para fechar em 2019, mudará isso. No início de novembro de 2017, surgiram relatos de que a 21st Century Fox estava conversando com a Disney para discutir a possibilidade de vender alguns dos ativos da Fox, incluindo TV e conteúdo de entretenimento filmado, como estúdios de cinema e televisão, ações da rede britânica Sky, e a participação de 30% da Fox no serviço de streaming Hulu, que, combinada com a participação de 30% da Disney, tornaria a Disney os acionistas majoritários. A Fox manteria a Fox News, sua rede de transmissão e o canal esportivo FS1, entre outros ativos. Em julho de 2018, o acordo foi aprovado pelos acionistas e agora passa para a aprovação regulatória em todo o mundo. A Disney pagará mais de US $ 50 bilhões pela empresa e os acionistas da Fox poderão trocar suas ações ou receber US $ 38 cada. A evolução da aquisição e subsequente fusão está em andamento com muitas partes móveis. A Disney adquirirá ativos da Fox, mas certos ativos também serão desinvestidos em uma "Nova Fox", que deve se concentrar na televisão.

Centro de lucro: seu sofá

O negócio de televisão em rede a cabo da 21CF é pelo menos passageiro familiar a qualquer americano com TV a cabo ou satélite. Eles incluem o Fox News Channel - a mais popular rede de notícias a cabo famosa por sua inclinação conservadora, a Fox Business Network - a empresa analógica da CNBC ou da Bloomberg Television e das redes de cabo FX, FXX e o império de canais esportivos regionais e nacionais da Fox Sports. A Twenty-First Century Fox também possui o National Geographic Channel, tanto nas versões norte-americana quanto internacional. A empresa também tem uma grande presença na Europa Ocidental, América Latina, Oceania e Ásia, operando vários canais de filmes e esportes em todas as partes do mundo.

Diferentemente da programação de redes a cabo, o segmento de televisão da 21st Century Fox refere-se à propriedade e operação de estações de televisão. A empresa possui 28 estações nos Estados Unidos, incluindo duas nas três maiores cidades do país: Nova York, Los Angeles e Chicago.

Uma dúzia de estações de televisão pode parecer uma lista relativamente modesta de ativos. Afinal, o que é uma estação senão um prédio com um punhado de antenas parabólicas para receber programação em rede, além de uma divisão de notícias local? Não é uma pergunta retórica. A resposta é: uma licença para imprimir dinheiro. As estações de televisão nos principais mercados podem comandar preços acima de US $ 750 milhões.

O segmento de televisão também inclui a própria Fox Broadcasting Company, controladora da Fox Network, mais conhecida como a única nova rede nacional de transmissão dos Estados Unidos fundada nos últimos 60 anos.

Possuir a saída, possuir o conteúdo

Quanto ao entretenimento filmado, que inclui produção e distribuição de filmes, sob a bandeira da 20th Century Fox Film. O segmento também envolve outras marcas de filmes, entre elas a Fox Searchlight Pictures, que distribui filmes independentes e de interesse especial. Além disso, no entretenimento filmado está a programação de televisão, a produção de TV, a distribuição e distribuição. Sob o nome 20th Century Fox Television, este é o departamento encarregado de produzir Empire, The Simpsons e Brooklyn-Nine-Nine, juntamente com outros programas transmitidos pela Fox Network. A propósito, não existe uma regra que proíba que uma empresa afiliada a uma rede produza programas para outra, e é assim que a 20th Century Fox Television pode produzir programas bem-sucedidos para a ABC ( Família Moderna, Fresh Off the Boat ) entre outras redes. Além disso, a empresa irmã da 20th Century Fox Television, 20th Television, licencia programas para distribuição. Outra empresa relacionada, a Fox Television Studios, produz ainda mais shows para mais redes (USA Network, Independent Film Channel, etc.). Por fim, essa divisão é proprietária do Shine Group, que produz e distribui programas para telespectadores no Reino Unido, Alemanha e em outros lugares.

A empresa também possui, ou pelo menos possui o direito de distribuir, vários milhares de filmes e episódios de televisão. Se o seu aparelho UHF local transmitir O som da música ou Guerra nas estrelas: uma nova esperança, a Fox terá um corte. (A Fox detém os direitos do Star Wars original "perpetuamente", provavelmente porque George Lucas estava tão desesperado para fazer seu filme em 1977 que nem sequer olhou para as letras miúdas. Todos os outros filmes de Star Wars são de propriedade de Disney.) O mesmo vale para muitas séries de televisão, inclusive para as mais antigas que antecedem a fundação da empresa há décadas ( M * A * S * H, The Mary Tyler Moore Show, etc.).

O que nos leva à Direct Broadcast Satellite Television. Nos Estados Unidos, existem apenas dois operadores importantes de televisão via satélite de transmissão direta: DirecTV (DTV) e Dish Network Corp. (DISH). Nesse sentido, a 21st Century Fox tem pouca presença em seu país de origem. Em vez disso, suas operações estão concentradas na Itália (Sky Italia), Alemanha e Áustria (Sky Deutschland). A empresa também possui 39% de participação na Sky, principal provedora de TV do Reino Unido - que agora foi oferecida à Comcast.

Essa é a maior participação acionária da 21st Century Fox, mas não é a única. Não muito atrás está a participação de um terço da empresa no Hulu, o serviço de vídeo on-line americano que compartilha com as controladoras da ABC e da NBC. A FOX também tem grande interesse em uma empresa indiana de TV via satélite (Tata Sky).

Tudo isso explica um império de entretenimento, mas de onde vem a receita? A FOX lista quatro fluxos principais, três deles quase iguais em suas contribuições para a demonstração de resultados: taxas de afiliados, conteúdo e publicidade. As assinaturas são um quarto distante. (Para obter mais informações, consulte: Comparação instantânea do Hulu, Netflix e Amazon .)

Receita de todos os ângulos

Quanto às taxas de afiliados, esse é o dinheiro que as emissoras de televisão pagam pelo privilégio de receber a programação da 21st Century Fox. Nem o KTTW Sioux Falls nem o KRIV Houston transmitem programas da Fox para seus telespectadores gratuitamente. Cada estação afiliada à Fox nos Estados Unidos - e existem cerca de 200 delas - faz uma verificação substancial para poder cumprir sua programação com dezenas de horas semanais de programação em rede. As taxas de afiliados trazem uma quantia significativa de dinheiro para o 21CF e são muito importantes para a empresa. Essas taxas são fornecidas por provedores de cabo ou satélite que pagam para exibir o conteúdo da 21st Century Fox e, por sua vez, coletam essas taxas do espectador.

Quanto mais canais a 21st Century Fox criar ou comprar, mais receita gerará por meio de taxas de afiliados. Nos últimos dois anos, a 21st Century Fox comprou a participação controladora na YES Network (uma rede a cabo baseada em Nova York que mostra jogos do New York Yankees e Brooklyn Nets, entre outras programações esportivas) e criou a Fox Sports Asia, anteriormente ESPN Star, A maior rede de esportes a cabo da Ásia.

Conteúdo, onde as vendas estão ao norte de US $ 7 bilhões, refere-se aos programas de TV e filmes criados por muitas empresas da 20th Century Fox. Quanto à publicidade, isso é bastante auto-explicativo. As receitas de publicidade são de aproximadamente US $ 10 bilhões. Curiosamente, a empresa atribui grande parte de sua receita de publicidade a eventos únicos como o Super Bowl, nos quais um custo comercial de 30 segundos entre US $ 5 e US $ 5, 5 milhões. A Fox também se beneficia de seus direitos com a National Football League de exibir o Super Bowl a cada três anos.

A linha inferior

Disney, 21CF e a nova FOX são um trabalho em andamento com aprovações regulatórias como o obstáculo final para a fusão e separação. Atualmente, a Fox possui duas ações negociadas na Nasdaq: FOXA e FOX. O retorno total de um ano para FOXA e FOX é de 74% e 77%, respectivamente. A Fox tem um fluxo de caixa livre de US $ 3, 7 bilhões e uma taxa de FCF sobre receita de 10, 56%. O retorno dos ativos nos doze meses de teste é de 8, 29%. A empresa possui um montante substancial de dívida com uma dívida de capitalização de 71, 75. A Disney estará recebendo o que muitos chamam de ativos enxutos da empresa em geral e só o tempo dirá como os dados financeiros serão analisados ​​entre as três empresas finais.