Relação Preço / Pesquisa - Definição de PRR
A relação preço / pesquisa (PRR) mede a relação entre capitalização de mercado de uma empresa e suas despesas de pesquisa e desenvolvimento (P&D). O índice preço / pesquisa é calculado dividindo o valor de mercado de uma empresa pelos últimos 12 meses de gastos em pesquisa e desenvolvimento. Um conceito semelhante é o retorno sobre o capital de pesquisa.
O valor de mercado é encontrado multiplicando o número total de ações em circulação pelos preços atuais das ações. A definição de gastos com pesquisa e desenvolvimento pode diferir de setor para setor, mas as empresas do mesmo setor geralmente seguem definições semelhantes de gastos com P&D.
As despesas de P&D podem incluir despesas relacionadas a itens como pesquisa pura, licenciamento de tecnologia, compra de tecnologia proprietária de terceiros ou o custo de obter inovações por meio de obstáculos regulatórios. As despesas de P&D geralmente são divulgadas e explicadas na demonstração do resultado ou nas notas de rodapé relevantes das demonstrações contábeis publicadas.
A fórmula para PRR é
PRR = Capitalização de mercadoGastos em pesquisa e desenvolvimento \ begin {aligned} & \ text {PRR} = \ frac {\ text {Capitalização de mercado}} {\ text {Despesas em pesquisa e desenvolvimento}} \\ \ end {aligned} PRR = Despesas em pesquisa e desenvolvimentoCapitalização de mercado
O que o PRR diz a você?
O especialista / escritor financeiro Kenneth Fisher desenvolveu a relação preço / pesquisa para medir e comparar os gastos relativos em P&D das empresas. Fisher sugere comprar empresas com PRRs entre 5 e 10 e evitar empresas com PRRs maiores que 15. Ao procurar PRRs baixos, os investidores devem poder identificar empresas que estão redirecionando os lucros atuais para P&D, garantindo assim melhores retornos futuros a longo prazo.
A relação preço / pesquisa (PRR) é uma comparação de quanto dinheiro uma empresa gasta em pesquisa e desenvolvimento em relação à sua capitalização de mercado. A proporção é mais importante em empresas baseadas em pesquisa, como empresas farmacêuticas, empresas de software, empresas de hardware e empresas de produtos de consumo. Nessas indústrias de pesquisa intensiva, o investimento em inovação científica e técnica é fundamental para o sucesso e o crescimento a longo prazo e pode ser um importante indicador da capacidade da empresa de gerar lucros no futuro.
Em comparação, entre pares, uma relação preço / pesquisa mais baixa pode ser considerada atraente, pois pode indicar que a empresa está investindo pesadamente em pesquisa e desenvolvimento e talvez seja mais provável que consiga produzir lucratividade futura. Uma proporção relativamente mais alta pode indicar o contrário, de que a empresa não está investindo o suficiente no sucesso futuro. No entanto, o diabo está nos detalhes, e a empresa com menor relação preço / pesquisa pode ter apenas uma menor capitalização de mercado e não necessariamente um melhor investimento em P&D.
Da mesma forma, uma relação preço / pesquisa relativamente favorável não garante o sucesso de futuras inovações de produtos, nem uma grande quantidade de gastos em P&D garante lucros futuros. O que realmente importa é a eficácia com que a empresa está empregando seus recursos em pesquisa e desenvolvimento. Além disso, o nível apropriado de gastos em P&D varia de acordo com o setor e depende do estágio de desenvolvimento da empresa. Como em toda análise de relação, a relação preço / pesquisa deve ser vista como uma parte de um grande mosaico de dados usado para informar uma opinião de investimento.
Principais Takeaways
- A relação preço / pesquisa é uma medida da comparação das despesas de P&D das empresas.
- Uma relação PRR entre 5x-10x é considerada ideal, enquanto um nível acima de 15x deve ser evitado.
- O PRR, no entanto, não mede com que eficácia as despesas de P&D se traduzem em produtos viáveis ou crescimento de vendas.
A diferença entre PRR e modelo de fluxo de preço para crescimento
O guru do investimento em tecnologia Michael Murphy oferece o modelo de preço / fluxo de crescimento. O fluxo de preço / crescimento tenta identificar as empresas que estão produzindo ganhos atuais sólidos e, simultaneamente, investe muito dinheiro em pesquisa e desenvolvimento. Para calcular o fluxo de crescimento, basta pegar a P&D dos últimos 12 meses e dividi-la pelas ações em circulação para obter P&D por ação. Adicione isso ao EPS da empresa e divida pelo preço da ação.
O pensamento é que baixos ganhos podem ser compensados com maiores gastos em P&D e vice-versa. Se uma empresa decide gastar hoje e negligenciar o futuro, os ganhos atuais por ação podem exceder os gastos em P&D. Ambos os casos resultam em uma leitura alta da proporção, significando ganhos sólidos por ação ou gastos em pesquisa e desenvolvimento. Dessa forma, os investidores podem avaliar o crescimento potencial de ganhos agora e no futuro.
Limitações da relação preço / pesquisa (PRR)
Infelizmente, embora os modelos PRR e Murphy façam um ótimo trabalho ajudando os investidores a identificar empresas comprometidas com P&D, também não indica se os gastos em P&D têm o efeito desejado (isto é, a criação bem-sucedida de produtos lucrativos ao longo do tempo).
Em outras palavras, o PRR não mede com que eficácia a administração aloca capital. Um grande projeto de P&D, por exemplo, não garante o lançamento de novos produtos ou as implementações no mercado gerarão lucros nos próximos trimestres. Ao avaliar P&D, os investidores devem determinar não apenas quanto é investido, mas também como o investimento em P&D está funcionando para a empresa.
As empresas costumam citar a produção de patentes como uma medida tangível de sucesso em P&D. O argumento é que quanto mais patentes forem registradas, mais produtivo será o departamento de P&D. Mas, na realidade, a proporção de patentes por dólar de pesquisa e desenvolvimento tende a representar mais a atividade dos advogados e administradores de uma empresa do que de seus engenheiros e desenvolvedores de produtos. Além disso, não há garantia de que uma patente se torne um produto comercializável.
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