Composto SSE
O SSE Composite, abreviação de Shanghai Stock Exchange Composite Index, é um composto de mercado composto por todas as ações A e B que são negociadas na Bolsa de Xangai. O índice é calculado usando um período base de 100. O primeiro dia de relatório foi em 15 de julho de 1991.
A figura composta pode ser calculada usando a fórmula:
Compreendendo o composto SSE
O SSE Composite é uma boa maneira de obter uma ampla visão geral do desempenho das empresas listadas na bolsa de Xangai. Índices mais seletivos, como o SSE 50 Index e o SSE 180 Index, mostram líderes de mercado por capitalização de mercado.
Com uma população de mais de 1, 3 bilhão de pessoas e uma taxa de crescimento nas últimas duas décadas, que viu o país subir oito pontos para o segundo lugar no mundo em termos de PIB, a China é uma força econômica. No entanto, a volatilidade do mercado de ações do país destacou que, embora a China seja uma potência mundial, não terminou com suas dores de crescimento.
Volatilidade no composto SSE
O SSE Composite é notoriamente volátil. Por exemplo, entre novembro de 2014 e junho de 2015, o SSE Composite subiu mais de 150%, quando os meios de comunicação estatais discutiram ações chinesas e incentivaram investidores inexperientes a comprá-las. Então, nos três meses seguintes a esse pico, o índice perdeu mais de 40% de seu valor. As empresas suspenderam o comércio, as vendas a descoberto foram essencialmente proibidas e o governo interveio para apoiar o mercado.
Um dos maiores fatores dessa correção no mercado de ações foi a falta de experiência que a China possuía ao lidar com um mercado de ações. O mercado de ações dos EUA, por exemplo, aprendeu com as falhas e correções anteriores do mercado. Embora longe de perfeitas, as várias bolsas têm métodos de desacelerar o mercado para permitir a negociação durante a queda dos preços e, sutilmente, recuar contra o pânico total que pode ser desastroso.
A medida mais óbvia são os disjuntores que entram em ação quando o mercado mergulha rápido demais. Na época, a China possuía apenas um mecanismo pelo qual uma empresa podia suspender as negociações por um período indeterminado de tempo trabalhado entre a empresa e o regulador. Os disjuntores do mercado de ações da New York Stock Exchange (NYSE), por outro lado, não são específicos da empresa e são projetados para permitir que os investidores recuperem o fôlego coletivo através de paradas temporárias. (Existem situações em que a NYSE suspende a negociação de uma ação específica, mas são situações definidas.)
Essa falta de falhas de mercado definidas na China levou a uma abordagem ad hoc de qualquer decisão do governo. E isso deixou a porta aberta para a redução das taxas de juros, ameaças para prender vendedores, suspensões comerciais estratégicas e instruções para empresas estatais começarem a comprar.
Outro fator que contribui para a volatilidade das ações da SSE Composite e da China em geral é a falta de participantes do mercado de ações. O mercado de ações da China é relativamente novo e composto principalmente de indivíduos. Na maioria dos mercados de ações maduros, a maioria dos compradores e vendedores são na verdade instituições, quando medidos em volume. Esses grandes players têm tolerâncias de risco muito diferentes do investidor individual. Os compradores institucionais, particularmente os fundos de hedge, desempenham um papel importante na manutenção da liquidez no mercado e na transferência de riscos para as entidades que geralmente podem lidar com isso. Mesmo com esses grandes jogadores, as coisas podem e muitas vezes dão errado. Dito isto, um mercado dominado por investidores individuais - particularmente uma grande quantidade de investidores individuais que negociam com margem - provavelmente sofrerá reações exageradas no caminho para cima e para baixo.
O papel do governo chinês está entrelaçado com os problemas de maturidade que o mercado de ações chinês enfrenta. Os governos que intervêm no mercado de ações não são novidade, mas a ânsia com que o governo chinês entrou no mercado incomodou muitos. A maioria dos países adia a intervenção até ficar claro que um colapso sistêmico é inevitável. No entanto, o governo chinês sentiu a necessidade de intervir fortemente em 2015, talvez porque suas decisões políticas ajudaram a construir a bolha em primeiro lugar. Isso também estabeleceu um precedente prático para eventos futuros do mercado, que prejudicam as forças do mercado livre. O resultado potencial - um mercado de ações chinês altamente regulamentado para atender aos fins governamentais - é um mercado menos atraente para investidores internacionais.
Experimento fracassado da China com disjuntores
Enquanto o SSE Composite recuperou algum terreno entre o final de setembro e o final de dezembro de 2015, o índice caiu acentuadamente em 2016. Em 4 de janeiro de 2016, o governo chinês instalou um novo disjuntor na tentativa de adicionar estabilidade ao sistema. mercado, evitando quedas enormes como as que o SSE Composite sofreu em 2015.
Também conhecido como freio comercial, os disjuntores foram implementados nas bolsas de valores e em outros mercados de ativos em todo o mundo. A intenção de um disjuntor é interromper a negociação em um título ou mercado para evitar que o medo e a venda em pânico colapsem os preços muito rapidamente e sem uma base fundamental, além de estimular mais vendas em pânico no processo. Após um grande declínio, um mercado pode ser interrompido por alguns minutos ou horas e, em seguida, retomar as negociações assim que investidores e analistas tiverem tempo para digerir os movimentos dos preços e possam perceber a liquidação como uma oportunidade de compra. O objetivo é evitar uma queda livre e equilibrar compradores e vendedores durante o período de parada. Se os mercados continuarem em queda, um segundo disjuntor poderá provocar uma parada pelo resto do dia de negociação. Quando ocorre uma parada, a negociação de contratos de derivativos associados, como futuros e opções, também é suspensa.
Os disjuntores foram concebidos após a queda do mercado de ações de 19 de outubro de 1987, também conhecida como Segunda-Feira Negra, quando o Dow Jones Industrial Average perdeu quase 22% de seu valor em um único dia, ou meio trilhão de dólares. Eles foram implementados pela primeira vez nos Estados Unidos em 1989 e foram inicialmente baseados em uma queda absoluta de pontos, em vez de uma queda percentual. Isso foi alterado nas regras atualizadas, que entraram em vigor em 1997. Em 2008, a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) entrou em vigor a Regra 48, que permite que os valores mobiliários sejam interrompidos e abertos mais rapidamente do que um disjuntor permitiria em determinadas circunstâncias antes de o sino de abertura.
Nos Estados Unidos, por exemplo, se o Dow cair 10%, a NYSE poderá interromper as negociações no mercado por até uma hora. O tamanho de uma queda é uma medida que determinará a duração da parada. Quanto maior o declínio, maior a interrupção das negociações. Existem outros disjuntores para declínios de 20% e 30% em um único dia. Existem disjuntores semelhantes em vigor também para os índices S&P 500 e Russell 2000 e para muitos fundos negociados em bolsa (ETFs). Os mercados globais também implementaram restrições.
O objetivo de um disjuntor é evitar a venda de pânico e restaurar a estabilidade entre compradores e vendedores em um mercado. Os disjuntores foram utilizados várias vezes desde a sua implementação e foram cruciais para impedir uma queda livre do mercado após o estouro da bolha das pontocom e a queda do Lehman Brothers. Os mercados continuaram a declinar após esses eventos, mas a venda foi muito mais organizada do que poderia ter sido. No entanto, a situação com os disjuntores da China era muito diferente.
Os disjuntores promulgados pelo governo chinês em 4 de janeiro de 2016 declararam que, se o índice de referência CSI 300, que é composto por 300 ações com ações A listadas nas bolsas de valores de Xangai ou Shenzhen, cai 5% em um dia, a negociação seria interrompida por 15 minutos. Um declínio de 7% provocaria uma parada nas negociações pelo resto do dia de negociação.
Nesse mesmo dia, o índice caiu 7% no início da tarde e o disjuntor foi acionado. Dois dias depois, em 8 de janeiro de 2016, o índice caiu mais de 7% nos primeiros 29 minutos de negociação, acionando o disjuntor pela segunda vez. Os reguladores chineses anunciaram que estavam suspendendo os disjuntores, apenas quatro dias após a sua colocação. Eles disseram que a suspensão foi criada para criar estabilidade nos mercados de ações; no entanto, a inclusão desses disjuntores foi originalmente criada para manter a estabilidade e a continuidade nos mercados. Embora remover os disjuntores signifique inteiramente uma queda livre de preços provocada pelo pânico, os defensores do mercado argumentam que os mercados se cuidarão e dizem que as paradas comerciais são barreiras artificiais à eficiência do mercado.
O SSE Composite chegou ao fundo do poço no final de janeiro de 2016, aproximadamente 50% abaixo do pico de junho de 2015. O índice, embora ainda volátil, iniciou um avanço mais medido em comparação com o período de 2015, aumentando cerca de 30% nos próximos 20 meses.
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