Ouro: a outra moeda

Ao longo dos tempos, o ouro cativou as sociedades e, em um mundo pós-padrão do ouro, muitos sentem que, com a instabilidade ocorrida na primeira década do século XXI, alguma forma do padrão-ouro deve ser trazida de volta. Havia problemas inerentes aos padrões de ouro implementados nos séculos 19 e 20, e muitas pessoas não conseguem perceber que o ouro, no atual sistema de livre mercado, é uma moeda. O ouro sempre foi pensado em relação ao dólar americano, principalmente porque geralmente é cotado em dólares americanos, e existe uma correlação inversa entre o dólar e os preços do ouro. Esses fatores devem ser considerados quando vemos que o preço do ouro é simplesmente uma taxa de câmbio: da mesma maneira que se pode trocar dólares americanos por ienes japoneses, uma moeda de papel também pode ser trocada por ouro. (Saiba mais sobre as origens da moeda. Leia A história do dinheiro: guerras nas moedas .)

O ouro é uma moeda

Sob um sistema de livre mercado, o ouro é uma moeda, embora nem sempre seja considerado uma moeda. O ouro tem um preço e esse preço irá flutuar em relação a outras formas de troca, como o dólar americano, o euro ou o iene japonês. O ouro pode ser comprado e armazenado e, embora não seja frequentemente usado como método de pagamento direto para o uso diário, é altamente líquido e pode ser convertido em dinheiro em praticamente qualquer moeda com relativa facilidade.

O ouro, portanto, tem tendências como as de uma moeda. Há momentos em que é provável que o ouro se mova mais alto e momentos em que outras moedas ou classes de ativos provavelmente terão um desempenho superior. É provável que o ouro tenha um bom desempenho quando a confiança nas moedas de papel estiver diminuindo, quando houver potencial para guerra e / ou quando houver falta de confiança nos instrumentos de negociação do tipo Wall Street.

Agora o ouro pode ser negociado de várias maneiras, incluindo a compra de ouro físico, contratos futuros, ETFs de ouro ou investidores podem participar apenas dos movimentos de preços sem possuir o ativo subjacente comprando um contrato por diferença (CFD). (Para saber mais, consulte The Gold Showdown: ETFs versus futuros .)

Ouro e dólar dos EUA

O ouro e o dólar sempre tiveram um relacionamento interessante. A longo prazo, um dólar em declínio significou aumento dos preços do ouro. No curto prazo, isso nem sempre é verdade, e o relacionamento pode ser tênue, na melhor das hipóteses, como demonstra o gráfico semanal seguinte de dois anos. Observe o indicador de correlação na Figura 1, que passa de uma forte correlação negativa para uma forte correlação positiva e vice-versa.

Figura 1: Índice USD versus futuros de ouro (rosa) - Termos de porcentagem

Fonte: TD Ameritrade

A relação do dólar americano com os preços do ouro pode ser vinculada ao sistema de Bretton Woods, onde foram feitos acordos internacionais em dólares e o governo dos EUA prometeu resgatar dólares a uma taxa fixa de ouro. Enquanto o sistema de Bretton Woods foi dissolvido em 1971, os EUA continuam sendo uma potência global em 2010; portanto, quando o ouro é discutido, geralmente se fala em dólar.

Enquanto o ouro e o dólar americano compartilham um relacionamento, como todas as principais moedas, é importante lembrar que o ouro e as moedas são dinâmicos e têm mais de uma entrada simples. O ouro, por exemplo, é impactado por muito mais do que apenas inflação, o dólar ou a guerra. O ouro é uma mercadoria global e, portanto, o ouro reflete o sentimento global, não simplesmente o sentimento de uma economia ou grupo de pessoas.

Problemas com os antigos padrões de ouro

Ao considerar o ouro como uma moeda, muitas pessoas apóiam a mudança para uma forma adaptada do padrão-ouro. Houve vários problemas com os padrões-ouro que foram implementados entre os anos 1800 e 1971 (havia padrões-ouro bem antes dessa época).

Um dos principais problemas era que, em última análise, os sistemas dependiam dos bancos centrais para "seguir as regras". As regras exigiam que os bancos centrais ajustassem a taxa de desconto para permitir a entrada e saída adequada de ouro para trazer a taxa de câmbio de volta ao mesmo nível dos parceiros comerciais. Enquanto muitos países seguiram as regras, vários não seguiram - a França e a Bélgica. Qualquer sistema requer a cooperação das partes envolvidas, e o padrão-ouro não foi exceção.

Um segundo problema com o padrão-ouro era que, embora ele mantivesse a estabilidade média dos preços no longo prazo, ainda havia choques de preços no curto prazo que precisavam ser absorvidos pelas economias. A descoberta do ouro na Califórnia em 1848 é um exemplo de choque de preço. A descoberta de ouro aumentou a oferta de dinheiro, o que elevou os níveis de gastos e preços, criando um curto período de instabilidade. Embora isso possa ser combatido com o protocolo adequado, deve-se notar que as interrupções econômicas ocorreram durante os tempos do padrão ouro, e nenhuma tentativa de sustentar um padrão ouro durou. (Para saber mais, consulte Por que o ouro é importante .)

Ouro como moeda - revisitado

Um sistema de mercado livre pós-padrão ouro basicamente permite que o ouro atue como uma moeda. Isso significa que o ouro, geralmente chamado de "porto seguro", é um indicador de incerteza. O ouro permite que comerciantes e indivíduos invistam em uma mercadoria que muitas vezes pode protegê-los parcialmente de interrupções econômicas. Como mencionado acima, as interrupções ocorrerão em qualquer sistema, mesmo um padrão-ouro. Assim como há ocasiões em que vale a pena atravessar uma fronteira para comprar mercadorias em outro país por causa de uma taxa de câmbio favorável, o ouro também deve ser visto dessa maneira. Há momentos em que é favorável possuir ouro e outras em que a tendência geral em ouro será benigna ou negativa. Embora os padrões oficiais de ouro já tenham desaparecido, o ouro continua sendo impactado pelas moedas e pelo sentimento global; portanto, o ouro deve ser negociado da mesma maneira que uma moeda é negociada.

Quanto ao problema dos países que não cumprem as regras, esse é provavelmente um problema que não desaparecerá sob nenhum sistema. Mas, pelo menos em um sistema monetário de mercado livre, a longo prazo, os países são penalizados por não aderirem a protocolos.

Independentemente do sistema em uso, sua eficácia depende da crença dos investidores no sistema. A atração do padrão ouro é que ele fornece a ilusão de que o papel-moeda é apoiado por algo substancial. No entanto, o ouro não pode ser comido, nem se pode construir uma casa a partir dele, tornando seu valor uma questão de percepção de massa do mercado global. Os mercados livres permitem que o ouro atue como moeda para aqueles que desejam usá-lo, enquanto outras são lastreadas por aqueles que aceitam que o papel-moeda pague por bens e serviços. Essa crença é reforçada pela publicidade: um anúncio não apenas promove um produto, mas ao fornecer um preço, reafirma a ideia de que o papel-moeda compra bens e serviços. O ouro não precisa entrar na equação, exceto para aqueles que desejam investir em uma mercadoria / moeda durante momentos em que é vantajoso fazê-lo.

Ao comprar ouro, as pessoas podem se abrigar de tempos de incerteza econômica global. Tendências e reversões ocorrem em qualquer moeda, e isso também vale para o ouro. O ouro é um investimento proativo para proteger contra ameaças em potencial à moeda papel. Uma vez que a ameaça se materialize, a vantagem que o ouro pode oferecer pode já ter desaparecido. Portanto, o ouro é voltado para o futuro, e aqueles que o negociam devem ser prospectivos também.

A linha inferior

Sob um sistema de mercado livre, o ouro deve ser visto como uma moeda como o euro, o iene ou o dólar americano. O ouro tem uma relação de longa data com o dólar americano e, a longo prazo, o ouro geralmente se move inversamente para ele. Com instabilidade no mercado, é comum ouvir falar em criar outro padrão-ouro, mas um padrão-ouro não é um sistema sem falhas. Visualizar o ouro como uma moeda e negociá-lo como tal pode atenuar os riscos à moeda de papel e à economia, mas as pessoas devem estar cientes de que o ouro é voltado para o futuro e, se esperar até o desastre, pode não fornecer uma vantagem se já tiver mudou-se para um preço que reflete uma economia em queda. (Para saber mais, consulte Introdução ao mercado de ouro .)