Mercado Interbancário de Câmbio

O mercado de câmbio (forex) calcula a média de trilhões de dólares por dia em negociação, tornando-o o maior mercado do mundo. Ao contrário da maioria das outras bolsas, como a Bolsa de Nova York ou a Junta Comercial de Chicago, o mercado cambial não é um mercado centralizado. Em um mercado centralizado, cada transação é registrada pelo preço negociado e pelo volume negociado. Geralmente, existe um local central no qual todos os negócios podem ser rastreados e, geralmente, existe uma rede centralizada de formadores de mercado. O mercado cambial ou cambial, no entanto, é um mercado descentralizado. Não há uma "troca" onde todas as transações são registradas. A negociação ocorre em todo o mundo em várias trocas sem a caracterização única de uma listagem de troca. Em vez disso, cada formador de mercado registra suas próprias transações e as mantém como informações proprietárias. Os principais formadores de mercado que fazem lances e pedem spreads no mercado de moedas são os maiores bancos do mundo. Como tal, eles formam uma parte significativa do mercado global de forex em geral. Esses bancos lidam constantemente entre si em nome de si mesmos ou de seus clientes - e fazem isso por meio de um subsegmento do mercado cambial conhecido como mercado interbancário de câmbio. Esse mercado pode ser comparado a plataformas institucionais de mercado de negociação de derivativos avançados ou negociação de pool escuro. Combina elementos de transações interbancárias, investimentos institucionais e preços de mercado de câmbio. Seus usos são principalmente institucionais e envolvem bancos, mas também podem envolver traders institucionais.

A competição entre instituições garante spreads apertados e preços justos. Para investidores individuais, o mercado interbancário de câmbio é um fator primordial para alimentar cotações de preços, pois pode estar atrelado ao preço do mercado cambial em geral. A maioria das pessoas não consegue acessar os preços disponíveis no mercado interbancário de divisas, porque os clientes nas mesas interbancárias tendem a ser os grandes bancos e, em seguida, incluem os maiores fundos mútuos e hedge funds do mundo, bem como grandes empresas multinacionais que possuem milhões (se não bilhões) de dólares. Apesar disso, é importante que os investidores individuais entendam como o mercado interbancário funciona, porque é um fator no preço dos spreads de varejo e uma variável para garantir preços justos na sua corretora ou plataforma de negociação forex. Continue lendo para descobrir como esse mercado opera e como seu funcionamento interno pode afetar seus investimentos.

Quem faz os preços?

A negociação em um mercado descentralizado tem suas vantagens e desvantagens. Em um mercado centralizado, você tem o benefício de ver o volume no mercado como um todo, mas ao mesmo tempo, os preços podem ser facilmente distorcidos para acomodar os interesses dos investidores, especialmente quando grandes transações de vários milhões e bilhões de dólares são feito. A natureza internacional do mercado interbancário pode dificultar a regulamentação, no entanto, com atores tão importantes no mercado, a auto-regulação às vezes é ainda mais eficaz que a regulamentação do governo. Para investimento forex individual, um corretor forex deve ser registrado na Commodity Futures Trading Commission (CFTC) como comerciante de comissão de futuros e ser membro da National Futures Association (NFA). O CFTC regula o corretor e garante que ele atenda a rígidos padrões financeiros. (Para obter mais informações sobre como determinar se você está recebendo um preço justo de seu corretor, leia Seu corretor de Forex é uma farsa? E Sombreamento de preço nos mercados de Forex .)

A maior parte do volume total de forex é negociada em cerca de 10 bancos. Esses bancos são os nomes de marcas que todos conhecemos bem, incluindo Deutsche Bank (NYSE: DB), UBS (NYSE: UBS), Citigroup (NYSE: C) e HSBC (NYSE: HSBC). Cada banco está estruturado de maneira diferente, mas a maioria dos bancos terá um grupo separado, conhecido como Departamento de Vendas e Comércio de Câmbio. Os bancos governamentais possuem alguns de seus próprios sistemas centralizados de negociação forex, mas também usam os maiores bancos institucionais do mundo. O grupo de elite dos bancos institucionais de investimento é o principal responsável por fazer preços para os clientes interbancários e institucionais do banco e por compensar esse risco com outros clientes do lado oposto do comércio.

Semelhante a todas as negociações institucionais, há um grupo de câmbio, com vendas e uma mesa de operações. O balcão de vendas é geralmente responsável por receber os pedidos do cliente, obter uma cotação do comerciante local e retransmiti-la ao cliente para ver se ele deseja negociar. Esse processo é bastante comum porque, embora a negociação on-line de divisas esteja disponível, muitos dos grandes clientes que negociam entre US $ 10 milhões e US $ 100 milhões por vez, serão cautelosos em suas negociações por motivos de gerenciamento de risco. Os comerciantes institucionais internamente também devem considerar o tamanho do comércio, pois isso pode afetar os preços.

Em uma mesa de câmbio à vista, geralmente existem um ou dois formadores de mercado responsáveis ​​por cada par de moedas. Ou seja, para o EUR / USD, existe apenas um negociante principal que fornecerá cotações na moeda. Ele ou ela pode ter um revendedor secundário que fornece cotações em um tamanho de transação menor. Essa configuração é verdadeira principalmente para as quatro principais empresas onde os revendedores veem muita atividade.

Isso é importante porque o banco quer garantir que cada negociante conheça bem sua moeda e entenda o comportamento dos outros participantes no mercado. Normalmente, o revendedor do dólar australiano também é responsável pelo dólar da Nova Zelândia e geralmente há um revendedor separado fazendo cotações para o dólar canadense. Os comerciantes institucionais geralmente não permitem cruzamentos personalizados. As mesas interbancárias de Forex geralmente negociam apenas nos pares de moedas mais populares. Além disso, as unidades de negociação podem ter um revendedor designado que é responsável pelas moedas exóticas ou negociações de moedas exóticas, como o peso mexicano e o rand sul-africano. Assim como o mercado cambial, o mercado interbancário cambial está disponível 24 horas.

Como os bancos determinam o preço?

Os revendedores bancários determinarão seus preços com base em uma variedade de fatores, incluindo a taxa de mercado atual, quanto volume está disponível no nível de preço atual, suas visões sobre a direção do par de moedas e suas posições de estoque. Se eles acham que o euro está subindo, podem estar dispostos a oferecer uma taxa mais competitiva para os clientes que desejam vender euros, porque acreditam que, uma vez que recebam os euros, podem segurá-los por alguns pips e compensar em um preço melhor. Por outro lado, se eles pensam que o euro está caindo e o cliente está dando euros, eles podem oferecer um preço mais baixo porque não têm certeza se podem vender o euro de volta ao mercado no mesmo nível em que ele foi dado a eles. Isso é algo exclusivo dos formadores de mercado que não oferecem um spread fixo.

Como um risco de compensação bancária?

Semelhante à maneira como vemos os preços na plataforma de uma corretora forex eletrônica, existem duas plataformas principais que os traders interbancários usam: uma é oferecida pela Reuters Dealing e a outra é oferecida pelo Electronic Brokerage Service (EBS). O mercado interbancário cambial é um sistema aprovado para crédito, no qual os bancos negociam com base apenas nas relações de crédito que estabeleceram. Todos os bancos podem ver as melhores taxas de mercado atualmente disponíveis; no entanto, cada banco deve ter um relacionamento autorizado para negociar com as taxas oferecidas. Quanto maiores os bancos, mais relacionamentos de crédito eles podem ter e melhores preços eles poderão acessar. O mesmo vale para clientes como corretores forex de varejo. Quanto maior o corretor forex de varejo em termos de capital disponível, mais preços favoráveis ​​ele pode obter no mercado cambial.

Os sistemas EBS e Reuters Dealing oferecem negociação nos principais pares de moedas, mas determinados pares de moedas são mais líquidos e são negociados com mais freqüência no EBS ou no Reuters Dealing. Essas duas empresas estão continuamente tentando capturar as participações de mercado umas das outras, mas também têm certos pares de moedas nos quais se concentram.

Os pares de moedas cruzadas geralmente não são cotados em nenhuma das plataformas, mas são calculados com base nas taxas dos principais pares de moedas e depois compensados ​​pelas pernas. Por exemplo, se um trader interbancário tivesse um cliente que desejasse comprar EUR / CAD, provavelmente compraria EUR / USD no sistema EBS e compraria USD / CAD na plataforma Reuters. O comerciante então multiplicaria essas taxas e forneceria ao cliente a respectiva taxa EUR / CAD. A transação de dois pares de moedas é a razão pela qual o spread para cruzamentos de moeda, como o EUR / CAD, tende a ser maior que o spread para o EUR / USD e, com frequência, menos comumente negociado.

O tamanho mínimo da transação de cada unidade comercial é de aproximadamente 1 milhão da moeda base. O tamanho médio da transação de um bilhete tende a ser 5 milhões da moeda base. É por isso que os investidores individuais não podem acessar o mercado interbancário cambial - o que seria uma quantia extremamente grande de negociação (lembre-se de que isso é desalavancado) é a cotação mínima que os bancos estão dispostos a oferecer - e isso é apenas para clientes que negociam entre US $ 10 milhões e US $ 100 milhões. Esses tipos de clientes estão negociando com seus balanços, por carteiras institucionais ou potencialmente por transações globais corporativas.

Conclusão

O mercado interbancário cambial é um subconjunto do mercado cambial global, que, por sua vez, compreende o maior mercado comercial do mundo. O mercado interbancário forex é um fator determinante para todos os preços e atividades em todo o mercado, principalmente devido ao seu volume, patrimônio líquido e conhecimento institucional.

As mesas de negociação para este mercado são bem capitalizadas e possuem conhecimentos avançados em movimentos e preços de moedas forex. Assim como nos mercados globais de comércio em todo o mundo, os clientes no mercado interbancário de divisas têm algumas vantagens nas taxas de transação devido aos grandes valores dos negócios realizados.