Teoria Moderna de Portfólio (MPT)
A teoria moderna de portfólio (MPT) é uma teoria sobre como investidores avessos ao risco podem construir portfólios para otimizar ou maximizar o retorno esperado com base em um determinado nível de risco de mercado, enfatizando que o risco é uma parte inerente da maior recompensa. Segundo a teoria, é possível construir uma "fronteira eficiente" de portfólios ótimos, oferecendo o máximo retorno possível possível para um determinado nível de risco. Essa teoria foi pioneira por Harry Markowitz em seu artigo "Portfolio Selection", publicado em 1952 pelo Journal of Finance. Mais tarde, ele recebeu um prêmio Nobel por desenvolver o MPT.
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Compreendendo a teoria moderna do portfólio (MPT)
A teoria moderna do portfólio argumenta que as características de risco e retorno de um investimento não devem ser vistas sozinhas, mas devem ser avaliadas pela maneira como o investimento afeta o risco e o retorno geral do portfólio.
O MPT mostra que um investidor pode construir um portfólio de múltiplos ativos que maximizará retornos para um determinado nível de risco. Da mesma forma, dado o nível desejado de retorno esperado, um investidor pode construir um portfólio com o menor risco possível. Com base em medidas estatísticas como variação e correlação, o retorno de um investimento individual é menos importante do que como o investimento se comporta no contexto de todo o portfólio.
Risco de carteira e retorno esperado
O MPT assume que os investidores são avessos ao risco, o que significa que preferem uma carteira menos arriscada a uma carteira mais arriscada para um determinado nível de retorno. Isso implica que um investidor assumirá mais riscos apenas se estiver esperando mais recompensa.
O retorno esperado da carteira é calculado como uma soma ponderada dos retornos dos ativos individuais. Se uma carteira contivesse quatro ativos com pesos iguais com retornos esperados de 4, 6, 10 e 14%, o retorno esperado da carteira seria:
(4% x 25%) + (6% x 25%) + (10% x 25%) + (14% x 25%) = 8, 5%
O risco do portfólio é uma função complicada das variações de cada ativo e das correlações de cada par de ativos. Para calcular o risco de uma carteira de quatro ativos, o investidor precisa de cada uma das variações de quatro ativos e seis valores de correlação, uma vez que existem seis combinações possíveis de dois ativos com quatro ativos. Devido às correlações de ativos, o risco total do portfólio, ou desvio padrão, é menor do que o que seria calculado por uma soma ponderada.
Fronteira eficiente
Toda combinação possível de ativos que existe pode ser plotada em um gráfico, com o risco do portfólio no eixo X e o retorno esperado no eixo Y. Esse gráfico revela os portfólios mais desejáveis. Por exemplo, suponha que o portfólio A tenha um retorno esperado de 8, 5% e um desvio padrão de 8%, e que o portfólio B tenha um retorno esperado de 8, 5% e um desvio padrão de 9, 5%. O portfólio A seria considerado mais "eficiente" porque tem o mesmo retorno esperado, mas menor risco. É possível desenhar uma hipérbole inclinada para cima para conectar todos os portfólios mais eficientes, e isso é conhecido como fronteira eficiente. Investir em qualquer carteira que não esteja nessa curva não é desejável.
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