Opção Exótica
Opções exóticas são uma categoria de contratos de opções que diferem das opções tradicionais em suas estruturas de pagamento, datas de vencimento e preços de exercício. O ativo ou título subjacente pode variar com opções exóticas, permitindo mais alternativas de investimento. As opções exóticas são títulos híbridos que geralmente são customizáveis às necessidades do investidor.
Opções revisadas brevemente
Um contrato de opções tradicional oferece ao detentor a opção ou o direito de comprar ou vender o ativo subjacente a um preço estabelecido antes ou na data de vencimento. Esses contratos não obrigam o detentor a realizar a negociação.
O investidor tem o direito de comprar o valor mobiliário subjacente com uma opção de compra, enquanto uma opção de venda oferece a capacidade de vender o valor mobiliário subjacente. O processo em que uma opção é convertida em ações é chamado de exercício, e o preço pelo qual é convertido é o preço de exercício.
Principais Takeaways
- Opções exóticas são contratos de opções que diferem das opções tradicionais em suas estruturas de pagamento, datas de vencimento e preços de exercício.
- Opções exóticas podem ser personalizadas para atender à tolerância ao risco e ao lucro desejado do investidor.
- Embora as opções exóticas ofereçam flexibilidade, elas não garantem lucros.
Exotic Options Explained
As opções exóticas são uma variação do estilo de opções americano e europeu - os contratos de opções mais comuns disponíveis. As opções americanas permitem que o titular exerça seus direitos a qualquer momento antes ou na data de vencimento. As opções européias têm menos flexibilidade, permitindo apenas que o titular exerça na data de vencimento dos contratos. As opções exóticas são híbridas das opções americanas e européias e geralmente caem em algum lugar entre esses outros dois estilos.
Uma opção exótica pode variar em termos de como o pagamento é determinado e quando a opção pode ser exercida. Essas opções são geralmente mais complexas do que as opções simples de chamada e venda de baunilha. As opções exóticas geralmente são negociadas no mercado de balcão (OTC). O mercado OTC é uma rede de corretores e revendedores, em oposição a uma grande bolsa como a Bolsa de Valores de Nova York (NYSE).
Além disso, o ativo subjacente a um exótico pode diferir muito daquele de uma opção regular. Opções exóticas podem ser usadas no comércio de commodities, como madeira, milho, petróleo e gás natural, bem como ações, títulos e câmbio. Investidores especulativos podem até apostar na direção do tempo ou do preço de um ativo usando uma opção binária.
Apesar de suas complexidades incorporadas, as opções exóticas têm certas vantagens sobre as opções tradicionais, que podem incluir:
- Personalizado para necessidades específicas de investidores em gerenciamento de riscos
- Uma ampla variedade de produtos de investimento para atender às necessidades do portfólio de investidores
- Em alguns casos, prêmios mais baixos que as opções regulares
Prós
As opções exóticas geralmente têm prêmios mais baixos do que as opções americanas mais flexíveis.
Opções exóticas podem ser personalizadas para atender à tolerância ao risco e ao lucro desejado do investidor.
Opções exóticas podem ajudar a compensar o risco em um portfólio.
Contras
Algumas opções exóticas podem ter um aumento nos custos, devido a seus recursos adicionais.
Opções exóticas não garantem lucro.
A reação dos movimentos de preços dos exóticos aos eventos do mercado pode ser diferente das opções tradicionais.
Tipos de opções exóticas
Como você pode imaginar, existem muitos tipos de opções exóticas disponíveis. O risco de recompensar o horizonte abrange tudo, desde altamente especulativo a mais conservador. Abaixo estão alguns dos tipos mais comuns que você pode ver.
Opções do Seletor
As opções de escolha permitem que um investidor escolha se a opção é uma opção de compra ou venda durante um determinado ponto na vida da opção. Tanto o preço de exercício como o vencimento são geralmente os mesmos, seja um put ou call. As opções de escolha são usadas pelos investidores quando pode haver um evento como ganhos ou liberação de um produto que pode levar a volatilidade ou flutuações de preço no preço do ativo.
Opções de compostos
Opções compostas são opções que dão ao proprietário o direito - e não a obrigação - de comprar outra opção a um preço específico em uma data específica. Normalmente, o ativo subjacente de uma opção tradicional de compra ou venda é um valor mobiliário. No entanto, o ativo subjacente de uma opção composta é outra opção. As opções compostas vêm em quatro tipos:
- Call on call
- Call on put
- Coloque em colocar
- Coloque em chamada
Esses tipos de opções são comumente usados nos mercados de câmbio e renda fixa.
Opções de barreira
As opções de barreira são semelhantes às chamadas e opções simples de baunilha, mas somente são ativadas ou extintas quando o ativo subjacente atinge um nível de preço predefinido. Nesse sentido, o valor das opções de barreira aumenta ou diminui rapidamente, em vez de alterar o preço em pequenos incrementos. Essas opções são comumente negociadas nos mercados de câmbio e de ações.
Como exemplo, digamos que uma opção de barreira tenha um preço de nocaute de US $ 100, e um preço de exercício de US $ 90, e as ações estão sendo negociadas atualmente a US $ 80 por ação. A opção se comportará como uma opção padrão quando o subjacente estiver abaixo de US $ 99, 99, mas quando o preço das ações subjacentes atingir US $ 100, a opção será eliminada e se tornará inútil. Uma invasão seria o oposto. Se o subjacente estiver abaixo de US $ 99, 99, a opção não existe, mas uma vez que o subjacente atinja US $ 100, a opção passa a existir e é US $ 10 em dinheiro.
As opções de barreira podem ser usadas pelos investidores para diminuir o prêmio pela compra de uma opção. Por exemplo, um recurso eliminatório para uma opção de compra pode limitar os ganhos no estoque subjacente. Existem quatro tipos de opções de barreira:
- Up-and-out é quando o preço do ativo sobe e elimina a opção
- Down-and-out é quando o preço diminui e elimina a opção
- O up-and-in inicia uma opção quando o preço sobe para um nível específico
- Para baixo e para baixo em uma queda de preço.
Opções binárias
Uma opção binária ou digital paga uma quantia fixa somente se um evento ou movimento de preço ocorreu. As opções binárias fornecem uma estrutura de pagamento tudo ou nada. Diferentemente das opções de compra tradicionais, nas quais os pagamentos finais aumentam de forma incremental a cada aumento no preço do ativo subjacente acima da greve, os binários pagam uma quantia finita se o ativo estiver acima da greve. Por outro lado, um comprador de uma opção de venda binária recebe o montante fixo finito se o ativo fechar abaixo do preço de exercício declarado.
Por exemplo, se um trader comprar uma opção de compra binária com um pagamento declarado de US $ 10 ao preço de exercício de US $ 50 e o preço das ações estiver acima do exercício de expiração, o detentor receberá um pagamento fixo de US $ 10, independentemente de qual o preço aumentou. Se o preço das ações estiver abaixo da greve no vencimento, o trader não paga nada e a perda é limitada ao prêmio inicial.
Além das ações, os investidores podem usar opções binárias para negociar moedas estrangeiras, como o euro (EUR) e o dólar canadense (CAD), ou commodities, como petróleo bruto e gás natural. As opções binárias também podem ser baseadas nos resultados de eventos como o nível do Índice de Preços ao Consumidor (IPC) ou o valor do produto interno bruto (PIB). O exercício precoce pode não ser possível com binários se as condições subjacentes não forem atendidas.
Opções de Bermudas
As opções das Bermudas podem ser exercidas em datas pré-definidas, bem como na data de vencimento. As opções das Bermudas podem permitir que um investidor a exerça apenas no primeiro dia do mês, por exemplo. As opções das Bermudas fornecem aos investidores mais controle sobre quando a opção é exercida. A flexibilidade adicional se traduz em um prêmio mais alto pelas opções das Bermudas em comparação às opções de estilo europeu, que só podem ser exercidas nas datas de vencimento. No entanto, as opções das Bermudas são uma alternativa mais barata que as do estilo americano, que permitem o exercício a qualquer momento.
Opções de ajuste de quantidade
As opções de ajuste de quantidade, chamadas de opções de quantidade a descoberto, expõem o comprador a ativos estrangeiros, mas fornecem a segurança de uma taxa de câmbio fixa na moeda local do comprador. Essa opção é ótima para um investidor que deseja ganhar exposição no mercado externo, mas que pode estar preocupado com a forma como as taxas de câmbio serão negociadas na hora de liquidar a opção.
Por exemplo, um investidor francês que olha o Brasil pode encontrar uma situação econômica favorável no horizonte e decidir colocar uma parte do capital alocado no Índice BOVESPA, que é a maior bolsa de valores do Brasil. No entanto, o investidor está preocupado com a forma como a taxa de câmbio do euro e do real (BRL) poderá ser negociada nesse meio tempo.
Normalmente, o investidor precisaria converter euros em reais para investir na BOVESPA. Além disso, a retirada do investimento do Brasil precisaria ser convertida novamente em euros. Como resultado, qualquer ganho no índice pode ser anulado se a taxa de câmbio se mover adversamente.
O investidor pode comprar uma opção de compra de ajuste de quantidade na BOVESPA denominada em euros. Essa solução oferece ao investidor exposição à BOVESPA e permite que o pagamento permaneça expresso em euros. Como um pacote dois-em-um, essa opção exigirá inerentemente um prêmio adicional que está acima e além do que uma opção de compra tradicional exigiria.
Opções de look-back
As opções de lookback não têm um preço fixo de exercício no início. Em vez disso, o preço de exercício é redefinido para o melhor preço do ativo subjacente conforme ele é alterado. O detentor de uma opção de lookback pode escolher o preço de exercício mais favorável retrospectivamente para o período da opção. As lookbacks eliminam o risco associado à entrada no mercado e são geralmente mais caras que as opções simples de baunilha.
Por exemplo, digamos que um investidor compre uma opção de compra com retorno de um mês em uma ação no início do mês. O preço de exercício é decidido no vencimento pelo preço mais baixo alcançado durante a vida útil da opção. Se o subjacente estiver em US $ 106 no vencimento e o preço mais baixo durante a vida da opção for US $ 71, o pagamento será de US $ 35 (US $ 106 - US $ 71 = US $ 35). O risco de olhar para trás é quando um investidor paga o prêmio mais caro do que uma opção tradicional e o preço das ações não se move o suficiente para gerar lucro.
Opções asiáticas
As opções asiáticas levam o preço médio do ativo subjacente para determinar se há lucro em comparação ao preço de exercício. Por exemplo, uma opção de compra asiática pode levar os preços médios por 30 dias. Se a média for menor que o preço de exercício no vencimento, a opção expirará sem valor.
Opções de cesto
As opções de cesta são semelhantes às opções simples de baunilha, exceto que são baseadas em mais de um subjacente. Por exemplo, uma opção que é paga com base no movimento de preços de não um, mas três ativos subjacentes é um tipo de opção de cesta. Os ativos subjacentes podem ter pesos iguais na cesta ou pesos diferentes, com base nas características da opção.
Uma desvantagem das opções de cesta pode ser que o preço da opção possa não se correlacionar ou negociar da mesma maneira que os componentes individuais teriam para as flutuações de preço ou o tempo restante até o vencimento.
Opções Extensíveis
As opções extensíveis permitem ao investidor estender a data de vencimento da opção. À medida que a opção atinge a data de vencimento, as opções extensíveis têm um período específico em que a opção pode ser estendida. O recurso está disponível para compradores ou vendedores de opções extensíveis e pode ser útil se a opção ainda não for lucrativa ou estiver esgotada no vencimento.
Opções de propagação
O ativo subjacente para as opções de spread é o spread ou a diferença entre os preços de dois ativos subjacentes. Como exemplo, digamos que uma opção de compra de spread de um mês tenha um preço de exercício de US $ 3 e utilize a diferença de preço entre as ações ABC e XYZ como subjacente. No vencimento, se as ações ABC e XYZ estiverem sendo negociadas a US $ 106 e US $ 98, respectivamente, a opção pagará US $ 5 (US $ 106 - US $ 98 - US $ 3 = US $ 5).
Opções de grito
Uma opção de mensagem permite que o detentor tenha uma certa quantia de lucro, mantendo o potencial futuro positivo da posição. Se um trader comprar uma opção de compra com grito com preço de exercício de $ 100 no estoque ABC por um mês, quando o preço da ação for de $ 118, o detentor da opção de compra poderá travar esse preço e obter um lucro garantido de $ 18. No vencimento, se o estoque subjacente for de US $ 125, a opção pagará US $ 25. Enquanto isso, se o estoque terminar em US $ 106 no vencimento, o titular ainda receberá US $ 18 na posição.
Opções de Faixa
As opções de intervalo têm um pagamento com base na diferença entre o preço máximo e mínimo do ativo subjacente durante a vida útil da opção. Essas opções eliminam os riscos associados ao tempo de entrada e saída. Portanto, estes são mais caros do que a baunilha comum, bem como as opções de look-back.
Por que negociar opções exóticas
As opções exóticas têm condições subjacentes únicas que as tornam uma boa opção para gerenciamento de portfólio ativo de alto nível e soluções específicas para situações. A precificação complexa desses derivativos pode gerar arbitragem, o que pode proporcionar grandes oportunidades para investidores quantitativos sofisticados. Arbitragem é a compra e venda simultânea de um ativo para explorar as diferenças de preço dos instrumentos financeiros.
Em muitos casos, uma opção exótica pode ser comprada por um prêmio menor do que uma opção de baunilha comparável. Os custos mais baixos geralmente são devidos aos recursos adicionais que aumentam as chances de a opção expirar sem valor. No entanto, existem opções de estilo exótico que são mais caras do que suas contrapartes tradicionais, como as opções de escolha, por exemplo, uma vez que a "escolha" aumenta as chances de a opção fechar o dinheiro. Embora o seletor possa ser mais caro do que uma única opção de baunilha, pode ser mais barato do que comprar uma opção de baunilha e colocar se for esperada uma grande jogada, mas o trader não tem certeza da direção.
As opções exóticas também podem ser adequadas para empresas que precisam hedge acima ou abaixo de níveis de preços específicos no ativo subjacente. A cobertura envolve a colocação de uma posição ou investimento de compensação para compensar movimentos adversos de preços em um título ou portfólio. Por exemplo, as opções de barreira podem ser uma ferramenta eficaz de hedge, porque elas existem ou desaparecem em níveis específicos de preços de barreira.
Exemplo do mundo real de uma opção exótica
Por exemplo, digamos que um investidor possua ações da Apple Inc. (AAPL). O investidor comprou as ações a US $ 150 por ação e deseja proteger a posição caso o preço da ação caia.
O investidor compra uma opção de venda no estilo das Bermudas, que expira em três meses, com um preço de exercício de US $ 150. O prêmio da opção custa US $ 2 ou US $ 200, pois um contrato de opção é igual a 100 ações.
A opção protege a posição das ações de uma queda no preço abaixo de US $ 150 nos próximos três meses. No entanto, esta opção nas Bermudas tem um recurso exótico, permitindo que o investidor se exercite no início de cada mês até o vencimento.
O preço das ações cai para US $ 100 no primeiro mês e, no primeiro dia do segundo mês da opção, o investidor exerce a opção de venda. O investidor vende as ações da Apple a US $ 100 por ação. No entanto, o preço de exercício de US $ 150 pela opção de venda paga ao investidor um ganho de US $ 50. O investidor saiu da posição geral, incluindo a posição das ações e a opção de venda por US $ 150 menos o prêmio de US $ 2 pago pela venda.
Se o preço das ações da Apple subisse depois que a opção fosse exercida no segundo mês, digamos $ 200 na data de vencimento da opção, o investidor teria perdido os lucros ao vender a posição no segundo mês.
Embora as opções exóticas ofereçam flexibilidade e personalização, elas não garantem que as escolhas e decisões do investidor sobre qual preço de exercício, data de vencimento ou se o exercício precoce ou não serão corretas ou lucrativas.
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