Múltiplo EBIT / EV
O múltiplo EBIT / EV é uma razão financeira usada para medir o "rendimento dos lucros" de uma empresa. EBIT significa lucro antes de juros e impostos, enquanto EV é o valor da empresa. O conceito desse múltiplo como proxy do rendimento dos ganhos foi introduzido por Joel Greenblatt, um notável investidor em valor e professor da Columbia Business School.
Compreendendo vários EBIT / EV
Valor da empresa (EV) é uma medida usada para avaliar uma empresa. Os investidores costumam usar o VE ao comparar empresas entre si para um possível investimento, porque o EV fornece uma imagem mais clara do valor real de uma empresa, em vez de simplesmente considerar a capitalização de mercado.
O EV é um componente importante de vários índices que os investidores podem usar para comparar empresas, como o múltiplo EBIT / EV e EV / Sales.
O EV de uma empresa pode ser calculado usando esta fórmula:
EV = MC + Dívida Total - C
Onde:
MC = Capitalização de mercado, que é igual ao preço atual das ações multiplicado pelo número de ações em circulação em circulação.
Dívida total = A soma da dívida de curto e longo prazo.
C = Todo dinheiro e seus equivalentes.
O resultado do EV mostra quanto dinheiro seria necessário para comprar toda a empresa. Alguns cálculos de EV incluem a adição de participação minoritária e ações preferenciais. No entanto, para a grande maioria das empresas, interesses minoritários e ações preferenciais na estrutura de capital são incomuns. Assim, o VE é geralmente calculado sem eles.
Se o EBIT / EV for um rendimento, quanto maior o múltiplo, melhor para o investidor. Portanto, existe um viés implícito em relação às empresas com níveis mais baixos de dívida e maiores quantias de caixa. Uma empresa com um balanço alavancado, sendo tudo o resto igual, é mais arriscada do que uma empresa com menos alavancagem. A empresa com quantias modestas de dívida e / ou maior participação de caixa terá um EV menor, o que produziria um maior rendimento.
Principais Takeaways
- Investidores e analistas usam o múltiplo EBIT / EV como uma razão financeira para medir o rendimento de uma empresa e determinar o valor da empresa.
- Quanto maior o múltiplo EBIT / EV, melhor para o investidor, pois isso indica que a empresa possui baixos níveis de dívida e maiores quantias de caixa.
- Um dos benefícios do múltiplo EBIT / EV é que ele permite que o investidor compare efetivamente os rendimentos entre empresas com diferentes níveis de dívida e taxas de imposto.
Benefícios do EBIT / EV Múltiplo
A relação EBIT / EV pode fornecer uma comparação melhor do que as taxas de rentabilidade mais convencionais, como retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) ou retorno sobre o capital investido (ROIC). Embora a relação EBIT / EV não seja comumente usada, ela possui algumas vantagens importantes na comparação de empresas.
Primeiro, o uso do EBIT como uma medida de rentabilidade, em oposição ao lucro líquido (NI), elimina os efeitos potencialmente distorcidos das diferenças nas taxas de imposto.
Segundo, o uso de EBIT / EV normaliza para efeitos de diferentes estruturas de capital. Greenblatt afirma que o EBIT "nos permite colocar as empresas com diferentes níveis de dívida e diferentes taxas de impostos em pé de igualdade ao comparar os rendimentos dos ganhos".
O EV, para Greenblatt, é mais apropriado como denominador, pois leva em consideração o valor da dívida e a capitalização de mercado. Uma desvantagem da relação EBIT / EV é que ela não se normaliza para os custos de depreciação e amortização. Assim, ainda existem efeitos distorcidos em potencial quando as empresas usam métodos diferentes de contabilização de ativos fixos.
Exemplo de EBIT / EV Múltiplo
Digamos que a empresa X tenha um EBIT de US $ 3, 5 bilhões, capitalização de mercado de US $ 40 bilhões, US $ 7 bilhões em dívidas e US $ 1, 5 bilhão em dinheiro. A empresa Z possui um EBIT de US $ 1, 3 bilhão, um valor de mercado de US $ 18 bilhões, US $ 12 bilhões em dívidas e US $ 0, 6 bilhões em dinheiro.
O EBIT / EV da empresa X seria de aproximadamente 7, 7%, enquanto o rendimento da empresa Z seria de aproximadamente 4, 4%. O rendimento da empresa X é superior não apenas por ter maior EBIT, mas também por ter uma menor alavancagem.
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