DPPs: O que consultores e investidores precisam saber

Os programas de participação direta (DPPs) são investimentos conjuntos e não negociados que investem em empreendimentos imobiliários ou relacionados à energia que buscam fundos por um longo período de tempo. Os DPPs têm uma vida finita, geralmente de cinco a 10 anos e tendem a ser investimentos passivos. De acordo com DPPs recentes da CNBC, “… estão emergindo como uma classe de ativos alternativa para investidores de varejo, geralmente gerando um fluxo de renda de 5% a 7%.” No ambiente atual de baixa taxa de juros, esse tipo de fluxo de renda é atraente.

O que são DPPs e o que os investidores e consultores financeiros precisam saber sobre eles antes de investir?

Fluxo de Renda

A maioria dos DPPs fornece aos investidores um fluxo de receita do empreendimento subjacente. Esses pagamentos de dividendos podem resultar de pagamentos de aluguel de imóveis, pagamentos de hipotecas, arrendamentos de equipamentos, pagamentos de arrendamentos de petróleo e gás ou outros fluxos de renda com base nos negócios subjacentes do DPP. (Para saber mais, consulte: Investimentos alternativos: uma análise dos prós e contras .)

Regras de participação do investidor

As restrições para investidores elegíveis para investir em DPPs variam. Geralmente, existem mínimos para renda e patrimônio líquido. Em alguns casos, os DDPs se enquadram nas regras do investidor credenciado para o estado apropriado e a Securities and Exchange Commission (SEC). Cada programa DDP também pode ter restrições adicionais além do órgão regulador apropriado, restringindo quem pode e não pode investir. Essas restrições geralmente existem devido à natureza ilíquida dos DPPs, e não ao risco de investimento.

Investimentos Ilíquidos

Os investidores em DPPs precisam entender que esses são investimentos ilíquidos. Eles precisam estar preparados para manter seu dinheiro investido por um período de anos, normalmente até que o investimento liquide e distribua o dinheiro dos investidores de volta a eles, mais quaisquer ganhos não pagos anteriormente. REITs não negociados são um exemplo. Eles geralmente fazem distribuições, mas o dinheiro não está disponível para os investidores até o fundo listar suas ações publicamente ou liquidar o fundo. A natureza ilíquida dos DPPs pode ser uma vantagem em tempos turbulentos no mercado, como os que estamos enfrentando atualmente. (Para saber mais, consulte: Investimentos alternativos: Guia do Cliente do Financial Advisor.)

Negociados vs. Não-negociados

Os DPPs são principalmente veículos de investimento não negociados. Eles não são negociados na Bolsa de Valores de Nova York ou em qualquer bolsa de investimento público semelhante. O mercado secundário para esses investimentos é limitado ou inexistente. Keith Allaire, diretor administrativo da Robert A. Stanger and Co., um banco de investimentos e consultor da indústria de DPP, disse na reportagem da CNBC: "os produtos comercializados tendem a se concentrar no sentimento do mercado, enquanto o não-comercializado se concentra no subjacente valor."

Estatísticas do DPP

De acordo com o artigo da CNBC, os tipos mais comuns de DPPs atualmente são:

• REITs não listados - cerca de 65% do mercado de DPP.
• Empresas de desenvolvimento de negócios não listadas (BDCs), que são instrumentos de dívida para pequenas empresas - cerca de 32% do mercado.
• Programas de petróleo e gás, como royalties ou deduções fiscais.
• Programas de locação de equipamentos em diversos setores.

A Investment Program Association compilou algumas estatísticas do setor até o final de 2014:

• Mais de 30.000 consultores financeiros usaram REITs ou BDCs não listados em suas práticas.
• Mais de 1, 2 milhão de investidores possuíam REITs ou BDCs não listados em sua carteira de investimentos.
• Aproximadamente US $ 16.900 era o tamanho médio da conta.
• 43% (ou US $ 9, 2 bilhões) foram investidos por meio de contas qualificadas.

REITs não negociados

Os REITs não negociados foram criticados nos últimos anos pela SEC e outros. Em agosto de 2015, a SEC publicou este boletim para investidores. Como o diretor de um fundo local de investimento imobiliário privado me disse, só porque o investidor se saiu bem em um investimento como um REIT não negociado não significa que foi um investimento apropriado para eles. Vários corretores principais impuseram restrições ao uso de REITS não negociados. (Para saber mais, consulte: Visão geral de REITs não negociados .)

Os DPPs são apropriados?

A maioria dos consultores financeiros deseja fazer o que é do melhor interesse de seus clientes. Isso significa ajudá-los a alcançar seus objetivos financeiros, tanto a longo quanto a curto prazo. Investir em produtos DPP pode ser um bom caminho a seguir para alguns investidores que buscam rentabilidade e que têm a capacidade de investir parte de seu portfólio em um veículo de investimento que não possui liquidez.

Por sua natureza, muitos DPPs servem como investimentos alternativos por meio de uma correlação relativamente baixa com investimentos longos tradicionais em ações e títulos. No atual ambiente volátil de investimentos que vimos no ano passado e, especialmente, no início de 2016, há um interesse renovado em alternativas de todos os tipos. (Para saber mais, consulte: Por que as alternativas através de casas de fio estão crescendo .)

Os consultores financeiros devem fazer a devida diligência apropriada sobre esses produtos e ir além do fato de o DPP simplesmente atender a um padrão de adequação. Eles, ou pelo menos sua empresa, devem examinar completamente aqueles que oferecem o investimento e seu histórico, bem como a tese econômica do investimento subjacente.

A linha inferior

Os DPPs foram proclamados uma nova classe de ativos por alguns. Eles podem oferecer um sólido fluxo de fluxo de caixa e rendimento, o que é muito desejável para muitos investidores. Cabe aos consultores financeiros garantir que qualquer DPP seja adequado para seus clientes antes de sugeri-los como uma opção de investimento. (Para saber mais, consulte: Investimentos alternativos: quando eles agregam valor a um portfólio? )