Títulos com desconto
Um título de desconto é um título emitido por um valor inferior ao seu valor nominal ou nominal. Títulos com desconto também podem ser títulos atualmente negociados por menos do que seu valor nominal no mercado secundário. Um título é considerado um título de desconto profundo se for vendido a um preço significativamente mais baixo que o valor nominal, geralmente a 20% ou mais.
1:56Rendimento da Obrigação: Rendimento Atual e YTM
Títulos com desconto explicados
Muitos títulos são emitidos com um valor nominal de US $ 1.000, o que significa que o investidor receberá US $ 1.000 no vencimento. No entanto, os títulos são frequentemente vendidos antes do vencimento e comprados por outros investidores no mercado secundário. Os títulos negociados a um valor inferior ao valor nominal seriam considerados títulos com desconto. Por exemplo, um título com um valor nominal de US $ 1.000 que atualmente está sendo vendido por US $ 95 seria um título com desconto.
Como os títulos são um tipo de título de dívida, os detentores de títulos ou investidores recebem juros do emissor do título. Esse interesse é chamado de cupom, geralmente pago semestralmente, mas, dependendo do título, pode ser pago mensalmente, trimestralmente ou até anualmente. Títulos de desconto podem ser comprados e vendidos por investidores institucionais e individuais. No entanto, os investidores institucionais devem aderir a regulamentos específicos para a venda e compra de títulos com desconto. Um exemplo comum de um título de desconto é um título de poupança dos EUA.
Principais Takeaways
- Um título de desconto é um título emitido por um valor inferior ao seu valor nominal ou nominal.
- Os bônus de desconto também podem ser negociados atualmente com valor inferior ao seu valor nominal no mercado secundário.
- Uma negociação de títulos em dificuldades com um desconto significativo ao valor nominal pode aumentar efetivamente seu rendimento para níveis atraentes.
- Títulos de desconto podem indicar a crença de que a empresa subjacente pode deixar de cumprir suas obrigações de dívida.
Taxas de juros e bônus de desconto
O rendimento dos títulos e os preços dos títulos têm uma relação inversa ou oposta. À medida que as taxas de juros aumentam, o preço de um título diminui e vice-versa. Um título que ofereça aos detentores de títulos uma taxa de juros ou cupom mais baixa que a taxa de juros atual do mercado provavelmente será vendida a um preço mais baixo que o seu valor nominal. Esse preço mais baixo é devido à oportunidade que os investidores têm de comprar títulos semelhantes ou outros títulos que proporcionam um retorno melhor.
Por exemplo, digamos, as taxas de juros aumentam depois que um investidor compra um título. A maior taxa de juros na economia diminui o valor do título de compra recente devido ao pagamento de uma taxa mais baixa em relação ao mercado. Isso significa que, se nosso investidor quiser vender o título no mercado secundário, ele terá que oferecê-lo por um preço mais baixo. Caso as taxas de juros vigentes no mercado subam o suficiente para empurrar o preço ou o valor de um título para baixo do valor nominal, ele é chamado de título com desconto.
No entanto, o "desconto" em um título de desconto não significa necessariamente que os investidores obtenham um rendimento melhor do que o mercado está oferecendo. Em vez disso, os investidores estão recebendo um preço mais baixo para compensar o menor rendimento do título em relação às taxas de juros no mercado atual. Por exemplo, se um título corporativo está sendo negociado a US $ 980, ele é considerado um título com desconto, pois seu valor está abaixo do valor nominal de US $ 1.000. À medida que um título é descontado ou diminui de preço, isso significa que sua taxa de cupom é menor do que os rendimentos atuais.
Por outro lado, se as taxas de juros atuais caírem abaixo da taxa de cupom oferecida em um título existente, o vínculo será negociado com um prêmio ou preço superior ao valor nominal.
Usando o rendimento até o vencimento
Os investidores podem converter os preços dos títulos mais antigos em seu valor no mercado atual usando um cálculo chamado yield to maturity (YTM). O rendimento até o vencimento considera o preço de mercado atual do título, o valor nominal, a taxa de juros do cupom e o prazo até o vencimento para calcular o retorno do título. O cálculo do YTM é relativamente complexo, mas muitas calculadoras financeiras on-line podem determinar o YTM de um título.
Risco padrão com títulos de desconto
Se você comprar um título com desconto, as chances de vê-lo se valorizar são razoavelmente altas, desde que o credor não seja inadimplente. Se você esperar até o vencimento do título, você receberá o valor nominal do título, mesmo que o que você pagou originalmente seja menor que o valor nominal. As taxas de vencimento variam entre os títulos de curto e longo prazo. Os títulos de curto prazo vencem em menos de um ano, enquanto os títulos de longo prazo podem vencer em 10 a 15 anos, ou até mais.
No entanto, as chances de inadimplência de títulos de longo prazo podem ser maiores, pois um título de desconto pode indicar que o emissor do título pode estar com dificuldades financeiras. Títulos de desconto também podem indicar a expectativa de inadimplência do emissor, queda de dividendos ou uma relutância em comprar por parte dos investidores. Como resultado, os investidores são compensados de alguma forma por seu risco ao poderem comprar o título a um preço com desconto.
Obrigações angustiadas e com cupom zero
Um título angustiado é um título que tem uma alta probabilidade de inadimplência e pode ser negociado com um desconto significativo ao par, o que aumentaria efetivamente seu rendimento para níveis desejáveis. No entanto, normalmente não se espera que os títulos em dificuldades paguem pagamentos de juros completos ou oportunos. Como resultado, os investidores que compram esses títulos estão fazendo uma jogada especulativa.
Um título de cupom zero é um ótimo exemplo de títulos com desconto profundo. Dependendo do período de tempo até o vencimento, os títulos com cupom zero podem ser emitidos com descontos substanciais iguais, às vezes 20% ou mais. Como um título sempre pagará todo o seu valor nominal no vencimento - assumindo que não ocorram eventos de crédito - os títulos com cupom zero subirão constantemente de preço à medida que a data de vencimento se aproxima. Esses títulos não efetuam pagamentos periódicos de juros e efetuam apenas um pagamento do valor nominal ao detentor no vencimento.
Os prós e contras dos bônus de desconto
Assim como na compra de qualquer outro produto com desconto, há riscos envolvidos para o investidor, mas também existem algumas recompensas. Uma vez que o investidor compra o investimento a um preço descontado, ele oferece maior oportunidade para maiores ganhos de capital. O investidor deve ponderar essa vantagem contra a desvantagem de pagar impostos sobre essas mais-valias.
Os portadores de títulos podem esperar receber retornos regulares, a menos que o produto seja um título de cupom zero. Além disso, esses produtos têm vencimentos de longo e curto prazo para atender às necessidades do portfólio do investidor. A consideração da capacidade creditícia do emissor é importante, principalmente com títulos de longo prazo, devido à chance de inadimplência. A existência do desconto na oferta indica que há alguma preocupação da empresa subjacente poder pagar dividendos e devolver o principal no vencimento.
Prós
Existe um alto potencial para ganhos de capital, uma vez que os títulos são vendidos com valor abaixo do valor nominal, sendo alguns oferecidos com um profundo desconto de 20% ou mais
Os investidores recebem juros regulares - geralmente semestralmente - a menos que a oferta seja um título de cupom zero.
Os bônus de desconto estão disponíveis com vencimentos de curto e longo prazo.
Contras
Títulos com desconto podem indicar a expectativa de inadimplência de um emissor, queda de dividendos ou relutância dos investidores em comprar a dívida.
Títulos de desconto com vencimentos de longo prazo têm maior risco de inadimplência.
Títulos com descontos mais profundos indicam que uma empresa está com dificuldades financeiras e corre o risco de não cumprir sua obrigação.
Exemplo do mundo real de um título de desconto
Em 28 de março de 2019, a Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) possui um vínculo atualmente com desconto. Abaixo estão os detalhes do título, incluindo o número de emissão do título, a taxa do cupom no momento da oferta e outras informações.
- Edição: BBBY4144685
- Descrição: BED BATH & BEYOND INC
- Taxa de Cupom: 4.915
- Data de vencimento: 01/08/2034
- Rendimento da Oferta: 4, 92%
- Preço de oferta: US $ 100, 00
- Tipo de Cupom: Fixo
O preço atual do título, na data de liquidação de 29 de março de 2019, era de US $ 79.943, contra o preço de US $ 100 na oferta. Para referência, o rendimento do Tesouro a 10 anos é negociado em 2, 45%, tornando o rendimento do título BBBY muito mais atraente do que o rendimento atual. No entanto, o BBBY teve dificuldades financeiras nos últimos anos, tornando o título arriscado, pois podemos ver que é negociado a um preço com desconto, apesar da taxa de cupom ser superior ao rendimento atual em uma nota do Tesouro de 10 anos.
Às vezes, o rendimento é negociado acima da taxa do cupom com dias de até 7%, o que indica ainda que o título é profundamente descontado, uma vez que o rendimento é muito maior que a taxa do cupom e seu preço muito mais baixo que o seu valor nominal.
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