Próximo alvo para os lobistas: regra dos melhores interesses da SEC

Agora que a regra fiduciária do Departamento do Trabalho (DOL) está oficialmente morta, agora foi dada atenção ao pacote de regras proposto pela Comissão de Segurança e Câmbio (SEC), Melhor Interesse em Regulação. Os mesmos lobistas que bloquearam com êxito a regra fiduciária agora estão mirando os esforços da SEC para criar um novo padrão para consultoria de investimentos, exigindo que os corretores coloquem os interesses de seus clientes em primeiro lugar. Se os esforços anteriores indicarem sucesso futuro, a SEC enfrenta uma oposição formidável. (Para saber mais, consulte: Regra fiduciária do DOL arquivada oficialmente .)

Proposta da SEC estabelece padrão de 'melhor interesse'

O regulamento proposto pela SEC, atualmente sob um período de 90 dias para comentários públicos até 7 de agosto de 2018, foi projetado para estabelecer um padrão de conduta de "interesse superior" para corretoras e para aquelas associadas a corretoras quando estiverem fazendo recomendações sobre a venda de qualquer valor mobiliário ou a prestação de consultoria de investimento a um cliente de varejo.

O regulamento proposto também tenta esclarecer a obrigação fiduciária que os consultores de investimentos mantêm em todas as interações com os clientes, apresenta um novo e exigido resumo do relacionamento com o cliente (Form CRS) que detalha o "escopo e termos" do relacionamento e restringe quem pode usar os títulos "consultor" e "consultor", uma designação potencialmente enganosa que poderia dar aos clientes a impressão de que um corretor é mantido com um padrão fiduciário. Os profissionais seriam obrigados a divulgar, se não eliminar, todos os conflitos de interesse.

Evitar conflitos de interesse

Tomado como um todo, o plano da SEC para reformar a consultoria de investimento visa impedir que os profissionais que oferecem consultoria de investimento recomendem produtos de investimento equivalentes a outros produtos mais baratos, mas que pagam uma comissão mais alta e aumentam sua remuneração geral. O regulamento também estenderia quem é obrigado a agir no melhor interesse dos clientes, aplicando o padrão fiduciário a quem intermediar produtos de aposentadoria, e não apenas a consultores de investimentos.

Infelizmente, a SEC não define o "melhor interesse" em sua proposta, criando confusão sobre como o regulamento será aplicado. A proposta da SEC declara: "... acreditamos preliminarmente que se um corretor agiu no melhor interesse do cliente de varejo ao fazer uma recomendação ativará os fatos e circunstâncias da recomendação em particular e do cliente de varejo em particular". (Para saber mais, consulte: Regra Alt-fiduciária da SEC: "Regule o melhor interesse " . )

História dos esforços bem-sucedidos de advocacy

O oponente mais visível ao regulamento proposto pela SEC é a Associação Nacional de Seguros e Consultores Financeiros (NAIFA). A NAIFA, juntamente com vários co-autores, incluindo o Conselho Americano de Seguradoras da Vida (ACLI), o Instituto de Serviços Financeiros (FSI) e a Associação da Indústria de Valores Mobiliários e Mercados Financeiros (SIFMA), foi fundamental para derrubar a regra fiduciária do DOL. Algumas organizações que lutaram contra a regra da DOL, como a FSI, expressaram apoio à proposta da SEC.

Diane Boyle, vice-presidente sênior de relações governamentais da NAIFA, foi citada na revista Financial Advisor, alegando que os esforços de advocacia do grupo são bem-sucedidos devido à sua abordagem: "Alavancamos funcionários, lobistas constituintes e todos os três ramos do governo para proteger nossos membros e seus membros. clientes."

O primeiro alvo é o documento de divulgação (formulário CRS)

O primeiro objetivo da NAIFA será o resumo de relacionamento cliente / cliente proposto pela Comissão de Valores Mobiliários, Formulário CRS, em particular a seção que impede que corretores e seus associados usem o título “consultor” ou “consultor” em circunstâncias específicas. Faz sentido que eles comecem aqui; a maioria dos membros da NAIFA não são consultores de investimento registrados (RIAs) com dever fiduciário para com seus clientes. Em vez disso, a maioria são agentes de seguros e representantes de corretoras que historicamente mantêm o padrão menos restritivo de "adequação". Antes da SEC lançar seu "Melhor interesse regulamentar", os corretores só precisavam fazer recomendações consideradas adequadas, mas não necessariamente no melhor interesse de seus clientes.

A posição da NAIFA é que, se seus membros forem impedidos de usar o título "consultor" ou "consultor", isso os impediria de oferecer conselhos, e sua capacidade de atender a clientes de baixa e média renda seria restrita, criando mais barreiras para os problemas financeiros. conselhos para quem mais precisa. Os lobistas da NAIFA já se reuniram com o presidente da SEC, Jay Clayton, juntamente com dois comissários e funcionários da SEC, para discutir a posição da NAIFA. (Para saber mais, consulte: Charles Schwab: o formulário de divulgação proposto pela SEC pode confundir os investidores .)

O FPA pode ser um contrapeso

Um contrapeso potencial para a NAIFA poderia vir dos esforços da Financial Planning Association (FPA), a principal organização profissional para consultores que possuem uma designação CERTIFIED FINANCIAL PLANNER ™ (CFP®). O conselho da CFP® aprovou recentemente um novo código de conduta que entrará em vigor em 1º de outubro de 2019. O novo código estende o padrão fiduciário a todas as formas de aconselhamento financeiro dos profissionais do CFP®.

Muitos prevêem que o Regulamento de Melhores Interesses da SEC se tornará efetivamente um padrão fiduciário diluído e, por esse motivo, há especulações de que o FPA esteja se preparando para processar a SEC. Frank Paré, presidente da FPA, disse em entrevista ao Financial Advisor que um padrão de “adequação-plus” para corretoras poderia criar uma vantagem de marketing para consultores financeiros e CFP®s, mas também criar confusão para os investidores. Quando perguntado sobre a possibilidade de uma ação, Paré disse: “É prematuro demais. Mas é uma pergunta legítima.

SEC tenta entender as expectativas dos investidores

À medida que a NAIFA inicia seus esforços para primeiro permitir que os corretores se chameem de consultores e depois afrouxar ainda mais os padrões de conduta de todos os corretores, organizações como a FPA provavelmente continuarão aplicando pressão para garantir que o resultado do melhor interesse da SEC seja incentivar um padrão fiduciário, em vez de um padrão menos estrito de “adequação mais” que serve para beneficiar profissionais financeiros e prejudicar investidores individuais.

Em um comunicado à imprensa da SEC em 29 de junho de 2018, o presidente Jay Clayton anunciou planos para manter discussões em mesa-redonda com os “investidores da Main Street” em todo o país em julho. Será uma oportunidade para os investidores falarem diretamente com Clayton e "compartilharem suas opiniões sobre questões-chave sobre seu relacionamento com seu profissional de investimentos".

"Nossas regras propostas destinam-se a corresponder às nossas regras com as expectativas dos investidores e é crucial ouvir diretamente os próprios investidores sobre a melhor maneira de garantir esse resultado", disse Clayton.

Atualização: em 10 de julho de 2018, um representante da NAIFA entrou em contato com a Investopedia com esta declaração: “A NAIFA apóia um melhor padrão de interesse para os consultores e espera fornecer qualquer assistência que possamos oferecer à medida que a SEC refina sua proposta. Como a regra ainda não foi finalizada, a NAIFA ainda não tomou posição de apoio ou oposição. "