Como são determinadas as taxas de juros das letras do Tesouro?

As letras do Tesouro dos EUA (letras T) são normalmente vendidas com desconto em relação ao seu valor nominal. O nível de desconto é determinado durante os leilões do Tesouro. Diferentemente de outros títulos do Tesouro dos EUA, como notas do Tesouro (T-notes) e títulos do Tesouro (T-bonds), as letras T não pagam juros periódicos a cada seis meses. A taxa de juros do Tesouro é, portanto, determinada através de uma combinação do valor total descontado e a duração do vencimento.

Leilões de T-Bill e tipos de licitantes

O Tesouro realiza leilões para diferentes vencimentos em intervalos recorrentes e separados. Os leilões para as notas T de 13 e 26 semanas acontecem toda segunda-feira, desde que os mercados financeiros estejam abertos durante o dia. Cédulas T de cinquenta e duas semanas são leiloadas a cada quarta terça-feira. Toda quinta-feira, são feitos anúncios sobre quantas novas notas T serão emitidas e seus valores de face. Isso permite que potenciais compradores planejem suas compras.

Existem dois tipos de licitantes para títulos do Tesouro: competitivos e não competitivos. Licitantes competitivos são os únicos que realmente influenciam a taxa de desconto. Cada licitante declara o preço que está disposto a pagar, que o Tesouro aceita em ordem decrescente de preço até que o valor nominal total de qualquer vencimento em particular esteja esgotado. Os licitantes não competitivos concordam em comprar pelo preço médio de todos os lances competitivos aceitos.

Principais Takeaways

• Os preços das letras T têm uma grande influência nos níveis relativos de risco que os investidores se sentem à vontade.
• De fato, o preço e o rendimento das letras T e de outros títulos do tesouro ajudam a informar os fundamentos de quase todas as outras classes de investimento no mercado.
• Os preços da fatura T são determinados em leilões com intervalo.
• Existem dois tipos de licitantes de notas T: licitantes competitivos e licitantes não competitivos.
• As letras do tesouro são consideradas um dos investimentos mais seguros do mundo, embora também com alguns dos retornos mais baixos.

Resgate de valor nominal e taxa de juros

Os compradores que possuem letras T até o vencimento sempre recebem valor de face por seus investimentos. A taxa de juros deriva do spread entre o preço de compra descontado e o preço de resgate do valor nominal.

Por exemplo, suponha que um investidor compre uma nota fiscal de 52 semanas com um valor nominal de US $ 1.000. O investidor pagou US $ 975 adiantado. O spread de desconto é de US $ 25. Depois que o investidor recebe os US $ 1.000 no final das 52 semanas, a taxa de juros auferida é de 2, 56%, ou 25/975 = 0, 0256.

A taxa de juros auferida em uma letra T não é necessariamente igual ao seu rendimento com desconto, que é a taxa de retorno anualizada que o investidor realiza em um investimento. Os rendimentos de desconto também mudam ao longo da vida da garantia. Às vezes, o rendimento do desconto é chamado de taxa de desconto, que não deve ser confundida com a taxa de juros.

Preços do Tesouro e Impacto no Mercado

Vários fatores externos podem influenciar o preço com desconto pago nas letras T, como mudanças na taxa de fundos federais, que impactam as notas T mais do que outros tipos de títulos do governo. Isso ocorre porque as letras T competem diretamente com a taxa de fundos federais no mercado para instrumentos de dívida de baixo risco e curto prazo. Os investidores institucionais estão particularmente interessados ​​na diferença entre a taxa de fundos federais e os rendimentos da letra T.

No mundo dos títulos de dívida, as letras T representam a maior liquidez e o menor risco de principal.

Os preços das letras do Tesouro (letras T) podem ter um impacto significativo no prêmio de risco cobrado pelos investidores em todo o mercado. As notas T são precificadas como títulos; quando os preços sobem, os rendimentos caem e o oposto também é verdadeiro. Eles agem como a coisa mais próxima de um retorno livre de risco no mercado; todos os outros investimentos devem oferecer um prêmio de risco na forma de retornos mais altos para atrair dinheiro dos títulos do Tesouro.

Outras influências no preço do T-Bill

Existem outros fatores que influenciam os preços das notas fiscais. Durante períodos de alto crescimento econômico, os investidores são menos avessos ao risco e a demanda por letras tende a cair. À medida que os rendimentos da letra T aumentam, outras taxas de juros também aumentam. Outras taxas de títulos sobem, a taxa de retorno exigida sobre as ações tende a subir, as taxas de hipoteca tendem a subir e a demanda por outras mercadorias "seguras" tende a cair.

Da mesma forma, quando a economia está lenta e os investidores estão deixando investimentos mais arriscados, os preços das letras T tendem a subir e os rendimentos caem. Quanto mais baixas as taxas de juros e os rendimentos da letra T, mais investidores são incentivados a procurar retornos mais arriscados em outras partes do mercado. Isso é particularmente verdadeiro nos momentos em que as taxas de inflação são mais altas que os retornos das letras T, essencialmente tornando negativa a taxa de retorno real.

A inflação também afeta as taxas da conta T. Isso ocorre porque os investidores relutam em comprar títulos do Tesouro quando o rendimento de seus investimentos não acompanha a inflação, tornando o investimento uma perda líquida em termos de poder de compra real. A inflação alta pode levar a preços mais baixos do Tesouro e rendimentos mais altos. Por outro lado, os preços tendem a ser altos quando a inflação é baixa. A segunda razão pela qual a inflação afeta as taxas da letra T é por causa de como o Federal Reserve visa a oferta de moeda.