Opções de cinta: uma estratégia de alta neutra no mercado

A “cinta” denota uma estratégia de negociação de opções neutra em mercado, com potencial de lucro nos dois lados do movimento dos preços. Correia originada como uma versão ligeiramente modificada de um straddle. Um straddle oferece potencial de lucro igual em ambos os lados do movimento subjacente dos preços, tornando-o uma estratégia eficiente e neutra no mercado, enquanto a cinta é uma estratégia neutra no mercado "otimista" que gera o dobro do potencial de lucro no movimento de alta em comparação com o movimento descendente equivalente. (Deseja saber mais sobre "neutro em mercado"? Consulte "Como obter resultados positivos com fundos neutros em mercado".)

As opções de alça oferecem potencial de lucro ilimitado no movimento de alta dos preços e potencial de lucro limitado no movimento de baixa de preços. O risco / perda é limitado ao prêmio total da opção pago mais corretagem e comissão.

(Leia sobre a estratégia de contrapartida: Opções de faixa: uma estratégia de baixa de mercado neutro)

Construção da cinta

O custo de construção da correia é alto porque requer três opções de compra:

1. Compre 2 opções de compra com caixa eletrônico (a dinheiro)
2. Opção de compra de compra de 1 caixa eletrônico (a dinheiro)

Todas as três opções devem ser compradas no mesmo título subjacente, no mesmo preço de exercício e data de vencimento. O subjacente pode ser qualquer segurança opcional, ou seja, uma ação como a IBM ou um índice como o SP-500.

Função de pagamento da cinta

Vamos criar uma cinta em uma ação negociada atualmente em torno de US $ 100. Como estamos comprando opções de caixas eletrônicos, o preço de exercício de cada opção deve estar próximo do preço subjacente, ou seja, US $ 100.

Aqui estão as funções básicas de pagamento para cada uma das três posições de opção. Os gráficos azul e rosa sobrepostos representam as opções de LONG CALL do preço de exercício de US $ 100 (custando US $ 6, 5 cada). O gráfico amarelo representa a opção LONG PUT (custando US $ 7). Levaremos em consideração o preço (prêmios da opção) na última etapa.

Agora, vamos adicionar essas posições para obter a função de pagamento líquido (cor turquesa):

Finalmente, vamos levar os preços em consideração. O custo total será (US $ 6, 5 + US $ 6, 5 + US $ 7 = US $ 20). Como todas as opções são LONGAS, ou seja, compras, existe um débito líquido de US $ 20 criado por essa posição. Portanto, a função de payoff líquido (gráfico turquesa) será reduzida em US $ 20, fornecendo a função de payoff líquido marrom com os preços levados em consideração:

Cenários de lucro e risco da cinta

Existem duas áreas de lucro para opções de alça, ou seja, onde a função de pagamento permanece acima do eixo horizontal. Neste exemplo, a posição será lucrativa quando o subjacente se mover acima de US $ 110 ou cair abaixo de US $ 80. Estes são conhecidos como pontos de equilíbrio, porque são os "marcadores de limite de perda de lucro" ou "sem fins lucrativos, sem perda".

Em geral:

• Ponto de equilíbrio superior = preço de exercício da compra / compra + (prêmio líquido pago / 2)

= R $ 100 + (R $ 20/2) = R $ 110, para este exemplo

• Ponto de ponto de equilíbrio inferior = preço de exercício da opção de compra / venda - prêmio líquido pago

= $ 100 - $ 20 = $ 80, para este exemplo

Faixa de lucro e perfil de risco

O comércio tem potencial de lucro ilimitado acima do ponto de equilíbrio superior, porque, pelo menos teoricamente, o preço pode subir até o infinito. Para cada ponto ganho pelo título subjacente, a negociação gerará dois pontos de lucro - ou seja, um aumento de um dólar no subjacente aumenta o pagamento em dois dólares.

É aqui que as perspectivas otimistas para as jogadas com braceletes oferecem melhor lucro no lado positivo, em comparação com o lado negativo, e como a bracelete difere de um cavaleiro que oferece potencial de lucro igual em ambos os lados.

O comércio tem potencial de lucro limitado abaixo do ponto de equilíbrio mais baixo, porque o subjacente não pode cair abaixo de US $ 0. Para cada ponto perdido pelo subjacente, a negociação gerará um ponto de lucro.

Lucro na cinta na direção ascendente = 2 x (preço do subjacente - preço de exercício das chamadas) - prêmio líquido pago - corretagem e comissão

Supondo que as extremidades subjacentes sejam $ 140 e, em seguida, lucro = 2 * ($ 140 - $ 100) - $ 20 - Corretagem

= $ 60 - Corretagem

Lucro na cinta na direção descendente = Preço de exercício dos puts - Preço do subjacente - Prêmio líquido pago - Corretagem e comissão

Supondo que as extremidades subjacentes sejam $ 60 e, em seguida, lucro = $ 100 - $ 60 - $ 20 - Corretagem

= $ 20 - Corretagem

A área de risco ou perda é a região em que a função de payoff fica abaixo do eixo horizontal. Neste exemplo, ele fica entre esses dois pontos de equilíbrio e sofrerá uma perda quando o subjacente permanecer entre US $ 80 e US $ 110. A perda variará linearmente, dependendo do preço subjacente.

Perda máxima na troca de cinta = prêmio da Opção líquida pago + Corretagem e comissão

Neste exemplo, perda máxima = $ 20 + corretagem

A linha inferior

A estratégia de cinta oferece um bom ajuste para os traders que buscam lucrar com a alta volatilidade e o movimento subjacente dos preços em qualquer direção. Os negociadores de opções de longo prazo devem evitar correias, pois terão um prêmio considerável gerado pela deterioração do tempo. Como em todas as estratégias de negociação, mantenha uma meta de lucro clara e saia da posição quando a meta for alcançada. Embora o stop loss já esteja incorporado na posição devido à perda máxima limitada, os comerciantes também devem observar os níveis de stop loss gerados pelo movimento e pela volatilidade dos preços subjacentes.