Os riscos de investir em mercados emergentes

Os mercados emergentes muitas vezes parecem oferecer novas oportunidades de investimento, suas altas taxas de crescimento econômico oferecendo retornos esperados mais altos - sem mencionar os benefícios da diversificação. Mas há vários riscos que os potenciais investidores devem estar cientes antes de plantar sementes de seu capital em um desses promotores.

Principais Takeaways

• Os mercados emergentes têm sido uma das áreas mais quentes de investimento desde o início dos anos 2000, com novos fundos e investimentos surgindo o tempo todo.
• Embora não haja dúvida de que ganhos lucrativos possam aguardar investidores que possam encontrar o investimento certo nos mercados emergentes no momento certo, os riscos envolvidos são algumas vezes subestimados.
• Com investimentos de alto risco e alta recompensa, você precisa entender e avaliar cada um dos riscos específicos dos mercados emergentes antes de entrar.

Risco de taxa de câmbio

Os investimentos estrangeiros em ações e títulos normalmente produzem retornos na moeda local. Como resultado, os investidores terão que converter essa moeda local novamente em sua moeda nacional. Um americano que compra uma ação brasileira no Brasil terá que comprar e vender o título usando o real.

Portanto, flutuações cambiais podem afetar o retorno total do investimento. Se, por exemplo, o valor local de uma ação mantida aumentar em 5%, mas o real for depreciado em 10%, o investidor sofrerá uma perda líquida em termos de retorno total ao vender e converter em dólares norte-americanos. (Veja nosso tutorial sobre moedas Forex para obter mais informações.)

Distribuições não normais

Os retornos do mercado norte-americano, sem dúvida, seguem um padrão de distribuições normais. Como resultado, modelos financeiros podem ser usados ​​para precificar derivativos e fazer previsões econômicas um pouco precisas sobre o futuro dos preços das ações.

Os títulos de mercados emergentes, por outro lado, não podem ser avaliados usando o mesmo tipo de análise de variação média. Além disso, como os mercados emergentes estão passando por constantes mudanças, é quase impossível utilizar informações históricas para estabelecer correlações adequadas entre eventos e retornos.

Restrições de negociação com informações privilegiadas relaxadas

Embora a maioria dos países afirme aplicar leis estritas contra o uso de informações privilegiadas, nenhum provou ser tão rigoroso quanto os EUA em termos de processar essas práticas. O uso de informações privilegiadas e várias formas de manipulação do mercado introduzem ineficiências de mercado, em que os preços das ações se desviam significativamente de seu valor intrínseco. Esse sistema pode estar sujeito a especulações extremas e também pode ser fortemente controlado por quem possui informações privilegiadas.

Falta de liquidez

Os mercados emergentes são geralmente menos líquidos do que os encontrados nas economias desenvolvidas. Essa imperfeição do mercado resulta em taxas mais altas do corretor e um nível aumentado de incerteza de preço. Os investidores que tentam vender ações em um mercado ilíquido enfrentam riscos substanciais de que seus pedidos não sejam atendidos pelo preço atual, e as transações somente serão realizadas em um nível desfavorável.

Além disso, os corretores cobrarão comissões mais altas, pois precisam fazer esforços mais diligentes para encontrar contrapartes para negociações. Mercados ilíquidos impedem os investidores de perceber os benefícios de transações rápidas.

Dificuldade para levantar capital

Um sistema bancário mal desenvolvido impedirá que as empresas tenham acesso ao financiamento necessário para expandir seus negócios. O capital atingido geralmente será emitido com uma alta taxa de retorno exigida, aumentando o custo médio ponderado de capital da empresa (WACC).

A principal preocupação em ter um WACC alto é que menos projetos produzirão um retorno alto o suficiente para gerar um valor presente líquido positivo. Portanto, os sistemas financeiros encontrados nos países desenvolvidos não permitem que as empresas realizem uma variedade maior de projetos geradores de lucro.

Má governança corporativa

Uma sólida estrutura de governança corporativa em qualquer organização está correlacionada com retornos positivos das ações. Os mercados emergentes às vezes têm sistemas de governança corporativa mais fracos, pelos quais a administração, ou mesmo o governo, tem uma voz maior na empresa do que os acionistas.

Além disso, quando os países têm restrições às aquisições corporativas, a gerência não possui o mesmo nível de incentivo para executar, a fim de manter a segurança no emprego. Embora a governança corporativa nos mercados emergentes tenha um longo caminho a percorrer antes de ser considerada totalmente eficaz pelos padrões norte-americanos, muitos países estão mostrando melhorias nessa área para obter acesso a financiamento internacional mais barato.

Chances aumentadas de falência

Um sistema pobre de freios e contrapesos e procedimentos de auditoria contábil mais fracos aumentam a chance de falência corporativa. Obviamente, a falência é comum em todas as economias, mas esses riscos são mais comuns fora do mundo desenvolvido. Nos mercados emergentes, as empresas podem cozinhar mais livremente os livros para fornecer uma imagem ampliada da lucratividade. Uma vez exposta, a corporação experimenta uma súbita queda de valor.

Como os mercados emergentes são vistos como mais arriscados, eles precisam emitir títulos que pagam taxas de juros mais altas. O aumento da carga da dívida aumenta ainda mais os custos de empréstimos e fortalece o potencial de falência. Ainda assim, essa classe de ativos deixou muito do seu passado instável para trás. (Investir em dívidas de mercados emergentes tem recompensas para oferecer.)

Risco político

Risco político refere-se à incerteza quanto a ações e decisões adversas do governo. Os países desenvolvidos tendem a seguir uma disciplina de livre mercado, com baixa intervenção governamental, enquanto as empresas de mercados emergentes são frequentemente privatizadas sob demanda.

Alguns fatores adicionais que contribuem para o risco político incluem a possibilidade de guerra, aumento de impostos, perda de subsídio, mudança de política de mercado, incapacidade de controlar a inflação e leis relacionadas à extração de recursos. Grande instabilidade política também pode resultar em guerra civil e paralisação da indústria, pois os trabalhadores se recusam ou não conseguem mais fazer seu trabalho.

A linha inferior

Investir em mercados emergentes pode produzir retornos substanciais ao seu portfólio. No entanto, os investidores devem estar cientes de que todos os retornos altos devem ser julgados dentro da estrutura de risco e recompensa. O desafio para os investidores é encontrar maneiras de lucrar com o crescimento de um mercado emergente, evitando a exposição à sua volatilidade e outras desvantagens.

Os riscos acima mencionados são alguns dos mais prevalentes que devem ser avaliados antes do investimento. Infelizmente, porém, os prêmios associados a esses riscos costumam ser estimados apenas, e não determinados de maneira concreta.