Definição de paridade de taxa de juros coberta
A paridade da taxa de juros coberta refere-se a uma condição teórica em que a relação entre as taxas de juros e os valores à vista e da moeda a termo de dois países está em equilíbrio. A situação de paridade da taxa de juros coberta significa que não há oportunidade de arbitragem usando contratos a termo, o que geralmente existe entre países com taxas de juros diferentes.
A fórmula para a paridade de taxas de juros cobertas é
(1 + id) = FS ∗ (1 + se) em que: id = A taxa de juros na moeda nacional ou na moeda baseif = A taxa de juros na moeda estrangeira ou na moeda cotadaS = A taxa de câmbio à vista atual \ begin { alinhado} & \ left (1 + i_d \ right) = \ frac {F} {S} * \ left (1 + i_f \ right) \\ & \ textbf {onde:} \\ & i_d = \ text {A taxa de juros na moeda nacional ou na moeda base} \\ & i_f = \ text {A taxa de juros na moeda estrangeira ou na moeda cotada} \\ & S = \ text {A taxa de câmbio à vista atual} \\ & F = \ text {A taxa a termo taxa de câmbio} \ fim {alinhado} (1 + id) = SF ∗ (1 + se) em que: id = A taxa de juros na moeda nacional ou na moeda baseif = A taxa de juros no exterior moeda ou a moeda cotadaS = A taxa de câmbio à vista atual
A fórmula acima pode ser reorganizada para determinar a taxa de câmbio a termo:
F = S ∗ (1 + id) (1 + se) F = S * \ frac {\ left (1 + i_d \ right)} {\ left (1 + i_f \ right)} F = S ∗ (1+ if) (1 + id)
Em circunstâncias normais, uma moeda que oferece taxas de juros mais baixas tende a ser negociada com um prêmio de taxa de câmbio a termo em relação a outra moeda que oferece taxas de juros mais altas.
Como calcular a paridade da taxa de juros coberta
A paridade da taxa de juros coberta é calculada como:
- Um mais a taxa de juros na moeda nacional deve ser igual;
- A taxa de câmbio a termo dividida pela taxa de câmbio à vista atual,
- Vezes um mais a taxa de juros na moeda estrangeira.
O que a paridade das taxas de juros cobertas lhe diz?
A paridade da taxa de juros coberta é uma condição de não arbitragem que pode ser usada nos mercados de câmbio para determinar a taxa de câmbio a termo. A condição também afirma que os investidores poderiam proteger o risco cambial ou flutuações imprevistas nas taxas de câmbio (com contratos a termo). Consequentemente, diz-se que o risco cambial está coberto. A paridade da taxa de juros pode ocorrer por um tempo, mas isso não significa que permanecerá. As taxas de juros e as taxas de câmbio mudam com o tempo.
Principais Takeaways
- A condição de paridade da taxa de juros coberta diz que a relação entre as taxas de juros e os valores à vista e da moeda futura de dois países está em equilíbrio.
- Não assume nenhuma oportunidade de arbitragem usando contratos a prazo.
- A paridade das taxas de juros cobertas e não cobertas é a mesma quando as taxas à vista e esperadas são as mesmas.
Exemplo de como usar a paridade de taxa de juros coberta
Como exemplo, suponha que a moeda do país X esteja sendo negociada no mesmo nível da moeda do país Z, mas a taxa de juros anual no país X é 6% e a taxa de juros no país Z é 3%. Sendo todas as outras coisas iguais, faria sentido emprestar na moeda de Z, convertê-lo no mercado à vista para a moeda X e investir os recursos no país X.
No entanto, para reembolsar o empréstimo na moeda Z, é necessário entrar em um contrato a termo para trocar a moeda de X para Z. A paridade da taxa de juros coberta existe quando a taxa a termo da conversão de X em Z erradica todo o lucro da transação.
Como as moedas estão sendo negociadas no par, uma unidade da moeda do país X é equivalente a uma unidade da moeda do país Z. Suponha que a moeda nacional seja a moeda do país Z. Portanto, o preço a termo é equivalente a 0, 97 ou 1 * ((1 + 3%) / (1 + 6%)).
Observando o mercado atual de moedas em janeiro de 2019, podemos aplicar a fórmula da taxa de câmbio a termo para descobrir qual deve ser a taxa GBP / USD. A taxa spot atual para o par é 1, 32. A taxa de juros - usando a taxa LIBOR de um ano - para o Reino Unido é de 1, 17% e 3, 029% para os EUA. A moeda nacional é a libra esterlina, tornando a taxa a termo 1, 296:
1, 296 = 1, 32 ∗ (1 + 0, 0117) / (1 + 0, 03029) 1, 296 = 1, 32 * (1 + 0, 0117) / (1 + 0, 03029) 1, 296 = 1, 32 ∗ (1 + 0, 0117) / (1 + 0, 03029)
A diferença entre a paridade de taxas de juros cobertas e a paridade de taxas de juros não cobertas
A paridade de juros cobertos envolve o uso de contratos a termo para cobrir a taxa de câmbio. Enquanto isso, a paridade descoberta da taxa de juros envolve a previsão de taxas e a cobertura da exposição ao risco cambial - ou seja, não há contratos de taxa a termo e utiliza apenas a taxa à vista esperada. Não há diferença entre a paridade da taxa de juros coberta e a não descoberta quando as taxas à vista e a vista à vista são as mesmas.
Limitações do uso da paridade de taxas de juros cobertas
A paridade da taxa de juros diz que não há oportunidade para arbitragem da taxa de juros para investidores de dois países diferentes. Mas isso requer perfeita substituibilidade e o livre fluxo de capital. Às vezes, existem oportunidades de arbitragem. Isso ocorre quando as taxas de empréstimos e empréstimos são diferentes, permitindo que os investidores capturem rendimentos sem risco.
Por exemplo, a paridade da taxa de juros coberta desmoronou durante a crise financeira. No entanto, o esforço envolvido para capturar esse rendimento geralmente torna não vantajoso prosseguir.
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