Controle de risco com opções

Muitos investidores acreditam erroneamente que as opções são sempre investimentos mais arriscados do que as ações porque podem não entender completamente o conceito de alavancagem. No entanto, se usadas corretamente, as opções podem apresentar menos riscos do que uma posição de estoque equivalente. Continue lendo para saber como calcular o risco potencial de posições de opções e como o poder de alavancagem pode funcionar a seu favor.

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O que é alavancagem?

A alavancagem possui duas definições básicas aplicáveis ​​à negociação de opções. O primeiro define alavancagem como o uso da mesma quantia em dinheiro para capturar uma posição maior. Essa é a definição que coloca os investidores em mais problemas. Um dólar investido em uma ação e o mesmo dólar investido em uma opção não equivalem ao mesmo risco.

A segunda definição caracteriza alavancagem como mantendo a mesma posição de tamanho, mas gastando menos dinheiro fazendo isso. Essa é a definição de alavancagem que um comerciante ou investidor consistentemente bem-sucedido incorpora em seu quadro de referência.

Interpretando os números

Considere o seguinte exemplo. Você planeja investir US $ 10.000 em ações de US $ 50, mas é tentado a comprar contratos de opções de US $ 10 como alternativa. Afinal, investir US $ 10.000 em uma opção de US $ 10 permite comprar 10 contratos (um contrato vale cem ações) e controlar 1.000 ações. Enquanto isso, US $ 10.000 em ações de US $ 50 compram apenas 200 ações.

Neste exemplo, o comércio de opções tem mais riscos do que o comércio de ações. Com a negociação de ações, todo o seu investimento pode ser perdido, mas apenas com um movimento de preço improvável de US $ 50 a US $ 0. No entanto, você perderá todo o seu investimento na negociação de opções se a ação simplesmente cair para o preço de exercício. Portanto, se o preço de exercício da opção for US $ 40 (uma opção in-the-money), as ações precisam cair abaixo de US $ 40 por vencimento para que o investimento seja perdido, mesmo que seja apenas um declínio de 20%.

Claramente, há uma enorme disparidade de risco entre possuir a mesma quantidade em dólares de ações e opções. Essa disparidade de risco existe porque a definição adequada de alavancagem foi aplicada incorretamente. Para corrigir esse mal-entendido, vamos examinar duas maneiras de equilibrar a disparidade de risco, mantendo as posições igualmente lucrativas.

Cálculo de risco convencional

O primeiro método para equilibrar a disparidade de risco é a maneira padrão e mais popular. Vamos voltar ao nosso exemplo para ver como isso funciona:

Se você investisse US $ 10.000 em ações de US $ 50, receberia 200 ações. Em vez de comprar as 200 ações, você também pode comprar dois contratos de opção de compra. Ao comprar as opções, você gasta menos dinheiro, mas ainda controla o mesmo número de compartilhamentos. Em outras palavras, o número de opções é determinado pelo número de ações que poderiam ter sido compradas com o capital de investimento.

Digamos que você decida comprar 1.000 ações da XYZ por US $ 41, 75 por um custo de US $ 41.750. No entanto, em vez de comprar as ações a US $ 41, 75, você pode comprar 10 contratos de opção de compra cujo preço de exercício é de US $ 30 (dentro do dinheiro) por US $ 1.630 por contrato. A compra das opções incorrerá em um desembolso total de capital de US $ 16.300 para as 10 chamadas. Isso representa uma economia total de US $ 25.450, ou cerca de 60% do que você pagaria comprando as ações.

Essa economia de US $ 25.450 pode ser usada de várias maneiras. Primeiro, ele pode tirar proveito de outras oportunidades, proporcionando maior diversificação. Segundo, ele pode simplesmente se sentar em uma conta de negociação e ganhar taxas no mercado monetário. A cobrança de juros pode criar o que é conhecido como dividendo sintético. Por exemplo, se a economia de US $ 25.450 gerar juros de 2% ao ano em uma conta do mercado monetário. Durante a vida útil da opção, a conta receberá US $ 509 por ano, equivalente a cerca de US $ 42 por mês.

Agora, de certa forma, você está coletando um dividendo sobre uma ação que pode não pagar uma enquanto também se beneficia da posição das opções. O melhor de tudo é que isso pode ser conseguido usando cerca de um terço dos fundos necessários para comprar as ações imediatamente.

Cálculo de risco alternativo

A outra alternativa para equilibrar a disparidade de custo e tamanho é baseada no risco.

Como aprendemos, comprar US $ 10.000 em ações não é o mesmo que comprar US $ 10.000 em opções em termos de risco geral. De fato, a exposição das opções acarreta um risco muito maior devido ao grande potencial de perda. Para nivelar o campo de jogo, você deve ter uma posição de opções equivalente ao risco em relação à posição da ação.

Vamos começar com a posição das ações: comprando 1.000 ações a $ 41, 75 por um investimento total de $ 41.750. Sendo um investidor consciente do risco, você também insere uma ordem de stop loss, uma estratégia prudente recomendada por especialistas do mercado.

Você define uma ordem de parada a um preço que limitará sua perda a 20% do investimento, calculado em US $ 8.350. Supondo que esse seja o valor que você está disposto a perder, também deve ser o valor que está disposto a gastar em uma posição de opções. Em outras palavras, você deve gastar apenas US $ 8.350 em opções de compra para equivalência de risco. Com essa estratégia, você tem o mesmo valor em dólar em risco na posição de opções que estava disposto a perder na posição de ações.

Se você possui estoque, ordens de parada não o protegem das aberturas de espaço. Com uma posição de opções, uma vez que as ações abrem abaixo do preço de exercício, você já perdeu tudo o que pode perder, que é a quantidade total de dinheiro gasto na compra das chamadas. Se você possui o estoque, pode sofrer perdas muito maiores para que a posição das opções se torne menos arriscada do que a posição do estoque.

Digamos que você compre um estoque de biotecnologia por US $ 60 e ele reduz em US $ 20 quando o medicamento da empresa mata um paciente em teste. Sua ordem de parada será executada a US $ 20, resultando em uma perda catastrófica de US $ 40. Claramente, sua ordem de parada não ofereceu muita proteção nesse caso.

No entanto, diga que você repassa a propriedade das ações e compra as opções de compra por US $ 11, 50. Seu cenário de risco agora muda drasticamente porque você está arriscando apenas a quantia que pagou pela opção. Portanto, se o estoque abrir em US $ 20, seus amigos que compraram o estoque ficarão em US $ 40, enquanto você perderá US $ 11, 50. As opções se tornam menos arriscadas do que as ações quando usadas dessa maneira.

A linha inferior

Determinar a quantia apropriada de dinheiro para investir em uma posição de opções permite que o investidor libere o poder da alavancagem. A chave para manter o equilíbrio no risco total é executar uma série de cenários "e se", usando a tolerância a riscos como guia