Conglomerado
Um conglomerado é uma corporação composta por vários negócios diferentes, aparentemente não relacionados. Em um conglomerado, uma empresa possui uma participação de controle em várias empresas menores que realizam negócios separadamente. O primeiro grande boom do conglomerado ocorreu na década de 1960, e as coisas aumentaram a partir daí.
Os maiores conglomerados diversificam o risco comercial participando de vários mercados diferentes, embora alguns conglomerados, como os da mineração, optem por participar de um único setor.
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Entendendo Conglomerados
Os conglomerados são grandes empresas compostas por entidades independentes que operam em vários setores. Muitos conglomerados são multinacionais e corporações multissetoriais. Todos os negócios de subsidiárias de um conglomerado são executados independentemente das outras divisões de negócios, mas o relatório da administração das subsidiárias é direcionado à alta administração da controladora.
Participar de muitas empresas diferentes ajuda a empresa controladora de um conglomerado a reduzir os riscos de estar em um mercado único. Isso também ajuda os pais a reduzir custos e usar menos recursos. Mas há momentos em que uma empresa cresce muito e perde eficiência. Para lidar com isso, o conglomerado pode alienar.
Atualmente, existem muitos tipos diferentes de conglomerados no mundo, da manufatura à mídia e aos alimentos. Um fabricante pode começar fabricando e vendendo seus próprios produtos. Pode decidir expandir-se para o mercado de eletrônicos, passando para outro setor, como serviços financeiros. Um conglomerado de mídia pode começar a possuir vários jornais, depois comprar estações de televisão e rádio e editoras de livros. Um conglomerado de alimentos pode começar vendendo batatas fritas. A empresa pode decidir diversificar, comprando uma empresa de refrigerantes e depois expandir ainda mais comprando outras empresas que fabricam diferentes produtos alimentícios.
Principais Takeaways
- Um conglomerado é uma corporação composta por diferentes negócios independentes.
- Em um conglomerado, uma empresa possui uma participação de controle em empresas menores que realizam negócios separadamente.
- A controladora pode reduzir os riscos de estar em um mercado único, tornando-se um conglomerado.
- Às vezes, os conglomerados podem se tornar grandes demais para serem eficientes; nesse momento, eles precisam alienar alguns de seus negócios.
Conglomerados conhecidos
A Berkshire Hathaway de Warren Buffet, um conglomerado que administrou com sucesso empresas envolvidas em tudo, desde fabricação de aviões a imóveis, é amplamente respeitada e uma das empresas mais conhecidas do mundo. A Berkshire Hathaway possui uma participação majoritária em mais de 50 empresas e participações minoritárias em empresas que variam do Wal-Mart a fabricantes de automóveis. No entanto, a empresa possui um escritório com um pequeno número de pessoas.
A abordagem de Buffet é gerenciar a alocação de capital e permitir que as empresas tenham total discrição quando se trata de gerenciar as operações de seus próprios negócios.
Outro exemplo é a General Electric. Originalmente fundada por Thomas Edison, a empresa passou a possuir empresas que trabalham em energia, imóveis, finanças e saúde, antes detendo uma participação majoritária na NBC. A empresa é formada por braços específicos que operam independentemente, mas estão todos interligados. Isso faz com que a pesquisa e desenvolvimento (P&D) em tecnologias específicas possam ser aplicadas a uma gama mais ampla de produtos.
Benefícios dos Conglomerados
Para a equipe de gerenciamento de um conglomerado, ter uma grande variedade de empresas em diferentes setores pode ser um benefício real para seus resultados. Empresas ou indústrias com baixo desempenho podem ser compensadas por outros setores. Ao participar de uma série de negócios não relacionados, a empresa-mãe é capaz de reduzir custos usando menos recursos e diversificando os interesses comerciais, os riscos inerentes à operação em um mercado único são atenuados.
Além disso, as empresas pertencentes a conglomerados têm acesso ao mercado de capitais interno, permitindo maior capacidade de crescimento como empresa. Um conglomerado pode alocar capital para uma de suas empresas se o mercado externo não oferecer os termos que a empresa deseja.
Desvantagens dos Conglomerados
O tamanho dos conglomerados prejudica o valor de suas ações, um fenômeno chamado desconto de conglomerado. A soma do valor das empresas detidas por um conglomerado tende a ser maior que o valor das ações dos conglomerados em algo entre 13% e 15%. A combinação de um punhado de questões diferentes relacionadas à transparência e à administração financeira faz com que as ações do conglomerado sejam avaliadas com desconto.
A história mostrou que os conglomerados podem se tornar tão diversificados e complicados que são muito difíceis de gerenciar com eficiência. Desde o auge de sua popularidade no período entre as décadas de 1960 e 1980, muitos conglomerados reduziram o número de empresas sob sua administração para algumas subsidiárias escolhidas por meio de alienações e cisões.
Camadas de gerência aumentam a sobrecarga de seus negócios e, dependendo da abrangência dos interesses de um conglomerado, a atenção da gerência pode ser reduzida.
A saúde financeira de um conglomerado é difícil de discernir por investidores, analistas e reguladores porque os números geralmente são anunciados em um grupo, dificultando o discernimento do desempenho de qualquer empresa individual mantida por um conglomerado.
Conglomerados na década de 1960
Os conglomerados eram populares na década de 1960 e inicialmente supervalorizados pelo mercado. As baixas taxas de juros na época tornavam as aquisições tão alavancadas mais fáceis para os gerentes das grandes empresas justificarem porque o dinheiro era relativamente barato. Enquanto os lucros da empresa forem superiores aos juros que precisam ser pagos com empréstimos, o conglomerado poderá garantir um retorno do investimento (ROI).
Bancos e mercados de capitais estavam dispostos a emprestar dinheiro às empresas por essas aquisições, porque geralmente eram vistas como investimentos seguros. Todo esse otimismo manteve os preços das ações altos e permitiu às empresas garantir empréstimos. O brilho desapareceu dos grandes conglomerados, à medida que as taxas de juros foram ajustadas em resposta ao aumento constante da inflação, que acabou atingindo o pico em 1980.
Ficou claro que as empresas não estavam necessariamente melhorando o desempenho após a compra, o que refutava a ideia popular de que as empresas se tornariam mais eficientes após a compra. Em resposta à queda nos lucros, a maioria dos conglomerados começou a se desfazer das empresas que compraram. Poucas empresas continuaram sendo mais do que uma empresa de fachada.
Conglomerados estrangeiros
As empresas do conglomerado assumem formas ligeiramente diferentes em diferentes países.
Muitos conglomerados na China são estatais.
A forma de conglomerado do Japão é chamada keiretsu, onde as empresas possuem pequenas ações umas nas outras e estão centradas em torno de um banco central. Essa estrutura de negócios é, de certa forma, defensiva, protegendo as empresas de subidas e descidas selvagens no mercado de ações e aquisições hostis. A Mitsubishi é um bom exemplo de empresa envolvida no modelo Keiretsu.
O corolário da Coréia quando se trata de conglomerados é chamado chaebol, um tipo de empresa familiar em que a posição de presidente é herdada por membros da família, que acabam tendo mais controle sobre a empresa do que acionistas ou membros do conselho. As empresas Chaebol conhecidas incluem Samsung, Hyundai e LG.
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