Opção composta
Uma opção composta é uma opção para a qual o ativo subjacente é outra opção. Portanto, existem dois preços de exercício e duas datas de exercício. Eles estão disponíveis para qualquer combinação de chamadas e opções de venda. Por exemplo, uma venda em que o subjacente é uma opção de compra ou uma chamada em que o subjacente é uma opção de venda.
Cada par tem uma abreviação:
- Chamada de venda - CoP (CaPut)
- Ligar em uma ligação - CoC (CaCall)
- Coloque um put - PoP
- Fazer uma chamada - PoC
As opções compostas podem ser conhecidas como opções de taxa dividida.
Principais Takeaways
- Uma opção composta é uma opção para receber outra opção como subjacente.
- O subjacente é a segunda opção, enquanto a opção inicial é chamada de sobrejacente.
- As opções compostas podem envolver dois preços de exercício e duas datas de vencimento. Além disso, se a opção composta for exercida, dois prêmios.
Compreendendo a opção composta
Quando o detentor exerce uma opção de compra composta, chamada opção subjacente, deve pagar ao vendedor da opção subjacente um prêmio com base no preço de exercício da opção composta. Esse prêmio é chamado de taxa de devolução.
Por exemplo, suponha que um investidor queira comprar uma venda para vender 100 ações por US $ 50. Atualmente, as ações estão sendo negociadas a US $ 55. O investidor pode comprar um CaPut, que permite que eles comprem uma ligação agora, por exemplo, US $ 1 por ação (US $ 100), o que lhes permitirá comprar uma venda com uma cotação de US $ 50 no futuro. Eles pagam os US $ 1 por ação agora, mas só precisam pagar a taxa pela segunda opção se exercitarem a primeira, resultando no recebimento da segunda opção.
A opção composta oferece ao investidor alguma exposição à opção de venda agora, mas sem o custo de pagar por uma opção de venda de longo prazo no momento. Dito isto, se eles exercitarem a opção de compra inicial e receberem a opção de venda, os prêmios pagos provavelmente serão mais caros do que ter acabado de comprar uma opção de compra.
No caso de um PoP ou PoC, a opção composta fornece o direito de vender um put ou call como subjacente.
É mais comum ver opções compostas nos mercados de moeda ou renda fixa, onde existe uma incerteza em relação aos recursos de proteção de risco da opção. As vantagens das opções compostas são que elas permitem uma grande alavancagem e são mais baratas, inicialmente, do que as opções diretas. No entanto, se as duas opções forem exercidas, o prêmio total será maior que o prêmio em uma única opção.
No mercado de hipotecas, as opções de CaPut são úteis para compensar o risco de alterações nas taxas de juros entre o momento em que um compromisso de hipoteca é firmado e a data de entrega programada.
Os traders podem usar opções compostas para prolongar a vida útil de uma posição de opções, pois é possível comprar uma chamada com um tempo menor de vencimento para outra chamada com uma validade maior, por exemplo. Em outras palavras, eles podem participar dos ganhos do subjacente sem colocar o valor total para comprá-lo no início. A ressalva é que existem dois prêmios pagos e um custo mais alto se a segunda opção for exercida.
Exemplo do mundo real do uso de uma opção composta
Embora a especulação nos mercados financeiros sempre seja uma parte importante da atividade de opções compostas, as empresas podem considerá-las úteis no planejamento ou na licitação de um grande projeto. Em alguns casos, eles devem garantir financiamento ou suprimentos antes de realmente iniciar ou vencer o projeto. Se eles não construírem ou vencerem o projeto, poderão receber financiamento de que não precisam. Nesse caso, as opções compostas fornecem uma espécie de apólice de seguro.
Por exemplo, uma empresa oferece lances para concluir um grande projeto. Se vencerem a oferta, precisarão de financiamento de US $ 200 milhões por 2 anos. No entanto, a fórmula que eles usam no cálculo leva em consideração as taxas de juros atuais. Portanto, a empresa terá exposição a possíveis taxas de juros mais altas entre a licitação do contrato e a possível vitória. Eles poderiam comprar um limite de taxa de juros de dois anos a partir da data da adjudicação do contrato, mas isso pode ser muito caro se não vencerem o contrato.
Em vez disso, a empresa poderia comprar uma opção de compra com um limite de juros de dois anos. Se eles vencem o contrato, exercem a opção do limite de taxa de juros com o prêmio predeterminado, porque eles precisam dele para o projeto. E se não vencerem o contrato, poderão deixar a opção expirar porque não precisam mais do subjacente. A vantagem é um desembolso inicial mais baixo e risco reduzido.
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