Swap de commodities
Um swap de mercadorias é um contrato em que dois lados do acordo concordam em trocar fluxos de caixa, que dependem do preço de uma mercadoria subjacente. Um swap de commodities geralmente é usado para proteger o preço de uma commodity, e elas são negociadas nos mercados de balcão desde meados da década de 1970.
Troca de commodities explicada
Um swap de mercadorias consiste em um componente de perna flutuante e um componente de perna fixa. O componente de perna flutuante está vinculado ao preço de mercado da mercadoria subjacente ou ao índice de mercadoria acordada, enquanto o componente de perna fixa é especificado no contrato. A maioria dos swaps de commodities é baseada em petróleo, embora qualquer tipo de commodity possa estar subjacente, como metais preciosos, metais industriais, gás natural, gado e grãos. Considerando a natureza e o tamanho dos contratos, normalmente as grandes instituições financeiras se envolvem em swaps de commodities, e não em investidores individuais.
Estrutura e Exemplo
Geralmente, o componente de perna flutuante do swap é mantido pelo consumidor da mercadoria em questão ou pela instituição disposta a pagar um preço fixo pela mercadoria. O componente de perna fixa é geralmente mantido pelo produtor da mercadoria que concorda em pagar uma taxa flutuante, que é determinada pelo preço de mercado à vista da mercadoria subjacente. O resultado final é que o consumidor da mercadoria obtém um preço garantido por um período especificado e o produtor está em uma posição protegida, protegendo-o de uma queda no preço da mercadoria durante o mesmo período. Normalmente, os swaps de mercadorias são liquidados em dinheiro, embora a entrega física possa ser estipulada no contrato.
Como exemplo, suponha que a Empresa X precise comprar 250.000 barris de petróleo a cada ano pelos próximos dois anos. Os preços futuros da entrega do petróleo em um ano e dois anos são de US $ 50 por barril e US $ 51 por barril. Além disso, os rendimentos de títulos com cupom zero e um ano e dois anos são de 2% e 2, 5%. Podem ocorrer dois cenários: pagar o custo inteiro antecipadamente ou pagar todos os anos após a entrega.
Para calcular o custo inicial por barril, pegue os preços a prazo e divida pelas respectivas taxas de cupom zero, ajustadas pelo tempo. Neste exemplo, o custo por barril seria:
Custo do barril = $ 50 / (1 + 2%) + $ 51 / (1 + 2, 5%) ^ 2 = $ 49, 02 + $ 48, 54 = $ 97, 56.
Ao pagar US $ 97, 56 x 250.000, ou US $ 24.390.536 hoje, o consumidor recebe 250.000 barris de petróleo por ano durante dois anos. No entanto, há risco de contraparte e o óleo pode não ser entregue. Nesse caso, o consumidor pode optar por pagar dois pagamentos, um por ano, enquanto os barris estão sendo entregues. Aqui, a seguinte equação deve ser resolvida para igualar o custo total ao exemplo acima:
Custo do barril = X / (1 + 2%) + X / (1 + 2, 5%) ^ 2 = $ 97, 56.
Diante disso, pode-se calcular que o consumidor deve pagar US $ 50, 49 por barril a cada ano.
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