Fechamento de fundos mútuos: proteção de investimento ou armadilha?
Digamos que você esteja lendo o jornal e observe que um determinado fundo estará fechando suas portas para novos investidores até o final do dia útil atual. O que exatamente isso significa? Você deve se apressar para investir nela, aumentar suas participações ou se apressar para vender? Abaixo estão listadas as características dos fundos de fechamento, as razões pelas quais eles fecham e os principais fatores que você deve considerar ao avaliar um fundo de fechamento.
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Fundos fechados vs. Fundos Fechados
É importante para nós diferenciar entre um fundo fechado e um fundo fechado. Fundos fechados são fundos mútuos que, em sua criação inicial, emitem um número fixo de ações ao público, que depois são estruturados como ações (na verdade, uma cesta de ações ou títulos) que só podem ser comprados ou vendidos através de uma bolsa de valores. .
Fundos fechados são fundos abertos que não aceitarão mais dinheiro de novos investidores (investidores que atualmente não possuem ações do fundo). Para fechar fundos realizando um "fechamento suave", os acionistas existentes ainda podem comprar ações do fundo após o fechamento de suas portas ao público. Em um "fechamento rígido", mais raro, um fundo não aceita dinheiro novo de acionistas novos ou existentes.
Por que os fundos fecham
A maior razão pela qual uma empresa de fundo mútuo decidirá fechar as portas do fundo é que a estratégia do fundo está sendo ameaçada pelo tamanho do fundo. Os fundos que tendem a se superar mais são fundos de pequena capitalização ou fundos focados. Quando um fundo tem um bom desempenho, muitos novos investidores estão dispostos a investir seu dinheiro nele, mas, como os fundos de pequenas capitalizações lidam com ações de baixo volume e os fundos focados preferem carteiras contendo apenas cerca de 20 ações, grandes quantidades de ativos dificultam a estratégia de qualquer um. tipo de fundo.
Além disso, um grande fluxo de caixa pode comprometer a facilidade do gerente na realização de negociações. É muito mais fácil para um gerente de fundos embaralhar US $ 500.000 em ações do que embaralhar US $ 10 milhões. A decisão de fechar as portas de um fundo para novos investidores poderia ser proteger os acionistas existentes do desempenho estagnado ou em declínio do fundo. Os fundos abertos também podem optar por fechar se estiverem planejando uma reorganização.
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Desempenho dos fundos após o fechamento
Que efeito o fechamento tem no desempenho do fundo? Bem, é difícil dizer, mas os investidores devem estar cientes de que alguns fundos fechados tendem a ter um desempenho menos atraente após o fechamento. O "Morningstar's Guide to Mutual Funds", publicado em 2003, cita um estudo em que o Morningstar acompanha o desempenho de um grupo de fundos abertos que fecharam suas portas para novos investidores. Os fundos do estudo eram dos 20% principais dentro de suas categorias antes do fechamento. No entanto, três anos após seu fechamento, 75% dos fundos caíram para um desempenho médio.
Os retornos mais baixos podem não ser necessariamente um resultado direto do fechamento, mas podem resultar dos problemas que o fundo já estava enfrentando antes de fechar suas portas. No entanto, quando o fechamento de um fundo é uma indicação de problemas e quando é o fechamento é realmente um sinal de gerenciamento prudente.
Quando são más notícias
Muitos fundos não decidem fechar suas portas para novos investidores até que o desempenho do fundo já tenha sido prejudicado por seu crescimento. O problema da agência, um conflito de interesses que pode surgir entre credores, acionistas e administradores devido a objetivos diferentes, é a principal razão pela qual muitos fundos não fecham suas portas antes. Como as empresas de fundos arrecadam mais dinheiro (em taxas) ao atrair investidores, o esforço de um fundo para aumentar sua lucratividade pode mantê-lo aberto por muito tempo. Além disso, a remuneração de alguns gerentes de fundos está atrelada ao tamanho do fundo; portanto, esses gerentes têm o incentivo para gerenciar quantidades crescentes de ativos do portfólio.
É importante que os investidores percebam que alguns fundos fechados não apresentam um desempenho tão bom devido às condições normais / gerais do mercado. Um fundo que supera consistentemente o mercado é um achado raro e, a longo prazo, os fundos tendem a convergir para uma taxa média. ver fundos
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Quando são boas notícias
O grande fluxo de fundos dos investidores, por outro lado, às vezes indica a habilidade superior do administrador de fundos em escolher ativos para o portfólio. Alguns fundos, quando são criados pela primeira vez, estabelecem um limite para a quantidade máxima de ativos com os quais podem lidar. O fechamento desse tipo de fundo é um sinal de que o gestor do fundo está trabalhando para manter as metas originais de investimento do fundo e a eficiência com a qual ele move os ativos do fundo. Esse fundo teria uma chance maior de ter um bom desempenho após o fechamento.
A porta está fechada, mas não trancada para sempre
Os fundos abertos podem optar por abrir e fechar suas portas como bem entenderem. Considere o Hartford Midcap Fund, que fechou suas portas em setembro de 2001. Seu valor patrimonial líquido na época era de cerca de US $ 15 por unidade, uma queda significativa em relação ao pico do fundo, de US $ 23, que ocorreu no final do ano anterior. A inclinação descendente do pico de US $ 23 indica que o administrador do fundo estava começando a ter extrema dificuldade em manter a estratégia de capitalização média do fundo.
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Fonte: BarChart.com
O desempenho do fundo recuperou terreno no próximo ano como fundo fechado, apenas para ser reaberto novamente no verão de 2002, quando o desempenho começou a cair novamente. O fundo fechou suas portas novamente aos investidores no verão de 2003.
Fique dentro ou saia por essa porta ou você deve ficar? Só porque o seu fundo está fechando as portas para novos investidores não significa necessariamente que você deve perder dinheiro no futuro, especialmente se o fechamento for uma decisão prudente e oportuna.
A linha inferior
Quando seu fundo ou fundo potencial está sendo fechado, é importante conhecer as implicações positivas e negativas do fechamento para decidir o que fazer, principalmente porque você geralmente tem um curto período de tempo para agir. Determinar se o fundo já está danificado ou se está mantendo sua estratégia e, portanto, se salvando de comprometer seus objetivos, deve ser essencial ao avaliar o fechamento de um fundo. Lembre-se de direcionar seus investimentos ou eles o direcionarão.