Capital Flight
A fuga de capital é um êxodo em larga escala de ativos financeiros e capital de uma nação devido a eventos como instabilidade política ou econômica, desvalorização da moeda ou imposição de controles de capital. A fuga de capital pode ser legal, como é o caso quando investidores estrangeiros repatriam o capital de volta ao seu país de origem ou ilegal, o que ocorre em economias com controle de capital que restringem a transferência de ativos para fora do país. A fuga de capitais pode impor um fardo severo às nações mais pobres, pois a falta de capital impede o crescimento econômico e pode levar a padrões de vida mais baixos. Paradoxalmente, as economias mais abertas são as menos vulneráveis à fuga de capitais, pois a transparência e a abertura melhoram a confiança dos investidores nas perspectivas de longo prazo para essas economias.
Compreensão da fuga de capitais
O termo "fuga de capital" abrange várias situações. Pode se referir a um êxodo de capital de uma nação, de uma região inteira ou de um grupo de países com fundamentos semelhantes. Pode ser desencadeado por um evento específico do país ou por um desenvolvimento macroeconômico que causa uma mudança em larga escala nas preferências do investidor. Também pode durar pouco ou continuar por décadas.
A desvalorização da moeda é frequentemente o gatilho para a fuga de capitais em larga escala - e legal -, pois os investidores estrangeiros fogem de tais países antes que seus ativos percam muito valor. Esse fenômeno ficou evidente na crise asiática de 1997, embora os investidores estrangeiros voltassem a esses países em pouco tempo, quando suas moedas se estabilizaram e o crescimento econômico foi retomado.
Por causa do espectro da fuga de capitais, a maioria das nações prefere investimento direto estrangeiro (IDE) ao invés de investimento de portfólio estrangeiro (FPI). Afinal, o IDE envolve investimentos de longo prazo em fábricas e empresas de um país e pode ser extremamente difícil de liquidar a curto prazo. Por outro lado, os investimentos em carteira podem ser liquidados e os recursos repatriados em questão de minutos, levando essa fonte de capital a ser frequentemente considerada como "dinheiro quente".
A fuga de capital também pode ser instigada por investidores residentes com medo de políticas governamentais que derrubarão a economia. Por exemplo, eles podem começar a investir em mercados estrangeiros, se um líder populista com retórica desgastada sobre o protecionismo for eleito ou se a moeda local estiver em risco de ser desvalorizada abruptamente. Diferentemente do caso anterior, no qual o capital estrangeiro encontra o caminho de volta quando a economia se abre novamente, esse tipo de fuga pode resultar na permanência de capital no exterior por trechos prolongados. As saídas do yuan chinês, quando o governo desvalorizou sua moeda, ocorreram várias vezes após 2015.
Em um ambiente de baixa taxa de juros, o “carry trade” - que envolve empréstimos em moedas com baixas taxas de juros e investimentos em ativos com retorno potencialmente mais alto, como ações de mercados emergentes e títulos de risco - também podem desencadear fuga de capital. Isso ocorreria se as taxas de juros parecessem poder subir mais, o que faz com que os especuladores se envolvam em vendas em larga escala de mercados emergentes e outros ativos especulativos, como foi visto no final da primavera de 2013.
Durante períodos de volatilidade do mercado, não é incomum ver as expressões fuga de capital e fuga para a qualidade usadas de forma intercambiável. Enquanto a fuga de capital pode representar melhor a retirada definitiva de capital, a fuga para a qualidade geralmente fala com os investidores que passam de ativos de risco com maior rendimento para alternativas mais seguras e menos arriscadas.
Principais Takeaways
- Fuga de capital é a saída de capital de um país devido a políticas monetárias negativas, como depreciação da moeda, ou realiza operações nas quais moedas de baixa taxa de juros são trocadas por ativos de maior retorno.
- Os governos adotam várias estratégias, desde o aumento das taxas de juros até a assinatura de tratados tributários, para lidar com a fuga de capitais.
Como os governos lidam com a fuga de capitais
Os efeitos da fuga de capitais podem variar de acordo com o nível e o tipo de dependência que os governos têm do capital estrangeiro. A crise asiática de 1997 é um exemplo de um efeito mais grave devido à fuga de capitais. Durante a crise, as rápidas desvalorizações cambiais dos tigres asiáticos desencadearam uma fuga de capitais que, por sua vez, resultou em um efeito dominó do colapso dos preços das ações em todo o mundo.
Segundo algumas contas, as ações internacionais caíram até 60% devido à crise. O FMI interveio e concedeu empréstimos-ponte às economias afetadas. Para sustentar suas economias, os países também compraram tesouros dos EUA. Em contraste com a crise financeira asiática, o suposto efeito de uma desvalorização de 2015 no yuan chinês que resultou em saídas de capital foi relativamente mais suave, com um declínio relatado de apenas 8% na bolsa de Xangai.
Os governos empregam várias estratégias para lidar com as consequências da fuga de capitais. Por exemplo, eles instituem controles de capital que restringem o fluxo de sua moeda fora do país. Mas essa nem sempre é uma solução ideal, pois pode deprimir ainda mais a economia e resultar em maior pânico com a situação. Além disso, o desenvolvimento de inovações tecnológicas supranacionais, como o bitcoin, pode ajudar a contornar esses controles.
A outra tática comumente usada pelos governos é a assinatura de tratados fiscais com outras jurisdições. Uma das principais razões pelas quais a fuga de capitais é uma opção atraente é porque a transferência de fundos não resulta em multas fiscais. Ao tornar caro transferir grandes somas de dinheiro através das fronteiras, os países podem tirar alguns dos benefícios obtidos com essas transações.
Os governos também aumentam as taxas de juros para tornar a moeda local atraente para os investidores. O efeito geral é um aumento na avaliação da moeda. Mas um aumento nas taxas de juros também torna as importações caras e aumenta o custo total dos negócios. Outro efeito indireto das taxas de juros mais altas é mais inflação.
Exemplo de fuga ilegal de capitais
A fuga ilegal de capitais geralmente ocorre em países que possuem controles rígidos de capital e moeda. Por exemplo, a fuga de capitais da Índia chegou a bilhões de dólares nas décadas de 1970 e 1980, devido a rigorosos controles monetários. O país liberalizou sua economia na década de 1990, revertendo essa fuga de capital à medida que o capital estrangeiro inundava a economia ressurgente.
A fuga de capitais também pode ocorrer em países menores, afetados por turbulências políticas ou problemas econômicos. A Argentina, por exemplo, tem sofrido uma fuga de capitais há anos devido a uma alta taxa de inflação e uma moeda doméstica em queda.
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