Proteção de chamadas
Uma proteção de chamada é uma provisão protetora de uma garantia exigível que proíbe o emissor de recuperar a garantia por um período especificado. O período durante o qual o vínculo é protegido é conhecido como período de diferimento ou amortecimento.
Títulos com proteção de chamada geralmente são chamados de títulos exigíveis diferidos.
Proteção de chamadas explicada
Um título é um título de renda fixa usado por empresas e órgãos governamentais para pedir dinheiro emprestado a investidores. Quando um título é emitido, os fundos recebidos com a compra dos títulos são usados para executar projetos de capital. Os títulos normalmente têm uma data de vencimento, que é a data em que o investimento principal é reembolsado aos detentores de títulos. Como compensação aos investidores em títulos por emprestar seu dinheiro ao emissor por um período de tempo, os investidores recebem pagamentos de juros do emissor. Esses pagamentos de juros são conhecidos como pagamentos de cupons e são fixados pela duração do contrato de títulos.
Enquanto alguns detentores de títulos podem vender seus títulos antes da data de vencimento, outros podem optar por mantê-los até o vencimento. No entanto, alguns títulos possuem um recurso que dá ao emissor o direito de recomprar ou "resgatar" os títulos após um certo período de tempo. Esses títulos são chamados de títulos exigíveis. As empresas normalmente retornam os títulos no mercado quando as taxas de juros prevalecentes na economia diminuem. Para entender esse conceito, observe que, quando as taxas de juros diminuem, a dívida de títulos existente se torna mais cara para o serviço, uma vez que a taxa de cupom afixada ao título será maior que a taxa de juros de mercado. Embora isso seja favorável aos detentores de títulos, uma vez que o valor do título aumentará em um ambiente de queda na taxa de juros, os emissores preferirão chamar os títulos e reemitê-los à taxa de juros mais baixa.
Para dar aos investidores algum tempo para tirar proveito de qualquer valorização dos títulos, os títulos exigíveis possuem uma provisão conhecida como proteção de chamadas. Como o nome indica, uma proteção de chamada protege os detentores de títulos de ter seus títulos chamados pelos emissores durante os estágios iniciais da vida de um título. A proteção de chamadas pode ser extremamente benéfica para os detentores de títulos quando as taxas de juros estão caindo, pois evita que o emissor force o resgate no início da vida de um título. Isso significa que os investidores terão um número mínimo de anos, independentemente de quão pobre o mercado se torne, para colher os benefícios da segurança.
Uma proteção de chamada é normalmente estipulada em uma escritura de emissão de títulos. Os títulos corporativos e municipais exigíveis geralmente têm dez anos de proteção de chamadas, enquanto a proteção de dívidas de serviços públicos geralmente é limitada a cinco anos. Vamos assumir que um título corporativo exigível foi emitido hoje com cupom de 4% e uma data de vencimento definida em 15 anos a partir de agora. Se a primeira opção do título for dez anos e as taxas de juros caírem para 3% nos próximos cinco anos, o emissor não poderá chamá-lo porque seus investidores estão protegidos por dez anos. No entanto, se as taxas de juros caírem após dez anos, o mutuário tem o direito de acionar a oferta de opção de compra dos títulos.
Durante o período de proteção de chamadas, os pagamentos de juros são garantidos, mas não depois, pois o título pode ser resgatado a qualquer momento após a data de proteção de chamadas. As cláusulas de proteção de chamadas geralmente exigem que um investidor receba um prêmio acima do valor nominal do título que está sujeito a aposentadoria antecipada após o vencimento do período de proteção de chamadas especificado na cláusula.
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