Valor contábil vs. Valor de mercado: qual a diferença

Avaliar uma empresa listada é uma tarefa complexa e várias medidas diferentes são usadas para chegar a uma avaliação justa. Embora nenhum dos métodos seja preciso e cada um apresente uma versão diferente com resultados variados, os investidores os utilizam em conjunto para entender bem o desempenho das ações. Duas medidas quantitativas mais usadas para avaliar uma empresa são o valor de mercado e o valor contábil. Este artigo compara os dois fatores populares, suas diferenças e como eles podem ser usados ​​na análise de empresas.

Valor do livro

O valor contábil significa literalmente o valor de uma empresa de acordo com seus livros (contas) que é refletido em suas demonstrações financeiras. Teoricamente, o valor contábil representa o valor total de uma empresa se todos os seus ativos forem vendidos e todos os passivos forem quitados. Esse é o valor que os credores e investidores da empresa podem esperar receber se a empresa for liquidada.

Valor Contábil do Patrimônio Líquido por Ação (BVPS)

Fórmula do valor contábil

Matematicamente, o valor contábil é calculado como a diferença entre o total de ativos e o total de passivos de uma empresa.

Valor contábil de uma empresa = Total de ativos - Total do passivo \ texto {Valor contábil de uma empresa} = \ texto {Total de ativos} - \ text {Total do passivo} Valor contábil de uma empresa = Total do ativo - Total do passivo

Por exemplo, se a empresa XYZ possui ativos totais de US $ 100 milhões e passivos totais de US $ 80 milhões, o valor contábil da empresa é de US $ 20 milhões. Em um sentido amplo, isso significa que se a empresa vendesse seus ativos e pagasse seus passivos, o valor patrimonial ou o patrimônio líquido da empresa seria de US $ 20 milhões.

O total de ativos inclui todos os tipos de ativos, como caixa e investimentos de curto prazo, total de contas a receber, estoques, ativo líquido do imobilizado (imobilizado), investimentos e adiantamentos, ativos intangíveis como ágio e ativos tangíveis. O total do passivo inclui itens como obrigações de dívida de curto e longo prazo, contas a pagar e impostos diferidos.

Exemplo de valor contábil

A derivação do valor contábil de uma empresa é simples, uma vez que as empresas relatam o total de ativos e passivos totais em seu balanço trimestral e anual. Além disso, o valor contábil também está disponível como patrimônio líquido no balanço patrimonial. Por exemplo, o balanço da líder em tecnologia Microsoft Corp. (MSFT) referente ao exercício fiscal encerrado em junho de 2018 registra ativos totais de US $ 258, 85 bilhões e passivo total de US $ 176, 13 bilhões. Isso leva a um valor contábil de (US $ 258, 85 bilhões - US $ 176, 13 bilhões) e US $ 82, 72 bilhões. Este é o mesmo valor reportado como patrimônio líquido.

É preciso observar que, se a empresa possui um componente de participação minoritária, esse valor deve ser reduzido ainda mais para se chegar ao valor contábil correto. Participação minoritária é a propriedade de menos de 50% do patrimônio de uma subsidiária por um investidor ou empresa que não seja a controladora. Por exemplo, a gigante do varejo Walmart Inc. (WMT) tinha ativos totais de US $ 204, 52 bilhões e passivo total de US $ 123, 7 bilhões no ano fiscal que termina em janeiro de 2018, o que dá seu patrimônio líquido a US $ 80, 82 bilhões. Além disso, a empresa acumulou participação minoritária de US $ 2, 95 bilhões, o que, quando reduzido, dá ao valor contábil líquido ou patrimônio líquido US $ 77, 87 bilhões para o Walmart durante o período.

As empresas com muitos estoques e equipamentos de máquinas ou instrumentos e ativos financeiros tendem a ter grandes valores contábeis. Por outro lado, empresas de jogos, consultorias, estilistas ou empresas de trading podem ter pouco ou nenhum valor contábil, porque dependem principalmente de capital humano, que é uma medida do valor econômico do conjunto de habilidades de um funcionário.

Quando o valor contábil é dividido pelo número de ações em circulação, obtemos o valor contábil por ação (BVPS), que pode ser usado para fazer uma comparação por ação. As ações em circulação referem-se às ações de uma empresa atualmente detidas por todos os seus acionistas, incluindo blocos de ações detidos por investidores institucionais e ações restritas.

Limitações do valor contábil

Um dos principais problemas com o valor contábil é que o valor é reportado trimestralmente ou anualmente. Somente após os relatórios é que um investidor saberá como o valor contábil da empresa mudou ao longo dos meses.

O valor contábil é um item contábil e está sujeito a ajustes (por exemplo, depreciação) que podem não ser fáceis de entender e avaliar. Se a empresa estiver depreciando seus ativos, pode ser necessário verificar vários anos de demonstrações financeiras para entender seu impacto. Além disso, devido às regras de práticas contábeis vinculadas à depreciação, uma empresa pode ser forçada a relatar um valor mais alto de seus equipamentos, embora seu valor possa ter caído.

O valor contábil também pode não considerar o impacto realista das reivindicações sobre seus ativos, como as de empréstimos. A avaliação contábil pode ser diferente do valor real se a empresa for candidata a falência e tiver vários ônus sobre seus ativos.

O valor contábil não é muito útil para empresas que dependem muito do capital humano.

Valor de mercado

O valor de mercado representa o valor de uma empresa de acordo com o mercado de ações. Embora valor de mercado seja um termo genérico que represente o preço que um ativo obteria no mercado, ele representa a capitalização de mercado no contexto das empresas. É o valor agregado de mercado de uma empresa representada como uma quantia em dólar. Como representa o valor de “mercado” de uma empresa, é calculado com base no preço atual de mercado (CMP) de suas ações.

Fórmula de valor de mercado

O valor de mercado - também conhecido como valor de mercado - é calculado multiplicando as ações em circulação de uma empresa pelo seu preço atual de mercado.

Capitalização de mercado de uma empresa = Preço atual de mercado (por ação) ∗ Número total de ações em circulação \ text {Capitalização de mercado de uma empresa} = \ text {Preço atual de mercado (por ação)} * \ text {Número total de ações em circulação } Capitalização de mercado de uma empresa = Preço atual de mercado (por ação) ∗ Número total de ações em circulação

Se a empresa XYZ estiver negociando a US $ 25 por ação e tiver 1 milhão de ações em circulação, o valor de mercado da empresa é de US $ 25 milhões. O valor de mercado costuma ser o número de analistas, jornais e investidores quando eles mencionam o valor de uma empresa.

Como o preço de mercado das ações muda ao longo do dia, o valor de mercado de uma empresa também muda de acordo. Mudanças no número de ações em circulação são raras, pois esse número muda apenas quando uma empresa realiza certos tipos de ações corporativas, devido às quais as mudanças no valor de mercado são atribuídas principalmente às variações no preço por ação.

Exemplo de valor de mercado

Continuando os exemplos acima mencionados, as ações em circulação para a Microsoft em 29 de junho de 2018 (final do ano fiscal da Microsoft) foram de 7, 794 bilhões e as ações fecharam ao preço de US $ 98, 61 por ação. O valor de mercado resultante foi de (7, 794 bilhões * $ 98, 61) $ 768, 56 bilhões. Esse valor de mercado é mais de nove vezes o valor contábil da empresa (US $ 82, 72 bilhões) calculado na seção anterior.

Da mesma forma, o Walmart tinha 3, 01 bilhões de ações em circulação e um preço de fechamento de US $ 106, 6 por ação em 31 de janeiro de 2018 (final do ano fiscal do Walmart). O valor de mercado da empresa era de (3, 01 bilhões * $ 106, 6) $ 320, 866 bilhões, o que é mais de quatro vezes o valor contábil do Walmart ($ 77, 87 bilhões) calculado na seção anterior.

É bastante comum observar que o valor contábil e o valor de mercado diferem significativamente. A diferença é atribuída a vários fatores, incluindo o modelo operacional da empresa, seu setor industrial, a natureza dos ativos e passivos de uma empresa e os atributos específicos da empresa.

Limitações do valor de mercado

Embora o valor de mercado represente a percepção de mercado da avaliação de uma empresa, ele pode não representar necessariamente a imagem verdadeira. É comum ver até as ações de alta e alta capitalização movendo 3 a 5% para cima ou para baixo durante a sessão do dia. Uma ação é frequentemente comprada em excesso ou vendida em excesso, e depender apenas de avaliações de valor de mercado pode não ser o melhor método para avaliar o potencial realista de uma ação.

Valor Contábil e Valor de Mercado

A maioria das empresas listadas em bolsa atende às suas necessidades de capital por meio de uma combinação de dívida e patrimônio. A dívida é levantada através de empréstimos de bancos e outras instituições financeiras ou de títulos corporativos com juros flutuantes. O capital social é gerado listando as ações na bolsa de valores por meio de uma oferta pública inicial (IPO) ou por meio de outras medidas, como questões subsequentes, questões de direitos e vendas adicionais de ações. O capital da dívida requer pagamento de juros, bem como pagamento de dinheiro emprestado aos credores; no entanto, o capital acionário não tem tal obrigação para a empresa, uma vez que os investidores em ações visam à receita de dividendos ou ganhos de capital resultantes de flutuações nos preços das ações.

Os credores que fornecem o capital necessário ao negócio estão interessados ​​no valor do ativo da empresa, pois estão mais preocupados com o reembolso. O valor contábil é usado pelos credores para determinar quanto capital emprestar à empresa, uma vez que os ativos são normalmente usados ​​como garantia ou determinar a capacidade da empresa de reembolsar o empréstimo em um determinado período.

Por outro lado, investidores e traders estão mais interessados ​​em comprar ou vender oportunamente uma ação a um preço justo. O valor de mercado, quando usado em comparação com outras medidas, incluindo o valor contábil, fornece uma boa idéia de se a ação é avaliada de maneira justa, supervalorizada ou subvalorizada.

Comparando o valor contábil e de mercado

A maioria dos investidores e comerciantes usa os dois valores; pode haver três cenários diferentes ao comparar o valor contábil e o valor de mercado.

1. Valor contábil maior que o valor de mercado: se uma empresa está negociando com um valor de mercado inferior ao seu valor contábil, isso geralmente indica que o mercado perdeu momentaneamente a confiança na empresa. Pode ser devido a problemas nos negócios, perda de importantes ações relacionadas a negócios ou chances de anomalias financeiras. Em outras palavras, o mercado não acredita que a empresa valha o valor contabilizado ou que haja ativos suficientes para gerar lucros e fluxos de caixa futuros. Os investidores em valor geralmente gostam de procurar empresas nessa categoria na esperança de que a percepção do mercado acabe incorreta no futuro. Nesse cenário, o mercado está dando aos investidores a oportunidade de comprar uma empresa por menos do que seu patrimônio líquido declarado, o que significa que o preço das ações é mais baixo que o valor contábil da empresa. No entanto, não há garantia de que o preço suba no futuro.
2. Um valor de mercado maior que o valor contábil: quando o valor de mercado excede o valor contábil, o mercado de ações atribui um valor mais alto à empresa devido ao potencial dela e ao poder de ganhos de seus ativos. Isso indica que os investidores acreditam que a empresa possui excelentes perspectivas futuras de crescimento, expansão e aumento de lucros que eventualmente aumentarão o valor contábil da empresa. Eles também podem acreditar que o valor da empresa é maior do que o atual cálculo do valor contábil mostra. Consistentemente, as empresas lucrativas geralmente têm valores de mercado maiores que os valores contábeis, e a maioria das empresas dos principais índices atende a esse critério, conforme visto nos exemplos da Microsoft e Walmart mencionados acima. Os investidores em crescimento podem achar essas empresas promissoras. No entanto, também pode indicar ações supervalorizadas ou sobrecompradas negociadas a um preço alto.
3. O valor contábil é igual ao valor de mercado: o mercado não vê nenhuma razão convincente para acreditar que os ativos da empresa são melhores ou piores do que o indicado no balanço patrimonial.

Uma proporção popular usada para comparar valores de mercado e contábeis é a relação preço / valor contábil (P / B), calculada como o preço por ação dividido pelo valor contábil por ação. Por exemplo, uma empresa possui um P / B de 1, o que significa que o valor contábil e o valor de mercado são iguais. No dia seguinte, o preço de mercado cai e o índice P / B se torna menor que 1, significando que o valor de mercado é menor que o valor contábil (subvalorizado). No dia seguinte, o preço de mercado aumenta mais e cria uma relação P / B maior que 1, o que significa que o valor de mercado agora excede o valor contábil (supervalorizado). Como os preços mudam a cada segundo, é possível rastrear e localizar ações que passam de uma relação P / B de menos de um para mais de uma vez e cronometram as negociações para maximizar os lucros.

Principais Takeaways

Valor contábil do valor de um negócio de acordo com os registros ou contas da empresa.

O valor contábil representa o valor de todos os ativos se liquidados.

Valor de mercado é o valor de um negócio atribuído pelo mercado de ações.

Outro nome para valor de mercado é o valor de mercado.

A linha inferior

Tanto o valor contábil quanto o valor de mercado oferecem insights significativos para a avaliação de uma empresa, e a comparação dos dois pode ajudar os investidores a determinar se uma ação está supervalorizada ou subvalorizada, dados seus ativos, passivos e sua capacidade de gerar renda. Como qualquer métrica financeira, a utilidade real vem do reconhecimento das vantagens e limitações do valor contábil e do valor de mercado. Um investidor deve determinar quando o valor contábil ou de mercado deve ser usado e quando deve ser descontado ou desconsiderado em favor de outros parâmetros significativos ao analisar uma empresa.