Os grandes riscos de investir no Facebook Stock

Em junho de 2015, Gene Munster, analista sênior de pesquisa da Piper Jaffray, argumentou que o Facebook (FB) tinha um potencial positivo de 45%. A empresa de tecnologia negociava pouco mais de US $ 90, o que significa que Munster achava que as ações poderiam chegar a US $ 130. Ele estava certo, eventualmente. O FB chegou a US $ 130 em janeiro de 2017 e continuou subindo, chegando a US $ 200 em julho de 2018. Ele freou imediatamente depois disso quando a empresa liberou lucros que incluíam uma perspectiva decepcionante de crescimento futuro.

Ponto de saturação?

Isso tinha que acontecer mais cedo ou mais tarde. Em 2018, o Facebook tinha cerca de 2, 3 bilhões de usuários em todo o mundo. Isso é quase um terço da população mundial e mais da metade das pessoas que têm acesso à Internet.

Em 2015, ano em que Munster fez sua previsão, o CEO do Facebook, Mark Zuckerberg, afirmou que "as pessoas estão gastando mais de 46 minutos por dia, em média" nas plataformas do Facebook, Messenger e Instagram. (O Facebook é dono do Instagram.) Levou até 68 minutos em 2018, de acordo com Statista.com.

É uma figura impressionante, mas há um ponto de saturação. Eventualmente, o Facebook deixará de adicionar usuários e os usuários deixarão de aumentar o tempo gasto nos sites.

Novos desafios

Há outros desafios que não poderiam ter sido previstos em 2015. O maior deles em 2018 foi a tempestade causada pelas contínuas revelações de que o Facebook e outras empresas de mídia social são as principais plataformas usadas pelos operadores políticos estrangeiros para espalhar informações falsas na esperança de influenciar as opiniões e os votos de milhões de americanos.

Outros desafios permanecem para o Facebook.

Dependência da receita do anúncio

Segundo as demonstrações financeiras da empresa em 2015, o Facebook recebeu aproximadamente 90% de sua receita com publicidade. Esse número cresceu para 98% em 2017, de acordo com Statista.com. Para colocar isso em perspectiva, a Apple, Inc. tem tentado desesperadamente introduzir fluxos de receita fora do iPhone, e o Facebook depende muito mais da publicidade do que a Apple no iPhone.

Como o Facebook depende tanto da receita com anúncios, seus fundamentos não são tão diferentes das empresas de cabo ou satélite. Aplique algumas métricas de telecomunicações e um padrão engraçado será exibido. A receita média da empresa por usuário (ARPU) no segundo trimestre de 2015 aumentou quase um quarto em 23%, apesar do total de compras de anúncios ter diminuído mais da metade em 55%. Isso é possível apenas porque o custo da publicidade no Facebook aumentou 219%. Ostensivamente, isso significa que alguns usuários de anúncios estão obtendo resultados fantásticos no Facebook, mas a maioria não está, e isso apenas concentra ainda mais a falta de diversificação de receita da empresa.

A publicidade tem sido muito boa para o FB até agora, mas uma empresa que depende de uma fonte de receita não é diferente de um investidor que conta com uma segurança realmente forte. É melhor, ou pelo menos menos arriscado, se a empresa tiver um fluxo de dinheiro diversificado, caso os dólares de publicidade caiam.

Realidade virtual não realizada

Aparentemente, todo gigante da tecnologia tem investido muito dinheiro na realidade virtual.

A compra do Oculus pelo Facebook, por US $ 2 bilhões, pode vir a ser um vencedor. Ou não. Oculus lidera uma lista das iniciativas de realidade virtual mais promissoras de 2017, de acordo com a Datamation. Os dois seguintes são Google e Microsoft. No final de 2018, todos estão progredindo no desenvolvimento de jogos e aplicativos práticos usando a realidade virtual, mas nenhum vencedor claro pode ser declarado.

Concurso de Mídia Social

O Facebook mostrou uma propensão a imitar ou comprar concorrentes. Em 2012, a empresa gastou US $ 1 bilhão no Instagram. Ele fez uma compra muito menos lucrativa em 2014, comprando o pouco conhecido WhatsApp por US $ 19 bilhões. Aquelas compras faziam sentido estratégico. Esses aplicativos poderiam ter afastado os usuários do Facebook.

No setor de tecnologia, no entanto, aplicativos rivais são espessos e rápidos. O Facebook não pode comprar todos eles, e um deles pode pegar fogo. Isso é ilustrado pela Snapchat, uma empresa que o Facebook tentou e não conseguiu comprar por US $ 3 bilhões. A partir de 2018, o Snapchat tinha 188 milhões de usuários, mas isso caiu um pouco em relação ao pico de 191 milhões e seu estoque foi muito afetado pela perda.

É difícil imaginar o Facebook seguindo o caminho do MySpace, o site social outrora dominante que agora é uma nota de rodapé na história da Internet. A base de 1, 4 bilhão de usuários do Facebook supera o pico de 75 milhões no MySpace, e o Facebook tem um fluxo de caixa muito melhor.

Mas o MySpace ilustra a rapidez com que o gosto do consumidor muda. O Facebook ainda está em sua primeira geração de usuários. Google e Apple, dois players com histórico mais longo, estão desafiando o Facebook no mercado de instalação de aplicativos. Jovens americanos usam o Snapchat e o Twitter com a mesma frequência que usam o Facebook.

Riscos de mercado

Obviamente, o maior risco para qualquer ação é provavelmente sistemático, não específico. Não havia muita coisa que uma empresa pudesse ter feito durante a crise do mercado de ações de 2007-2008, especialmente uma ligada à habitação ou finanças. A NASDAQ perdeu mais de 75% de seu valor durante a crise das pontocom, e é difícil prever se ou quando outra queda livre está chegando.

Risco regulatório

Há também a chance de risco regulatório. O Facebook é uma tecnologia relativamente nova e a mídia social é um mercado relativamente não regulamentado. Como as indústrias americanas tendem a se tornar mais regulamentadas ao longo do tempo, parece provável que o tio Sam tenha cada vez mais impressões digitais nas empresas de mídia social. Pesquise qualquer investidor e pergunte se a regulamentação é boa ou ruim e a resposta mais provável é "ruim".

E é aí que entra em cena a tempestade política sobre o uso indevido do Facebook por operadores políticos. O Facebook, acidentalmente ou de propósito, permitiu à empresa de dados políticos Cambridge Analytica coletar os dados de milhões de seus usuários, e esses dados chegaram às mãos de operadores políticos estrangeiros durante as eleições de 2016 nos EUA. De uma forma ou de outra, os operadores políticos usaram o Facebook e outras plataformas de mídia social para espalhar informações falsas durante a temporada eleitoral. O Facebook está lidando com esses problemas, mas o governo pode decidir que também deseja.

Facebook: a linha inferior

Se a economia sofrer ou se o financiamento secar para novas tecnologias de startups, o teto para o FB quase certamente será atingido. O Facebook imitou o modelo de integração agressiva do Google, mas essa estratégia depende de um setor de tecnologia ativo com novas maneiras de alcançar ou agregar valor aos consumidores.

O Facebook tem fundamentos sólidos e uma posição invejável no subsetor de mídia social. No entanto, não há uma rota óbvia para o FB aumentar sua valorização ou atingir novos públicos enormes. Se a economia tecnológica não for como o Facebook espera, os investidores podem estar com uma ação estagnada.