Os princípios dos condores de ferro

Um condor de ferro é uma estratégia de opção avançada que é favorecida por traders que desejam retornos consistentes e não desejam gastar uma quantidade excessiva de tempo preparando e executando negociações. Como uma posição neutra, pode fornecer uma alta probabilidade de retorno para quem aprendeu a executá-lo corretamente.

A maioria dos novos traders é ensinada a executar essa estratégia criando a posição inteira de uma só vez, o que não maximiza o lucro nem minimiza o risco. Um método alternativo é construir a posição em partes e executar spreads de crédito separados em relação às tendências de preços do título subjacente. Criar a posição dessa maneira maximiza o crédito disponível e negocia uma faixa de lucro.

Os traders também precisam entender como negociar com o mercado e "entrar no spread de compra e venda". Ao entender as várias técnicas de gerenciamento de risco disponíveis, o condor de ferro pode fornecer aos traders uma maneira muito consistente de criar uma conta de negociação. (Para saber mais, leia Voe com um condor de ferro .)

O que é um condor de ferro?

A construção de um condor de ferro envolve a criação de dois spreads de crédito. Um spread de crédito envolve a venda de uma opção (venda ou compra) e a compra subsequente de outra que está mais distante do dinheiro. A diferença entre os prêmios recebidos pela opção vendida e o custo da opção comprada fornece o lucro. Esse lucro é obtido comprando posteriormente a posição para ganho ou mantendo todo o prêmio, quando as opções expiram. (Para uma visão abrangente dos spreads de opções, consulte Qual opção vertical de spread você deve usar? )

O número de preços de exercício entre as duas opções (ou spread) determina a quantidade total de capital em risco e a quantidade mantida pela corretora determinada como:

Spread - Crédito x 100 x Nº de contratos = Margem

O condor de ferro é composto de um spread de chamada de urso e um spread de venda de touros. Os dois spreads de crédito são frequentemente usados ​​juntos, não porque é necessário, mas porque compartilham a mesma quantidade de capital em risco. Como as perdas não podem ser realizadas pelos dois spreads de crédito, os corretores mantêm apenas margem para um deles.

O condor de ferro cria uma faixa de negociação limitada pelos preços de exercício das duas opções vendidas. As perdas só são realizadas se o subjacente subir acima do strike de compra ou cair abaixo do strike de venda. Como não há risco adicional para assumir a segunda posição, muitas vezes é vantajoso para o comerciante assumir a segunda posição e o retorno adicional que ele fornece.

O condor de ferro é conhecido como uma estratégia neutra porque o comerciante pode lucrar quando o subjacente sobe, desce ou negocia para o lado. No entanto, o comerciante está negociando a probabilidade de sucesso contra a quantidade de perda potencial. Com essa posição, o retorno potencial geralmente é muito menor que o capital em risco.

Os condores de ferro são semelhantes aos de renda fixa, onde os fluxos máximos de caixa e as perdas máximas são conhecidos. A decisão de fazer uma negociação específica se torna uma questão de gerenciamento de riscos. A chave é receber o máximo de crédito possível enquanto aumenta a faixa de lucro ou a distância entre as duas greves vendidas. (Para saber mais, leia Você deve se reunir com condores de ferro? )

Abordagem tradicional de condor de ferro

Muitos traders novos ou novatos aprendem a criar a posição do condutor de ferro, determinando o suporte e a resistência de um título e, em seguida, criam a posição para que as opções vendidas estejam fora do intervalo de negociação previsto. Alguns também entrarão na posição quando o estoque estiver no ponto médio do intervalo ou em um ponto equidistante entre as opções vendidas.

Ao criar a posição dessa maneira, o profissional acredita que criou o melhor cenário possível, mas na verdade minimizou os aspectos de gerenciamento de crédito e risco da estratégia. Ao projetar formulários de pedidos que tornam mais fácil para os operadores executarem essa posição de uma só vez, muitas corretoras on-line a perpetuam sendo negociadas dessa maneira. (Para saber mais, leia Noções básicas de suporte e resistência .)

Embora seja uma posição neutra, os spreads de crédito comercial são uma maneira de aproveitar a volatilidade ou a volatilidade implícita. Somente quando se espera que o subjacente se mova significativamente ou as ações estejam tendendo em uma direção, os prêmios das opções aumentam. Por esse motivo, criar as duas pernas do condor ao mesmo tempo significa subotimizar o crédito potencial de um ou de ambos os spreads de crédito, reduzindo assim a faixa de lucro geral da posição. Para receber um retorno aceitável, muitos negociadores venderão a preços de exercício mais altos do que se os spreads de crédito fossem executados em momentos diferentes e mais lucrativos.

Uma abordagem diferente do condor de ferro

Uma abordagem que pode maximizar o crédito recebido e a faixa de lucro do condor de ferro é entrar na posição. "Legging in" refere-se à criação do spread de venda e do spread de compra às vezes quando os formadores de mercado estão inflando os preços da compra ou venda vendida. (Para saber mais sobre essa estratégia, consulte Uma chamada coberta alternativa: Adicionando uma perna .)

O melhor momento para criar o spread de venda em alta ou o spread de compra em baixa é quando o subjacente se moveu significativamente na direção da resistência (para o spread de compra) ou suporte (para o spread de venda) ou manteve a tendência de várias sessões em um linha. À medida que o subjacente perde valor ao longo de um período de tempo, os compradores obtêm opções de lucro como seguro contra perdas adicionais. Quando isso acontece, os formadores de mercado aumentam significativamente o custo das vendas, o que aumenta os prêmios para os vendedores. Por outro lado, quando o subjacente aumenta, mais compradores demoram muito. Isso aumenta os prêmios por chamadas e créditos pelo spread de chamadas.

Outra maneira de aumentar o crédito recebido da posição é negociar com o formador de mercado. Muitos traders iniciantes aceitam o spread natural que o mercado oferece, sem perceber que os formadores de mercado aceitarão pedidos limitados que podem obter crédito adicional de até um terço do spread de compra e venda. Por exemplo, um spread de 30 centavos pode adicionar até 10 centavos por ação ou 40 centavos adicionais por ação para toda a posição do condor de ferro.

Ao esperar um momento oportuno para o spread natural aumentar e depois entrar no spread de compra e venda, um trader pode vender a preços de exercício que originalmente não tinham crédito. Ao ditar os termos que estão dispostos a receber pela posição, os traders podem até transformar créditos naturais negativos (a diferença de mercado entre a opção vendida e comprada) em valores que proporcionem retornos ajustados ao risco aceitáveis.

Gerenciamento de riscos

Existem outras técnicas que podem ser usadas para limitar as perdas. Uma maneira é negociar opções de índice (como o S&P 500 ou Russell 2000) em vez de ações. As ações individuais têm o potencial de oscilar descontroladamente em resposta aos ganhos, ou outras notícias podem causar uma lacuna significativa em uma direção ou romper níveis significativos de suporte ou resistência em um curto período de tempo. Como os índices são compostos de muitas ações diferentes, eles tendem a se mover mais lentamente e são mais fáceis de prever. O fato de serem altamente líquidos e terem opções negociáveis ​​a cada 10 pontos reduz os spreads de compra e venda e fornece mais crédito a cada preço de exercício.

Uma das técnicas mais práticas de gerenciamento de riscos é ser paciente. Determine a quantidade mínima de crédito necessária para se cobrir do capital em risco. Encontre um preço de exercício no qual você se sinta à vontade para vender, defina pedidos com limite nessa posição e deixe o formador de mercado realizar uma de suas operações quando o crédito for estabelecido. Não se preocupe se não conseguir a segunda mão imediatamente. O tempo está trabalhando a seu favor: quanto mais próximo do vencimento você puder negociar e ainda receber um crédito aceitável, melhor. A deterioração do tempo, o inimigo de compradores de opções, beneficia os vendedores de opções.

Os comerciantes devem sempre saber o ponto exato em que devem tentar reparar uma posição se ela estiver ameaçada. Se o índice chegar nesse ponto ou ameaçar um dos pontos de ataque vendidos, existem outras alternativas além de liquidar a posição por uma perda. Você sempre pode lançar um novo spread de crédito (em um aumento mais alto para o spread de compra ou em um aumento mais baixo para o spread de venda). Geralmente, esse é o melhor curso de ação, pois você pode receber crédito adicional sem precisar lançar nenhuma margem adicional. Como o índice precisaria estar tendendo significativamente para ameaçar sua posição, muitas vezes é possível encontrar crédito adicional suficiente para reduzir consideravelmente, ou até cobrir, perdas a um preço de exercício ainda mais fora do dinheiro.

A linha inferior

Muitos novos operadores evitam estratégias avançadas de opções, como o condor de ferro, acreditando ser muito complicado para negociar de forma consistente. A realidade é que a maioria dos traders faz apenas um negócio de condor por índice por mês. Uma revisão resumida do mercado é geralmente suficiente para determinar quando definir ou revisar pedidos limitados. Se executado corretamente para criar a faixa máxima de lucro, o condor de ferro promete uma alta probabilidade de sucesso, o que evita que os comerciantes precisem ser colados em seus computadores para gerenciar seus negócios.