Os ETFs são adequados para os planos 401 (k)?

Os fundos negociados em bolsa (ETFs) tornaram-se uma parte importante do cenário de investimentos e sua popularidade continua a crescer. A capacidade de comprar e vender ETFs durante o dia de negociação, o baixo custo de muitos ETFs de índice e sua transparência os tornaram o produto de investimento preferido por muitos investidores individuais e consultores financeiros.

ETFs na configuração 401 (k)

ETFs oferecem muitas vantagens para os investidores. No entanto, muitas dessas vantagens parecem irrelevantes em uma configuração 401 (k). A capacidade de negociá-las durante o dia de negociação provavelmente não atrairia muitos patrocinadores de planos que não querem que seus funcionários sentados no computador observem suas ações e as negociem enquanto deveriam estar trabalhando. Dependendo da plataforma, a opção de negociar em tempo real pode ou não estar disponível para planejar os participantes, pois muitos fornecedores de 401 (k) agregarão negociações no final do dia útil.

Muitos ETFs oferecem eficiência tributária devido à sua estrutura. Esse não é um recurso relevante em um plano de aposentadoria diferido como um 401 (k). Toda vez que leio um artigo defendendo os planos 401 (k) baseados em ETF, tenho que me perguntar se isso não é um impulso para uma distribuição mais ampla desses produtos pelos fornecedores de ETF, em vez de uma "ratoeira melhor" para os patrocinadores do 401 (k).

Todos os produtos da ETF 401 (k)

Até o momento, os ETFs não fizeram grandes avanços no mercado 401 (k). O consultor de robótica Betterment lançou um produto 401 (k). Ele usará todos os portfólios de ETF oferecidos em seu serviço principal como contas gerenciadas para 401 (k) participantes. Eles prometem um custo total máximo de 60 pontos base para administração e 10 pontos base para despesas com ETF. Essa taxa cairá para 10 pontos base para planos com US $ 1 bilhão ou mais em ativos. Embora essa abordagem possa ganhar alguma força no mercado, em geral, o hype em torno dos ETFs nos planos 401 (k) tem sido esse, hype. A Charles Schwab Corp. (SCHW) lançou um produto totalmente ETF 401 (k) e os resultados até o momento foram decididamente misturados.

Indexar fundos mútuos

Geralmente, os fundos mútuos simples de índice de baunilha oferecem os baixos custos e a pureza de estilo dos produtos ETF de índice. Por exemplo, o ETF (VTI) da Vanguard Total Stock Market Index tem uma taxa de despesa ultra baixa de 0, 05%. A versão do fundo mútuo Vanguard Total Stock Market Index também possui uma taxa de despesa de 0, 05%. No caso da Vanguard, os ETFs são simplesmente uma classe de ações adicional de seus fundos mútuos. Embora seja verdade que haja uma guerra de preços da ETF entre alguns fornecedores, isso só importa se os ETFs "em promoção" forem os que você deseja oferecer aos seus participantes.

Divulgação de complexidade e custo

O uso de ETFs torna a questão da divulgação de custos muito mais difícil para os patrocinadores do plano devido à estrutura de muitos ETFs. Uma questão é os spreads de compra e venda que podem variar durante o dia de negociação. Embora não faça parte da estrutura de despesas da ETF, isso representa um custo para os participantes. A questão do comércio intra-dia também pode ser problemática. Isso pode resultar em valores diferentes no final do dia para a mesma participação entre os participantes. A realidade é que os participantes conversam entre si e qualquer situação como essa deve surgir. Isso é apenas uma dor de cabeça que os patrocinadores do plano não precisam.

Ações Fracionárias

Os ETFs negociam ações inteiras nas várias bolsas. Pequenos investimentos são a norma em um plano 401 (k) e certamente resultariam em ações fracionárias da ETF. Embora a tecnologia de manutenção de registros tenha evoluído ou possa ser capaz de lidar com isso em algum momento, provavelmente há um custo extra em algum lugar. Ações fracionárias são a norma com fundos mútuos.

ETFs vs. fundos gerenciados ativamente

Entre os argumentos que li a favor de todos os planos de ETFs, os ETFs de índice são mais baratos que os fundos mútuos gerenciados ativamente. Embora eu concorde totalmente, isso é como comparar maçãs e laranjas. Muitos excelentes planos 401 (k) de baixo custo oferecem uma mistura de fundos de índice e fundos gerenciados ativamente. Alguns defensores podem argumentar que os ETFs do beta inteligente são uma alternativa aos fundos gerenciados ativamente, mas explicar o beta inteligente para planejar os participantes pode ser um desafio. Além disso, muitas dessas estratégias não são testadas em condições reais de mercado.

Melhor para poupadores de aposentadoria?

David Blanchett, chefe de pesquisa de aposentadoria da Morningstar Investment Management, sugeriu em um artigo para a CNBC que oferecer um menu de ETFs e a capacidade de negociá-los durante o dia pode ser uma motivação para alguns participantes se envolverem mais em seus esforços de economia de aposentadoria. Ele pode estar certo, mas acho que é uma má idéia para os patrocinadores do plano por algumas razões. Primeiro, muitos participantes já têm problemas suficientes para entender os fundos mútuos oferecidos em suas contas. Adicionar a capacidade de negociar ETFs no plano o dia inteiro não faz nada para esses participantes e pode levar a ações que não são do seu interesse.

Os poupadores de aposentadoria são informados de que a aposentadoria é uma proposta de longo prazo. Como a capacidade de negociar diariamente suas contas reforça isso? Se desejar permitir acesso a ETFs, por que não oferecer uma janela de corretagem no plano? Eu já vi isso nos planos e, francamente, é um ótimo veículo para os participantes que trabalham com um consultor financeiro, pois permite mais flexibilidade na integração de outros investimentos do cliente e seus investimentos no plano.

(Para saber mais, consulte: 6 Problemas com os planos 401 (k) .)

Contas gerenciadas por ETF

O local em que os ETFs podem funcionar melhor em um plano 401 (k) é na área de contas gerenciadas. Eles podem ser oferecidos em vez dos fundos da data-alvo que atualmente são a conta gerenciada básica atualmente. No entanto, ainda caberia ao patrocinador do plano examinar essas contas e garantir que elas sejam apropriadas para seus participantes. Eles também desejam garantir que possam ser usados ​​como alternativas qualificadas de investimento padrão e qualificar-se para o porto seguro.