Disposição anti-diluição
Disposições anti-diluição - às vezes chamadas de "cláusulas anti-diluição", são medidas incorporadas a um título conversível ou a uma opção, que protegem os investidores da diluição do patrimônio que pode ocorrer quando edições posteriores de ações chegam ao mercado a preços mais baratos do que esses investidores pagaram anteriormente. Tais provisões são tipicamente associadas a ações preferenciais conversíveis.
Noções sobre Disposição Anti-Diluição
Uma provisão anti-diluição protege os investidores da diluição de uma posição patrimonial - algo que ocorre quando a participação percentual de um proprietário em uma empresa diminui devido a um aumento no número total de ações em circulação. O total de ações em circulação pode aumentar devido à emissão de novas ações devido a uma rodada de financiamento ou talvez porque os proprietários das opções existentes exercem suas opções. Às vezes, a empresa recebe dinheiro suficiente em troca das ações para que o aumento no valor das ações compense os efeitos da diluição. Freqüentemente, esse não é o caso.
Principais Takeaways
- Uma provisão anti-diluição é uma provisão em uma opção ou título conversível que protege um investidor da diluição do patrimônio, resultante de emissões posteriores de ações a um preço mais baixo do que o investidor originalmente pago.
- As provisões anti-diluição são comuns às ações preferenciais conversíveis, uma forma preferida de investimento em capital de risco.
- As disposições anti-diluição também são conhecidas como direitos de preferência, privilégios de assinatura ou direitos de assinatura.
Exemplo Anti-Diluição
A diluição pode ser particularmente irritante para os acionistas preferenciais de negócios de capital de risco, cuja propriedade das ações pode se diluir quando forem lançadas emissões posteriores de ações mais baratas. As cláusulas anti-diluição, que também são chamadas de "direitos de preferência", privilégios de assinatura "ou" direitos de assinatura ", desencorajam essa atividade de alterar o preço de conversão entre ações ordinárias e ações preferenciais.
Como um exemplo simples de diluição, suponha que um investidor possua 200.000 ações de uma empresa com 1.000.000 ações em circulação. O preço por ação é de US $ 5, o que significa que o investidor possui uma participação de US $ 1.000.000 em uma empresa avaliada em US $ 5.000.000. O investidor possui 20% da empresa. Em seguida, suponha que a empresa entre em uma nova rodada de financiamento e emita 1.000.000 de ações a mais, elevando o total de ações em circulação para 2.000.000. Agora, no mesmo preço de US $ 5 por ação, o investidor possui uma participação de US $ 1.000.000 em uma empresa de US $ 10.000.000. Instantaneamente, a propriedade dos investidores foi diluída para 10%.
As cláusulas anti-diluição impedem que isso aconteça, mantendo intacta a porcentagem de propriedade original do investidor. Os dois tipos comuns de cláusulas anti-diluição são conhecidos como "catraca completa" e "média ponderada". Com uma provisão de catraca completa, o preço de conversão das ações preferenciais existentes é ajustado para baixo ao preço pelo qual novas ações são emitidas em rodadas posteriores. Muito simplesmente, se o preço de conversão original fosse de US $ 5 e, em uma rodada posterior, o preço de conversão fosse de US $ 2, 50, o preço de conversão original do investidor se ajustaria a US $ 2, 50.
A provisão média ponderada usa a seguinte fórmula para determinar novos preços de conversão, C2 = C1 x (A + B) / (A + C), em que as variáveis são iguais a seguinte:
C2 = novo preço de conversão
C1 = preço de conversão antigo
A = número de ações em circulação antes da nova emissão
B = contraprestação total recebida pela empresa pela nova emissão
C = número de novas ações emitidas
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