Uma introdução ao mercado de ações indiano

Mark Twain uma vez dividiu o mundo em dois tipos de pessoas: aqueles que viram o famoso monumento indiano, o Taj Mahal, e aqueles que não viram. O mesmo poderia ser dito sobre os investidores.

Existem dois tipos de investidores: aqueles que sabem sobre as oportunidades de investimento na Índia e aqueles que não sabem. A Índia pode parecer um pequeno ponto para alguém nos EUA, mas após uma inspeção mais detalhada, você encontrará as mesmas coisas que esperaria de qualquer mercado promissor.

Aqui, forneceremos uma visão geral do mercado de ações indiano e como os investidores interessados ​​podem obter exposição.

(Para leitura relacionada, consulte Fundamentos de como a Índia ganha dinheiro .)

A BSE e a NSE

A maior parte das negociações no mercado de ações indiano ocorre em suas duas bolsas de valores: a Bolsa de Bombaim (BSE) e a Bolsa de Valores Nacional (NSE). A BSE existe desde 1875. A NSE, por outro lado, foi fundada em 1992 e começou a operar em 1994. No entanto, ambas as bolsas seguem o mesmo mecanismo de negociação, horário de negociação, processo de liquidação etc. Na última contagem, a BSE tinha mais de 5.000 empresas listadas, enquanto a rival NSE tinha cerca de 1.600. De todas as empresas listadas na BSE, apenas cerca de 500 empresas constituem mais de 90% de sua capitalização de mercado; o resto da multidão consiste em ações altamente ilíquidas.

Quase todas as empresas importantes da Índia estão listadas nas duas bolsas. A NSE desfruta de uma participação dominante no comércio à vista, com cerca de 70% da participação de mercado, em 2009, e quase um monopólio completo no comércio de derivativos, com cerca de 98% de participação neste mercado, também a partir de 2009. Ambas as bolsas competem por o fluxo de pedidos que leva a custos reduzidos, eficiência de mercado e inovação. A presença de árbitros mantém os preços nas duas bolsas de valores dentro de uma faixa muito restrita.

(Para saber mais, consulte O nascimento das bolsas de valores .)

Uma introdução ao mercado de ações indiano

Mecanismo de Negociação

A negociação nas duas bolsas ocorre através de uma carteira eletrônica de pedidos com limite eletrônico aberto, na qual a correspondência é feita pelo computador de negociação. Não há formadores de mercado ou especialistas e todo o processo é orientado por pedidos, o que significa que os pedidos de mercado feitos pelos investidores são correspondidos automaticamente aos melhores pedidos-limite. Como resultado, compradores e vendedores permanecem anônimos. A vantagem de um mercado orientado a pedidos é que ele traz mais transparência, exibindo todos os pedidos de compra e venda no sistema de negociação. No entanto, na ausência de formadores de mercado, não há garantia de que as ordens sejam executadas.

Todos os pedidos no sistema de negociação precisam ser feitos por meio de corretores, muitos dos quais fornecem um mecanismo de negociação on-line para clientes de varejo. Os investidores institucionais também podem tirar proveito da opção de acesso direto ao mercado (DMA), na qual eles usam terminais de negociação fornecidos pelos corretores para fazer pedidos diretamente no sistema de negociação no mercado de ações.

Liquidação e Horário de Negociação

Os mercados à vista de ações seguem uma liquidação rolante T + 2. Isso significa que qualquer negociação que ocorre na segunda-feira é liquidada na quarta-feira. Todas as negociações nas bolsas de valores ocorrem entre 9h55 e 15h30, horário padrão da Índia (+ 5, 5 horas GMT), de segunda a sexta-feira. A entrega das ações deve ser feita de forma desmaterializada, e cada bolsa possui sua própria câmara de compensação, que assume todo o risco de liquidação, atuando como contraparte central.

Índices de Mercado

Os dois principais índices do mercado indiano são Sensex e Nifty. Sensex é o índice de mercado mais antigo para ações; inclui ações de 30 empresas listadas na BSE, que representam cerca de 45% da capitalização de mercado em circulação do índice. Foi criado em 1986 e fornece dados de séries temporais a partir de abril de 1979.

Outro índice é o CNX Nifty da Standard and Poor's; inclui 50 ações listadas na NSE, que representam cerca de 62% de sua capitalização de mercado em circulação. Foi criado em 1996 e fornece dados de séries temporais a partir de julho de 1990.

(Para saber mais sobre as bolsas de valores indianas, acesse //www.bseindia.com/ e //www.nse-india.com/.)

Regulação do mercado

A responsabilidade geral do desenvolvimento, regulamentação e supervisão do mercado de ações cabe ao Securities and Exchange Board of India (SEBI), que foi formado em 1992 como uma autoridade independente. Desde então, a SEBI tentou consistentemente estabelecer regras de mercado alinhadas às melhores práticas de mercado. Goza de vastos poderes de impor penalidades aos participantes do mercado, em caso de violação.

(Para mais informações, consulte //www.sebi.gov.in/.)

Quem pode investir na Índia?

A Índia começou a permitir investimentos externos apenas nos anos 90. Os investimentos estrangeiros são classificados em duas categorias: investimento direto estrangeiro (IDE) e investimento em carteira estrangeira (FPI). Todos os investimentos em que um investidor participa da administração e operações diárias da empresa são tratados como IDE, enquanto os investimentos em ações sem nenhum controle sobre a administração e as operações são tratados como FPI.

Para fazer investimentos de portfólio na Índia, deve-se registrar como um investidor institucional estrangeiro (FII) ou como uma das subcontas de um dos FIIs registrados. Ambos os registros são concedidos pelo regulador de mercado, SEBI. Os investidores institucionais estrangeiros consistem principalmente em fundos mútuos, fundos de pensão, doações, fundos soberanos, companhias de seguros, bancos e empresas de gestão de ativos. Atualmente, a Índia não permite que indivíduos estrangeiros invistam diretamente em seu mercado de ações. No entanto, indivíduos de alto patrimônio líquido (aqueles com patrimônio líquido de pelo menos US $ 50 milhões) podem ser registrados como subcontas de um FII.

Os investidores institucionais estrangeiros e suas subcontas podem investir diretamente em qualquer uma das ações listadas em qualquer uma das bolsas de valores. A maioria dos investimentos em carteira consiste em investimentos em valores mobiliários nos mercados primário e secundário, incluindo ações, debêntures e warrants de empresas listadas ou listadas em uma bolsa de valores reconhecida na Índia. Os FIIs também podem investir em valores mobiliários não cotados fora das bolsas de valores, sujeitos à aprovação do preço pelo Reserve Bank of India. Finalmente, eles podem investir em unidades de fundos mútuos e derivativos negociados em qualquer bolsa de valores.

Um FII registrado como um FII somente para dívida pode investir 100% de seu investimento em instrumentos de dívida. Outros FIIs devem investir no mínimo 70% de seus investimentos em ações. O saldo de 30% pode ser investido em dívida. Os FIIs devem usar contas bancárias especiais em rupias não residentes, para mover dinheiro para dentro e para fora da Índia. Os saldos mantidos nessa conta podem ser totalmente repatriados.

Restrições e limites de investimento

O governo da Índia prescreve o limite de IDE e diferentes tetos foram prescritos para diferentes setores. Durante um período de tempo, o governo vem aumentando progressivamente os limites máximos. Os tetos do IDE caem principalmente na faixa de 26 a 100%.

Por padrão, o limite máximo para investimento em carteira em uma empresa listada específica é decidido pelo limite de IDE prescrito para o setor ao qual a empresa pertence. No entanto, existem duas restrições adicionais ao investimento de portfólio. Primeiro, o limite agregado de investimento de todos os FIIs, incluindo suas subcontas em qualquer empresa em particular, foi fixado em 24% do capital realizado. No entanto, o mesmo pode ser elevado até o limite do setor, com a aprovação dos conselhos e acionistas da empresa.

Em segundo lugar, o investimento de qualquer FII único em qualquer empresa em particular não deve exceder 10% do capital social da empresa. Os regulamentos permitem um limite de 10% separado para o investimento para cada uma das subcontas de um FII, em qualquer empresa em particular. No entanto, no caso de empresas ou indivíduos estrangeiros que investem como subconta, o mesmo teto é de apenas 5%. Os regulamentos também impõem limites para o investimento em negociação de derivativos com base em ações nas bolsas de valores.

(Para restrições atuais e limites de investimento, acesse //rbi.org.in/)

Investimentos para entidades estrangeiras

Entidades e indivíduos estrangeiros podem ganhar exposição a ações indianas por meio de investidores institucionais. Muitos fundos mútuos focados na Índia estão se tornando populares entre os investidores de varejo. Os investimentos também podem ser feitos por meio de alguns instrumentos offshore, como notas participativas (PNs) e recebimentos de depositários, como recebimentos de depósitos americanos (ADRs), recebimentos de depositários globais (GDRs) e fundos negociados em bolsa (ETFs) e fundos negociados em bolsa notas (ETNs).

De acordo com os regulamentos indianos, as notas participativas representando as ações indianas subjacentes podem ser emitidas no exterior pelos FIIs, apenas para entidades reguladas. No entanto, mesmo pequenos investidores podem investir em recibos de depósitos americanos, representando as ações subjacentes de algumas das empresas indianas conhecidas, listadas na Bolsa de Valores de Nova York e Nasdaq. Os ADRs são denominados em dólares e estão sujeitos aos regulamentos da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC). Da mesma forma, os certificados de depósito globais estão listados nas bolsas de valores européias. No entanto, muitas empresas indianas promissoras ainda não estão usando ADRs ou GDRs para acessar investidores estrangeiros.

Os investidores de varejo também têm a opção de investir em ETFs e ETNs, com base em ações indianas. Os ETFs da Índia fazem principalmente investimentos em índices compostos por ações indianas. A maioria das ações incluídas no índice são aquelas já listadas na NYSE e Nasdaq. A partir de 2009, os dois ETFs mais importantes baseados em ações indianas são o Wisdom-Tree India Earnings Fund (EPI) e o PowerShares India Portfolio Fund (PIN). O ETN mais proeminente é o MSP India Index Exchange Traded Note (INP). Tanto os ETFs quanto os ETNs oferecem uma boa oportunidade de investimento para investidores externos.

A linha inferior

Mercados emergentes como a Índia estão rapidamente se tornando motores de crescimento futuro. Atualmente, apenas uma porcentagem muito baixa da economia familiar dos índios é investida no mercado acionário doméstico, mas com o PIB crescendo de 7% a 8% ao ano e um mercado financeiro estável, podemos ver mais dinheiro se juntando à corrida. Talvez seja o momento certo para investidores externos pensarem seriamente em ingressar no movimento da Índia.