Propagação de jacaré
Uma propagação de jacaré é uma posição de investimento destinada a não ser lucrativa devido às onerosas taxas e custos de transação associados a ela. O termo é frequentemente usado em relação ao mercado de opções, onde os investidores às vezes combinam opções de compra e venda para formar posições complicadas.
Se as taxas dessas transações se tornarem muito grandes, o investidor poderá perder dinheiro com a transação, mesmo que o mercado se mova em uma direção lucrativa.
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Principais Takeaways
- Um spread de jacaré é uma posição de investimento que não pode ser rentável devido às suas taxas.
- O termo é frequentemente usado na negociação de opções, onde estratégias complexas de negociação podem envolver altos custos.
- Embora corretores inescrupulosos às vezes vendam investidores em posições de spread de crocodilos, essas situações geralmente ocorrem por acidente. Para evitá-los, os investidores devem revisar cuidadosamente todas as taxas associadas às suas posições.
Compreendendo as propagações de jacaré
Os investidores costumam usar o termo "spread de crocodilo" quando se referem ao mercado de opções, principalmente em relação a posições complicadas envolvendo opções de compra e venda. Esses tipos de operações são projetados para lucrar com a movimentação de um ativo subjacente dentro de um intervalo específico.
Por exemplo, um investidor pode lucrar se uma ação se valorizar ou se desvalorizar em até 20% em qualquer direção. Nesse cenário, o investidor enfrenta uma janela relativamente estreita para lucrar com a posição; se as várias taxas associadas a essa posição forem muito caras, pode ser impossível obter lucro com base em taxas posteriores, mesmo que a garantia se mova em uma direção favorável.
Em teoria, os investidores podem evitar esse problema revisando cuidadosamente as taxas associadas à posição de investimento que estão considerando. No entanto, isso pode ser difícil na prática, pois pode haver muitos tipos diferentes de taxas envolvidas. Isso inclui comissões de corretores, taxas de câmbio, taxas de compensação, juros de margem e taxas associadas ao exercício das opções. Outras questões, como implicações fiscais e spreads de compra e venda, também podem gerar lucros. Considerando que os investidores nesses mercados já estão negociando transações bastante complicadas, é compreensível que eles não consigam perceber que criaram um spread de jacaré - até que seja tarde demais.
Cuidado com o comprador
Embora a concorrência tenha tendido a reduzir comissões e outras taxas ao longo do tempo, os investidores ainda devem revisar cuidadosamente as programações de taxas de seus corretores para evitar que seus lucros sejam devorados por um spread de jacaré.
Exemplo do mundo real de uma propagação de jacaré
Charlie é um operador de opções que está considerando abrir uma posição com ações da XYZ Corporation como ativo subjacente. Atualmente, a XYZ está sendo negociada a US $ 20 por ação, mas Charlie espera que as ações experimentem maior volatilidade nos próximos seis meses. Especificamente, ele acha que há uma boa chance de as ações da XYZ subirem para US $ 30 ou diminuirem para US $ 10 durante esse período.
Para lucrar com essa volatilidade antecipada, Charlie compra uma opção de compra que expira em seis meses e tem um preço de exercício de US $ 25. Para obter essa opção, ele paga um prêmio de US $ 2.
Embora essa opção de compra permita que ele lucre se o preço das ações da XYZ aumentar, Charlie deseja se posicionar de modo a lucrar com maior volatilidade, independentemente de o preço subir ou descer. Para esse fim, ele compra uma segunda opção, uma opção de venda que expira em seis meses e tem um preço de exercício de US $ 15 por ação. Para obtê-lo, ele paga outro prêmio de US $ 2.
Olhando para sua posição, Charlie sente que alcançou seu objetivo. Se o preço subir para US $ 30, ele poderá exercer sua opção de compra e obter um lucro de US $ 5 por ação (comprando pelo preço de exercício de US $ 25 e vendendo pelo preço de mercado de US $ 30). Como cada opção representa um tamanho de lote de 100 ações, isso gera um lucro de US $ 500. Se, por outro lado, os preços caírem para US $ 10, ele pode exercer sua opção de venda e também obter um lucro de US $ 5 por ação (comprando pelo preço de mercado de US $ 10 e depois vendendo pelo preço de exercício de US $ 15).
Embora a posição de Charlie pareça sons no papel, ela tem uma falha crucial. Charlie não conseguiu acompanhar suas taxas de transação. Depois de contabilizar seus pagamentos de prêmios, as comissões de seu corretor, seu passivo tributário e vários outros custos, Charlie descobre que essas despesas totalizarão mais de US $ 5 por ação. Charlie, em outras palavras, tropeçou em uma propagação de jacaré - devido aos altos custos de sua posição, ele é incapaz de ganhar dinheiro, mesmo que esteja correto em sua previsão sobre XYZ.
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