4 razões pelas quais os investidores gostam de recompras

Por fim, empresas de grande sucesso alcançam uma posição em que estão gerando mais dinheiro do que podem razoavelmente reinvestir nos negócios. A crise financeira levou os investidores a pressionar as empresas a distribuir a riqueza acumulada de volta aos acionistas.

Normalmente, as empresas podem devolver riqueza aos acionistas por meio de valorizações de preços, dividendos ou recompras de ações. No passado, os dividendos eram a forma mais comum de distribuição de riqueza. No entanto, à medida que a América corporativa se torna mais progressiva e flexível, ocorreu uma mudança fundamental na maneira como as empresas implantam capital. Em vez dos pagamentos tradicionais de dividendos, as recompras foram vistas como uma prática flexível de retornar excesso de fluxo de caixa. As recompras podem ser vistas como uma maneira eficiente de colocar dinheiro de volta nos bolsos dos acionistas, conforme demonstrado pelos programas de retorno de capital da Apple (AAPL).

Noções básicas de recompras

Na história recente, as principais empresas adotaram uma estratégia regular de recompra para devolver todo o excesso de caixa aos acionistas. Por definição, a recompra de ações permite que as empresas reinvestam em si mesmas, reduzindo o número de ações em circulação no mercado. Normalmente, as recompras são realizadas no mercado aberto, da mesma forma que os investidores compram ações. Embora tenha havido uma clara mudança na distribuição de riqueza de dividendos para a recompra de ações, isso não significa que uma empresa não possa perseguir os dois.

Os investidores da Apple passaram a preferir recompras, já que têm a opção de participar ou não do programa de recompra. Ao não participar de uma recompra de ações, os investidores podem diferir impostos e transformar suas ações em ganhos futuros. Do ponto de vista financeiro, as recompras beneficiam os investidores, melhorando o valor para os acionistas, aumentando os preços das ações e criando oportunidades de benefícios fiscais.

Valor aprimorado para o acionista

Existem muitas maneiras pelas quais empresas lucrativas podem medir o sucesso de suas ações. No entanto, a medida mais comum é o lucro por ação (EPS). O lucro por ação é normalmente visto como a variável mais importante na determinação dos preços das ações. É a parte do lucro de uma empresa alocada para cada ação em circulação das ações ordinárias.

Quando as empresas buscam recompra de ações, elas essencialmente reduzem os ativos em seus balanços e aumentam seu retorno sobre os ativos. Da mesma forma, reduzindo o número de ações em circulação e mantendo o mesmo nível de rentabilidade, o EPS aumentará. Para os acionistas que não vendem suas ações, eles agora têm um percentual maior de propriedade das ações da empresa e um preço por ação mais alto. Aqueles que optam por vender o fizeram a um preço que estavam dispostos a vender.

Como funciona uma "recompra"?

Aumento nos preços das ações

Quando a economia está vacilando, os preços das ações podem despencar como resultado de ganhos mais fracos do que o esperado, entre outros fatores. Nesse caso, uma empresa seguirá um programa de recompra, pois acredita que as ações da empresa estão subvalorizadas.

As empresas optarão por recomprar ações e depois revendê-las no mercado aberto assim que o preço aumentar para refletir com precisão o valor da empresa. Quando o lucro por ação aumentar, o mercado perceberá isso positivamente e os preços das ações aumentarão após o anúncio das recompras. Isso geralmente se resume a simples oferta e demanda. Quando há uma oferta menos disponível de ações, uma demanda ascendente aumentará os preços das ações.

Benefícios fiscais

Quando o excesso de caixa é usado para recomprar as ações da empresa, em vez de aumentar o pagamento de dividendos, os acionistas têm a oportunidade de diferir ganhos de capital se os preços das ações aumentarem. Tradicionalmente, as recompras são tributadas à alíquota de ganho de capital, enquanto os dividendos estão sujeitos ao imposto de renda comum. Se a ação for mantida por mais de um ano, os ganhos estarão sujeitos a uma menor taxa de ganhos de capital.

Excesso de caixa

Quando as empresas buscam programas de recompra, isso demonstra aos investidores que a empresa possui dinheiro adicional disponível. Se uma empresa possui excesso de caixa, na pior das hipóteses, os investidores não precisam se preocupar com problemas de fluxo de caixa. Mais importante, sinaliza aos investidores que a empresa considera que o dinheiro é mais usado para reembolsar os acionistas do que reinvestir ativos alternativos. Em essência, isso suporta o preço das ações e fornece segurança a longo prazo para os investidores.

A desvantagem

Enquanto os investidores tendem a adorar recompras, existem várias desvantagens que os investidores devem estar cientes. Recompras podem ser um sinal de que o marketing está chegando; muitas empresas recomprarão ações para aumentar artificialmente os preços das ações. Normalmente, as compensações dos executivos estão vinculadas às métricas de ganhos e, se os ganhos não puderem ser aumentados, as recompras podem aumentar superficialmente os ganhos. Além disso, quando as recompras são anunciadas, qualquer aumento no preço das ações normalmente beneficia investidores de curto prazo, em vez de investidores que buscam valor a longo prazo. Isso cria um sinal falso para o mercado de que os ganhos estão melhorando devido ao crescimento orgânico e acabam prejudicando o valor.

A linha inferior

De um modo geral, a redistribuição da riqueza foi vista positivamente pelos investidores. Isso pode ocorrer na forma de dividendos, lucros acumulados e a popular estratégia de recompra. Em termos financeiros, as recompras podem aumentar o valor para os acionistas e os preços das ações, além de criar uma oportunidade vantajosa para os investidores. Embora as recompras sejam importantes para a estabilidade financeira, os fundamentos e o histórico da empresa são mais importantes para a criação de valor a longo prazo.