3 razões para evitar títulos protegidos por inflação do tesouro

Os títulos protegidos pela inflação do Tesouro (TIPS) do governo dos EUA são um acréscimo popular à maioria das carteiras de títulos, principalmente quando a economia não está se saindo muito bem. Para muitos investidores, as DICAS são uma escolha óbvia sempre que houver incerteza acima da média sobre inflação e retorno do mercado. Infelizmente, as DICAS raramente cumprem o faturamento, principalmente porque esse é um investimento que a maioria das pessoas não entende tão bem quanto deveria.

1. SUGESTÕES apresentam desempenho inferior ao dos títulos tradicionais do tesouro

Funcionalmente, os títulos protegidos pela inflação do tesouro (TIPS) agem muito como outros títulos do tesouro. Eles são apoiados pelo crédito do governo dos Estados Unidos e pagam juros anuais como títulos do Tesouro. A diferença crucial é que o valor nominal de um título TIPS é ajustado de acordo com o índice oficial de preços ao consumidor (IPC) do Bureau of Labor Statistics; quanto maior o CPI, maior o valor nominal das DICAS.

Na superfície, isso parece muito. A inflação diminui os pagamentos de juros nominais, portanto, um ajuste para cima no valor nominal significa que os pagamentos de juros aumentam com a inflação. No entanto, as DICAS não são os únicos valores mobiliários com preços inflacionados; títulos do Tesouro padrão também têm um ajuste implícito de inflação.

Se os mercados prevêem uma inflação de 3% ao longo do tempo, essa expectativa é precificada no mercado de títulos. Os investidores tomam decisões com base em parte se eles acham que a inflação será maior ou menor do que o preço de um título reflete. Isso afeta o valor de TIPS e títulos normais do Tesouro, mas é menos provável que as TIPS ganhem essa troca.

Dado esse cenário, as DICAS têm maior probabilidade de ter um desempenho melhor do que os títulos do Tesouro se o CPI declarado for maior do que o esperado pelo mercado. O IPC moderno tem um pouco de preconceito em relação aos altos índices de inflação, o que significa que as expectativas de inflação do mercado são muitas vezes superiores ao IPC. O resultado é uma taxa de juros real mais baixa para o TIPS.

2. O CPI provavelmente subnotifica a inflação

O principal problema com o cálculo contemporâneo do IPC é que o Bureau of Labor Statistics exclui intencionalmente bens com maior probabilidade de serem afetados pela inflação. Existem também limitações matemáticas na fórmula que dificultam a refletir com precisão as mudanças reais no produto.

Três itens principais de consumo são deixados de fora ou são subnotificados na atual estrutura do IPC: preços de moradias, alimentos e energia. É mais provável que a inflação ocorra quando o excesso de dinheiro é injetado na economia, e esses três itens são os principais destinos de novos fluxos de caixa. Ao ignorar alimentos, energia e habitação, o IPC pode ignorar preços importantes que afetam a todos. (Para leitura relacionada, consulte: Por que o índice de preços ao consumidor é controverso .)

A CPI pode observar que um contêiner de pregos não subiu de preço, mas o contêiner pode ter 5% menos pregos do que antes. Os preços são uma medida imperfeita da mudança de qualidade ou quantidade, e muitos produtores optam por reduzir a produção real em vez de aumentar os preços para seus clientes.

3. DICAS Os preços são voláteis

Alguns consideraram o TIPS o único investimento livre de risco por causa de sua principal segurança e suposta proteção à inflação. No entanto, um dos principais indicadores de risco é a volatilidade dos preços, e muitas vezes surgem TIPS neste departamento.

Por exemplo, considere o desvio padrão e o retorno médio do Barclays US Aggregate Bond Index entre 2005 e 2015, um período historicamente ruim para ser um investidor de títulos. O desvio padrão foi de 3, 26%, enquanto os retornos anualizados foram de 4, 75%. É um pouco complicado aproximar um índice de TIPS que os investidores podem comprar, mas o Vanguard TIPS Fund está bem próximo. O Fundo TIPS retornou 4, 2% e teve um desvio padrão de 6, 4% no mesmo período - mais volatilidade, menos retorno.

Isso não quer dizer que você nunca deve investir em dicas, apenas esteja ciente de suas possíveis falhas e entenda como elas funcionam antes de adicioná-las ao seu portfólio. (Para leitura relacionada, consulte: Títulos protegidos contra inflação: como eles funcionam .)