Por que Wall Street não deveria se preocupar com uma recessão acentuada

Muitos investidores temem que uma recessão acentuada ou um colapso do mercado possa estar se aproximando, mas o pesquisador acadêmico que primeiro estabeleceu a relação entre a curva de rendimento e as recessões diz que a economia americana provavelmente sofrerá apenas uma modesta retração. De fato, esse alto grau de preocupação deve limitar o dano. "Isso aumenta a probabilidade de um pouso suave", diz Campbell Harvey, consultor sênior da Research Affiliates e professor de finanças da Duke University, em entrevista ao MarketWatch.

Especificamente, a pesquisa recente de Harvey na área de economia comportamental constata que desacelerações econômicas imprevistas tendem a aumentar, à medida que as empresas em pânico cortam as folhas de pagamento e os investimentos. No entanto, quando antecipam uma contração econômica, tendem a responder de maneira menos severa. Após a crise financeira de 2008, investidores, analistas e empresas permaneceram em alerta para possíveis sinais de recessão à frente, observa ele.

Principais Takeaways

• Uma curva de rendimento invertida frequentemente sinaliza uma recessão que se aproxima.
• No entanto, o medo generalizado de uma recessão pode ser positivo.
• Desacelerações inesperadas provocam drásticos cortes de empregos e investimentos.
• Quando as recessões são antecipadas, esses cortes são menos graves.
• As desacelerações esperadas tendem a ser mais curtas e leves.

Significado para Investidores

Harvey publicou um trabalho de pesquisa há três décadas, detalhando como uma curva de rendimento invertida, com taxas de curto prazo superiores a taxas de longo prazo, geralmente prediz uma recessão que se aproxima. Como resultado de uma longa inversão em 2019, muitos observadores estão em alerta máximo por indicadores adicionais de uma recessão à frente.

Um método comum para avaliar a forma da curva de rendimentos é comparar os rendimentos na nota do Tesouro dos EUA de três meses e na nota do Tesouro dos EUA de 10 anos. Na grande maioria das vezes desde 23 de maio, o primeiro excedeu o último, indicando uma curva de rendimento invertida. Também houve inversões de vida mais curta no início de 2019.

Enquanto isso, o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) divulgou as atas de sua reunião de 17 a 18 de setembro de 2019, na qual decidiu reduzir a taxa de fundos federais para um intervalo de 1, 75% a 2, 00%. "A suavidade no investimento empresarial e na manufatura até agora este ano foi apontada como uma desaceleração do crescimento econômico mais substancial do que a equipe projetada", registrou a ata, citada pela CNBC. "Um quadro mais claro dos gastos prolongados com investimentos em fraqueza, produção industrial e exportações havia surgido", disse a ata.

Enquanto os membros do FOMC estavam monitorando a inversão da curva de juros, que eles acreditam ser um indicador confiável de uma recessão à frente, eles também acharam as condições econômicas atuais fortes. Em particular, eles chamaram os gastos do consumidor de "robustos" em meio a um cenário de emprego que continua a melhorar.

Olhando para o futuro

Enquanto uma curva de rendimento invertida é geralmente tomada como um indicador de baixa para a economia e as ações, geralmente ocorre um período prolongado de ganhos no mercado de ações, conforme análise da Dow Jones Market Data citada pelo Wall Street Journal. Enquanto isso, tanto a empresa de pesquisa de investimentos Bespoke Investment Group quanto a empresa de análises macroeconômicas Bianco Research descobriram que nem toda inversão foi seguida por uma recessão, por um par de artigos da Barron. Além disso, Bespoke confirmou a Dow Jones constatando que os ganhos no mercado de ações geralmente seguem inversões.