Por que ações caras nos EUA evitarão um colapso

Versus outros mercados importantes do mundo, as ações negociadas nos EUA atualmente são negociadas com seu maior prêmio de avaliação em pelo menos 40 anos, além da era da bolha das pontocom no final dos anos 90, criando grandes preocupações entre muitos investidores. Não obstante, há evidências convincentes de que as ações dos EUA não estão supervalorizadas e, portanto, não correm o risco de um colapso, por duas razões principais, argumenta uma coluna no The Wall Street Journal: em comparação com grande parte do resto do mundo desenvolvido, os EUA são consideravelmente mais forte economicamente e tem uma parcela significativamente maior das grandes empresas que mais crescem.

De fato, dois dos gurus mais estimados do mercado também não vêem motivo para alarme no momento. O economista do Prêmio Nobel Robert Shiller indica que as ações dos EUA são caras, de acordo com seu modelo de avaliação de índices CAPE, amplamente visto, mas ele não vê sinais de bolha, informa Barron. Nem o bilionário gerente de fundos de hedge Leon Cooperman, da Omega Advisors. "Por mais que eu pense que o S&P [500 Index] tenha um valor adequado, estou encontrando muitas empresas com preços muito atraentes", disse Cooperman à Business Insider. "Os ciclos do mercado não terminam pelo valor justo; eles acabam com a supervalorização", acrescentou.

Principais Takeaways

• As ações dos EUA são avaliadas com um valor superior a outros mercados desenvolvidos.
• Esse prêmio atinge o máximo de 40 anos, excluindo a era da bolha das pontocom.
• Os touros dizem que um maior crescimento econômico dos EUA justifica o prêmio.
• Além disso, grandes empresas de alto crescimento tendem a se concentrar nos EUA.

Importância para investidores

Dado que a economia dos EUA está crescendo mais rapidamente do que outras economias desenvolvidas, as empresas listadas nos EUA têm uma vantagem adicional sobre os rivais domiciliados no exterior, conforme a coluna Journal. No início de 2019, o Morgan Stanley estimou que o mercado dos EUA fornece 69% da receita reportada por empresas norte-americanas, contra menos de 20% para empresas européias e japonesas. Em outras palavras, as empresas americanas têm cerca de 3, 5 vezes mais exposição à maior e mais saudável economia do mundo, diferentemente de seus principais rivais.

Para avaliar as avaliações relativas das ações dos EUA em comparação com as de outros mercados desenvolvidos, a coluna Journal citou a análise do fornecedor de dados e tecnologia financeira Refinitiv, que analisou os índices P / E futuros e os índices preço / livro (P / B). Os outros mercados desenvolvidos na análise foram a zona do euro, o Reino Unido e o Japão. A análise da P / B também incluiu os mercados emergentes e constatou que o prêmio de avaliação das ações dos EUA no momento é o mais alto que tem sido desde pelo menos 1980, fora do período da bolha das pontocom, quando era ainda mais alto.

A análise dos índices P / E futuros também fez comparações com o MSCI All Country World Index, excluindo os EUA. Em seis dos dez setores da indústria, os estoques dos EUA foram os mais caros: finanças, critério do consumidor, serviços de comunicação, energia, serviços públicos e materiais. Em outras três, tecnologia da informação, produtos básicos para o consumidor e indústrias, as ações dos EUA estavam muito próximas de serem as mais caras. Somente na área da saúde as ações dos EUA chegaram perto do fundo na avaliação. O setor imobiliário foi excluído, uma vez que é difícil comparar as avaliações entre os países.

Os serviços de tecnologia da informação e comunicação, observa a coluna, são dominados por empresas americanas de mega capitalização em rápido crescimento, principalmente as agrupadas como ações da FANG. São eles o Facebook Inc. (FB), Amazon.com Inc. (AMZN), Netflix Inc. (NFLX) e a controladora do Google Alphabet Inc. (GOOGL). O resto do mundo desenvolvido possui poucas empresas com escala e potencial de crescimento semelhantes, observa a coluna.

Olhando para o futuro

O guru dos investimentos bilionários Warren Buffett, da Berkshire Hathaway, também disse no passado que a proporção do índice S&P 500 em relação ao PIB dos EUA é "provavelmente a melhor medida individual de onde estão as avaliações", segundo relatórios anteriores. No início deste ano, Buffett indicou que ainda estava confortável com as ações dos EUA, apesar das altas avaliações.