Por que os grandes ganhos das ações defensivas apenas começaram

Setores defensivos de ações, como empresas de serviços públicos, imóveis e bens de consumo, lideram o mercado nos últimos meses, e esses setores ainda têm grandes vantagens diante do prolongado conflito comercial com a China e crescentes preocupações de que a economia dos EUA possa estar indo em direção à recessão. "Estamos passando da percepção de que isso é ciclo tardio para a crença de que é o fim do ciclo", disse Mike Wilson, estrategista-chefe de ações do Morgan Stanley, em um novo relatório, acrescentando: "Durante os mais recentes sustos de crescimento no final de 2015 / início de 2016 e 4T18, a coorte defensiva superou o crescimento secular em 25%. Até agora, o desempenho superior foi de cerca de 12%, ou cerca da metade do que espero ver antes que termine ".

Importância para investidores

Wilson continua: "No ano passado, ações e títulos defensivos foram o lugar para se estar, e não ações de crescimento, principalmente com base no risco ajustado. Enquanto as ações de crescimento retomaram sua liderança durante a primeira metade do ano, elas a abandonaram novamente. em meados de julho, quando a correlação positiva entre títulos e ações reverteu. "

Para o ano encerrado em 30 de setembro de 2019, o Índice S&P 500 (SPX) subiu apenas 2, 15%, enquanto as concessionárias subiram 22, 90%, os imóveis avançaram 20, 68%, e os produtos básicos para consumidores subiram 13, 42%, por S&P Dow Jones Índices. Enquanto isso, os estoques de crescimento do S&P 500 subiram apenas 1, 68%. Os números acumulados no ano de 2019 mostram diferenças menores no desempenho, mas os defensivos continuam liderando: S&P 500 + 18, 74%, serviços públicos + 22, 29%, imóveis + 26, 64%, produtos básicos do consumidor + 20, 60% e estoques de crescimento +19, 67 %

Principais Takeaways

• As ações defensivas são líderes de mercado, superando as ações de crescimento.
• O estrategista Mike Wilson, do Morgan Stanley, permanece em baixa.
• Ele vê um risco crescente de recessão e quedas no mercado de ações.
• Wilson recomenda investir defensivamente.

Em particular, Wilson está sombrio com as perspectivas econômicas dos EUA. "Minha opinião é de que o risco nos cenários do Fed é ponderado em direção a reduções significativamente maiores porque o crescimento está desacelerando muito mais do que muitos parecem dispostos a reconhecer, e o risco de uma recessão aumentou materialmente", escreveu ele.

Se isso não bastasse, ele oferece mais um motivo de baixa no mercado. "O recente fracasso da We Company em abrir capital é uma reminiscência de eventos corporativos passados, marcando o topo de importantes tendências seculares poderosas: a LBO fracassada da United Airlines em outubro de 1989, que efetivamente encerrou a mania de alto rendimento / LBO da década de 1980; a AOL / TWX Fusão da [AOL / Time Warner] em janeiro de 2000, encerrando a bolha da Dotcom; a aquisição do Bear Stearns pelo JPM [JPMorgan Chase] em março de 2008, que sinalizou o fim dos excessos financeiros dos anos 2000 ".

"As pessoas estão nervosas", disse Peter Jankovskis, co-diretor de investimentos da Oakbrook Investments, à Bloomberg. “Eles veem sinais de otimismo, mas também têm receio de que essas coisas já tenham quebrado várias vezes. Eles estão colocando os pés de volta na água com nomes que eles suspeitam que vão aguentar se essas esperanças não forem concretizadas ”, acrescentou.

Olhando para o futuro

Nesse ambiente, Wilson, do Morgan Stanley, diz que sua empresa está recomendando um longo par de crescimento defensivo / curto secular "como uma maneira de capturar o que poderia ser o próximo passo nesse mercado cíclico de baixa - precificando uma recessão, tenha ou não uma."

E um consumidor americano enfraquecido poderia colocar mais pressão nos mercados. "O que vimos no recente relatório do PIB americano foi uma divergência entre o lado manufatureiro da economia (ainda fraco) e o consumidor (mais forte)", disse Keith Lerner, estrategista-chefe de mercado da SunTrust, à Barron's. No entanto, "a última parcela de tarifas, se promulgada, está muito mais focada no consumidor", disse ele.