O que os investidores devem saber sobre taxas de juros

Se você estiver procurando um tópico para ajudar a encerrar uma conversa rapidamente, para poder ficar sozinho para pensar em seus investimentos, comece a falar sobre taxas de juros. É garantido que os olhos do ouvinte brilhem e você estará sozinho em pouco tempo.

Mas para quem possui investimentos, o assunto não é tão seco quanto você pensa. De fato, é algo que os investidores devem fazer um esforço para entender. Segundo a teoria financeira, as taxas de juros são fundamentais para a avaliação da empresa e, portanto, desempenham um papel importante na forma como colocamos o preço das ações.

Aqui vamos dar uma olhada na relação entre taxas de juros e preço das ações.

Taxas de Juros e Prêmio de Risco

Pense em uma taxa de juros como o custo do dinheiro, que, assim como o custo de produção, mão de obra e outras despesas, é um fator da lucratividade da empresa.

O custo fundamental do dinheiro para um investidor é a taxa de títulos do Tesouro, cujo retorno é garantido pela "fé e crédito completos" do governo dos EUA. Segundo a teoria financeira, a proposta de valor de uma ação começa aí: as ações são ativos arriscados, ainda mais arriscados do que os títulos porque os obrigacionistas recebem seu capital antes dos acionistas em caso de falência. Portanto, os investidores exigem um retorno mais alto para assumir riscos extras, investindo em ações em vez de títulos do Tesouro, que garantem um certo retorno.

O retorno extra que os investidores podem teoricamente esperar das ações é chamado de "prêmio de risco". Historicamente, o prêmio de risco gira em torno de cinco por cento. Isso significa que se a taxa livre de risco (taxa do Tesouro) for de quatro por cento, os investidores exigirão um retorno de nove por cento de uma ação. Portanto, o retorno total de uma ação é a soma de duas partes: a taxa livre de risco e o prêmio de risco.

Se você deseja retornos mais altos, deve investir em ações mais arriscadas, porque elas oferecem um prêmio de risco mais alto do que, digamos, as empresas mais fortes. Em teoria, os investidores racionais selecionarão um investimento com um retorno alto o suficiente para compensar a oportunidade perdida de obter juros da nota garantida do Tesouro e assumir riscos adicionais. (Para saber mais, consulte O prêmio de risco sobre ações: mais riscos para retornos mais altos .)

Taxa requerida de retorno

Se o retorno exigido aumentar, o preço das ações cairá e vice-versa. Isso faz sentido: se nada mais mudar, o preço precisará ser mais baixo para que o investidor tenha o retorno necessário. Existe uma relação inversa entre o retorno exigido e o preço das ações que os investidores atribuem a uma ação.

O retorno necessário pode aumentar se o prêmio de risco ou a taxa livre de risco aumentar. Por exemplo, o prêmio de risco pode aumentar para uma empresa se um de seus principais gerentes se demitir ou se a empresa decidir repentinamente diminuir seus pagamentos de dividendos. E a taxa livre de risco aumentará se as taxas de juros aumentarem.

Portanto, mudanças nas taxas de juros afetam o valor teórico das empresas e de suas ações - basicamente, o valor justo de uma ação é o seu fluxo de caixa futuro projetado descontado para o presente usando a taxa de retorno exigida pelo investidor. Se as taxas de juros caírem e tudo o mais for mantido constante, o valor das ações deverá subir. É por isso que o mercado geralmente se anima quando o Federal Reserve dos EUA anuncia um corte nas taxas. Por outro lado, se o Fed elevar as taxas (mantendo todo o resto constante), os valores das ações provavelmente cairão.

Como as taxas de juros afetam as empresas

As taxas de juros também afetam as operações de uma empresa. Qualquer aumento nas taxas de juros pagas aumentará seu custo de capital. Portanto, uma empresa precisa trabalhar mais para gerar retornos mais altos em um ambiente de alto interesse. Caso contrário, a inchada despesa de juros corroerá seus lucros. Lucros mais baixos, entradas de caixa mais baixas e uma taxa de retorno exigida mais alta para os investidores se traduzem em valor justo deprimido para as ações da empresa.

Além disso, se os custos da taxa de juros atingirem um nível tal que a empresa tenha problemas para pagar sua dívida, sua sobrevivência poderá ser ameaçada. Nesse caso, os investidores exigirão um prêmio de risco ainda maior. Como resultado, o valor justo cairá ainda mais.

Por fim, as altas taxas de juros normalmente andam de mãos dadas com uma economia lenta. Eles impedem que as pessoas comprem coisas e as empresas invistam em oportunidades de crescimento. Como resultado, as vendas e os lucros caem, assim como os preços das ações.

A linha inferior

Na teoria financeira, a avaliação começa com uma pergunta simples: se você investir dinheiro nessa empresa, quais são as chances de obter um retorno melhor do que se investir em outra coisa? As taxas de juros desempenham um papel importante na determinação do que outra coisa pode ser. (Para saber mais, confira Como as taxas de juros afetam o mercado de ações .)