O que significa um custo médio ponderado de capital (WACC)?

Um alto custo médio ponderado de capital, ou WACC, geralmente é um sinal do maior risco associado às operações de uma empresa. Os investidores tendem a exigir um retorno adicional para neutralizar o risco adicional.

O WACC de uma empresa pode ser usado para estimar os custos esperados para todo o seu financiamento. Isso inclui pagamentos feitos com obrigações de dívida (custo do financiamento por dívida) e a taxa de retorno exigida pela propriedade (ou custo do financiamento por ações).

A maioria das empresas listadas em bolsa possui várias fontes de financiamento. Portanto, o WACC tenta equilibrar os custos relativos de diferentes fontes para produzir um único valor de custo de capital.

Em teoria, o WACC representa a despesa de levantar um dólar adicional em dinheiro. Por exemplo, um WACC de 3, 7% significa que a empresa deve pagar a seus investidores uma média de US $ 0, 037 em troca de cada US $ 1 em financiamento extra.

Aqui está um exemplo mais completo de uma empresa que precisa de dinheiro para crescer: Imagine uma empresa de widget recém-formada, chamada XYZ Industries, que deve arrecadar US $ 10 milhões em capital para poder abrir uma nova fábrica. Assim, a empresa emite e vende 60.000 ações por US $ 100 cada, para levantar os primeiros US $ 6.000.000. Como os acionistas esperam um retorno de 6% em seus investimentos, o custo do patrimônio líquido é de 6%. A XYZ vende 4.000 títulos por US $ 1.000 cada, para aumentar os outros US $ 4.000.000 em capital. As pessoas que compraram esses títulos esperam um retorno de 5%, portanto o custo da dívida da XYZ é de 5%.

Quanto mais complexa a estrutura de capital de uma empresa, mais complexo e oneroso será o cálculo do WACC. Mas é um processo que vale a pena empreender porque pode pagar o pagamento de operações bem-sucedidas e lucrativas.

O WACC é uma consideração importante para a avaliação corporativa em pedidos de empréstimo e avaliação operacional. As empresas buscam maneiras de diminuir seu WACC por meio de fontes de financiamento mais baratas. Por exemplo, a emissão de títulos pode ser mais atraente do que a emissão de ações se as taxas de juros forem inferiores à taxa de retorno exigida sobre as ações.

Os investidores em valor também podem se preocupar se o WACC de uma empresa for superior ao seu retorno real. Isso é uma indicação de que a empresa está perdendo valor e provavelmente há retornos mais eficientes disponíveis em outras partes do mercado.

Os impostos podem ser incorporados à fórmula do WACC, embora aproximar o impacto de diferentes níveis tributários possa ser desafiador. Uma das principais vantagens do financiamento por dívida é que o pagamento de juros pode ser deduzido dos impostos de uma empresa, enquanto os retornos para investidores, dividendos ou aumento do preço das ações não oferecem esse benefício.

A linha inferior

O custo médio ponderado de capital é parte integrante de uma avaliação do fluxo de caixa descontado e, portanto, é uma métrica extremamente importante para os profissionais de finanças, especialmente aqueles que ocupam funções de finanças corporativas e banco de investimento.