Nota de demanda de taxa variável (VRDN)
Uma nota de demanda de taxa variável (VRDN) é um instrumento de dívida que representa fundos emprestados que são pagáveis sob demanda e vencem juros com base em uma taxa predominante do mercado monetário, como a taxa básica de juros. A taxa de juros aplicável aos fundos emprestados é especificada desde o início da dívida e normalmente é igual à taxa especificada no mercado monetário mais uma margem extra.
Um VRDN também é referido como uma obrigação de demanda de taxa variável (VRDO).
Noções básicas sobre nota de demanda de taxa variável (VRDN)
Uma nota de demanda de taxa variável (VRDN) é um título municipal de longo prazo oferecido aos investidores por meio de fundos do mercado monetário. As notas permitem que um governo municipal peça emprestado dinheiro por longos períodos de tempo, pagando taxas de juros de curto prazo aos investidores. Como os VRDNs são emitidos em no mínimo US $ 100.000, os investidores menores só podem investir em VRDOs indiretamente por meio de fundos do mercado monetário.
Como as taxas de juros do mercado monetário, como a taxa básica de juros do banco, são variáveis ao longo do tempo, a taxa de juros aplicável a uma nota de demanda de taxa variável também é variável. Sempre que a taxa vigente no mercado monetário muda, a taxa de juros de uma nota de demanda de taxa variável é ajustada de acordo. Normalmente, a taxa de juros no VRDN é ajustada diariamente, semanalmente ou mensalmente para refletir o ambiente atual da taxa de juros.
Como o nome indica, as notas de demanda de taxa variável são pagáveis sob demanda, pois possuem uma opção de venda incorporada. Isso significa que o investidor ou credor dos fundos pode solicitar o reembolso de todo o valor da dívida a seu critério, e os fundos devem ser reembolsados assim que a demanda for feita. Dependendo do recurso de demanda aposta nesses instrumentos de dívida, o investidor pode ser solicitado a fornecer uma notificação de um dia ou sete dias para oferecer os valores mobiliários a um intermediário financeiro, como um agente fiduciário ou remarketing. Por causa do recurso de demanda, a data de vencimento de um VRDN é considerada a próxima data de venda, e não a data final de vencimento.
Outro recurso do VRDN que o torna uma opção de investimento atraente para investidores do mercado monetário é o aumento de crédito que suporta a nota de demanda. Um aprimoramento de crédito é um recurso adicionado a um título para melhorar seu perfil de crédito e reduzir o risco de inadimplência dos ativos subjacentes. Os emissores de VRDN empregam aprimoramentos de crédito por meio de cartas de crédito (LOCs) de uma instituição financeira altamente cotada, que atua como fornecedora de liquidez de último recurso, comprometida em apoiar o pagamento oportuno de juros e o pagamento de principal dos valores mobiliários oferecidos. Desde que a instituição financeira que fornece a carta de crédito seja solvente, o investidor receberá o pagamento. Por esse motivo, a taxa de juros nos VRDNs tende a refletir a classificação de crédito de curto prazo do banco que fornece a carta de crédito, e não do município que emite o VRDN. Outra forma de aprimoramento de crédito que pode ser usada para reduzir o risco de inadimplência é um contrato de compra de títulos em espera, normalmente fornecido por um banco respeitável.
As notas de demanda de taxa variável produzem retornos que têm baixa correlação com ações e títulos, tornando-os bons investimentos para diversificação de portfólio. Além disso, os VRDNs emitidos pelos municípios geralmente são isentos de impostos federais. Muitas questões também estão isentas de impostos estaduais no estado de emissão.
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