Use os dados das opções para prever a direção do mercado de ações

Todo trader e investidor pergunta: “Para onde está indo o mercado geral (ou um preço específico de segurança)?” Diversas metodologias, cálculos intensivos e ferramentas analíticas são usadas para prever a próxima direção do mercado geral ou de um título específico. Os dados do mercado de opções podem fornecer informações significativas sobre os movimentos de preços do título subjacente. Analisamos como pontos de dados específicos pertencentes ao mercado de opções podem ser usados ​​para prever direções futuras.

Este artigo pressupõe familiaridade do leitor com a negociação de opções e pontos de dados.

Indicadores de Opções para Direção do Mercado

O Put-Call Ratio (PCR) : PCR é o indicador padrão usado há muito tempo para avaliar a direção do mercado. Esse índice simples é calculado dividindo o número de opções de venda negociadas pelo número de opções de compra negociadas. É um dos índices mais comuns para avaliar a opinião do investidor sobre um mercado ou uma ação. (Para saber mais, consulte: Qual é a taxa de chamada e por que devo prestar atenção nela?)

Vários valores de PCR estão prontamente disponíveis nas várias trocas de opções. Eles incluem os valores de PCR total, PCR apenas de ações e PCR apenas de índice. A PCR total inclui dados de opções de índice e ações. A PCR somente de ações contém apenas dados de opções específicas de ações e exclui as opções de índice. Da mesma forma, a PCR somente de índice contém apenas dados de opções específicas do índice e exclui dados de opções de ações.

A maioria das opções de índice (opções de venda) são compradas pelos administradores de fundos para hedge em um nível mais amplo, independentemente de possuírem um subconjunto menor dos títulos de mercado em geral ou se possuem uma parcela maior. Por exemplo, um gestor de fundos pode deter apenas 20 ações de grande capitalização, mas pode comprar opções de venda no índice geral que possui 50 ações constituintes.

Devido a essa atividade, os valores de PCR somente de índice e o total de PCR (que incluem opções de índice) não refletem necessariamente as posições precisas das opções em relação às explorações subjacentes. Ele distorce os valores de PCR somente de índice e total, pois há uma tendência maior de comprar as opções de venda (para hedge de nível amplo), em vez das opções de compra. (Para mais informações, consulte: Cobertura com opções.)

Os comerciantes individuais compram opções de ações para negociação e para proteger suas posições de ações específicas com precisão. Normalmente, não há cobertura de “amplo nível”. Portanto, os analistas usam os valores de PCR somente para ações, em vez da PCR total ou da PCR somente para índices.

Os dados históricos de novembro de 2006 a setembro de 2015 para os valores de CBOE PCR (somente ações) em relação aos preços de fechamento do S&P 500 indicam que um aumento nos valores de PCR foi seguido por quedas no S&P 500 e vice-versa.

Conforme indicado pelas setas vermelhas, a tendência estava presente tanto no longo quanto no curto prazo. Não é de admirar que a PCR continue sendo um dos indicadores mais seguidos e populares para a direção do mercado. Os comerciantes experientes também usam técnicas de suavização, como a média móvel exponencial de 10 dias, para visualizar melhor as tendências de mudança na PCR.

Para usar a PCR para previsão de movimento, é preciso decidir sobre os limiares (ou bandas) dos valores da PCR. O valor da PCR quebrando acima ou abaixo dos valores limite (ou da banda) sinaliza uma mudança no mercado. No entanto, deve-se tomar cuidado para manter as bandas de PCR esperadas realistas e relativas aos valores passados ​​recentes. Por exemplo, de 2011 a 2013, os valores de PCR permaneceram em torno de 0, 6. A tendência parecia ser descendente (embora de baixa magnitude), acompanhada pelos valores ascendentes do S&P 500 (indicados pelas setas). Os saltos esporádicos nesse meio tempo forneceram muitas oportunidades de negociação para os traders lucrar com movimentos de preços de curto prazo.

Qualquer índice de volatilidade (como o VIX, também chamado de índice de volatilidade CBOE) é outro indicador, com base em dados de opções, que pode ser usado para avaliar a direção do mercado. O VIX mede a volatilidade implícita com base em uma ampla variedade de opções no Índice S&P 500. (Para saber mais, consulte: Rastreando a volatilidade: como o VIX é calculado.)

As opções são precificadas usando modelos matemáticos (como o Black Scholes Model), que levam em consideração a volatilidade do subjacente, entre outros valores. Utilizando os preços de mercado disponíveis das opções, é possível fazer engenharia reversa da fórmula de avaliação e chegar a um valor de volatilidade implícito nesses preços de mercado.

Esse valor implícito da volatilidade é diferente das medidas de volatilidade baseadas na variação histórica do preço ou em medidas estatísticas (como desvio padrão). É considerado melhor e mais preciso que o valor histórico ou estatístico da volatilidade, pois se baseia nos preços atuais das opções de mercado. O Índice VIX consolida todos esses valores de volatilidade implícita em um conjunto diversificado de opções no Índice S&P 500 e fornece um número único que representa a volatilidade implícita no mercado geral. Aqui está um gráfico comparativo dos valores do VIX versus os preços de fechamento do S&P 500.

Como pode ser observado no gráfico acima, movimentos VIX relativamente grandes são acompanhados por movimentos do mercado na direção oposta. Os comerciantes experientes tendem a ficar de olho nos valores do VIX, que de repente disparam em qualquer direção e se desviam significativamente dos valores recentes do VIX. Tais valores discrepantes são indicações claras de que a direção do mercado pode mudar significativamente com maior magnitude, sempre que o valor do VIX mudar significativamente. A tendência de longo prazo visível no VIX indica uma tendência de longo prazo semelhante e consistente no S&P 500, mas na direção oposta. Os valores VIX baseados em opções são usados ​​para previsões de direção de mercado de curto e longo prazo.

A linha inferior

Os pontos de dados das opções tendem a mostrar um nível muito alto de volatilidade em um curto período de tempo. Quando analisados ​​corretamente usando os indicadores certos, eles podem fornecer informações significativas sobre o movimento da segurança subjacente. Operadores e investidores experientes têm usado esses pontos de dados para negociação de curto prazo, bem como para investimentos de longo prazo.