Entendendo a Queda da Economia da Grécia

Em 2015, a Grécia deixou de pagar sua dívida. Enquanto alguns disseram que a Grécia simplesmente caiu em atraso, seu pagamento perdido de 1, 6 bilhão de euros ao Fundo Monetário Internacional (FMI) sinalizou pela primeira vez na história que um país desenvolvido perdeu esse pagamento. Enquanto alguns podem pensar que a Grécia estaria melhor se nunca tivesse entrado na zona do euro, o fato é que a economia grega estava sofrendo problemas estruturais antes de adotar a moeda única. A Grécia poderia ter se beneficiado de uma zona do euro melhor projetada, mas a economia foi deixada em colapso - embora não sem suas razões.

Grécia Antes do Euro

Antes da aceitação na zona do euro em 2001, a economia da Grécia era atormentada por várias questões. Durante os anos 80, o governo grego adotou políticas fiscais e monetárias expansionistas. Mas, em vez de fortalecer a economia, o país sofreu altas taxas de inflação, altos déficits fiscais e comerciais, baixas taxas de crescimento e várias crises cambiais.

Nesse ambiente econômico sombrio, a adesão à União Monetária Européia (UEM) parecia oferecer um vislumbre de esperança. A crença era de que a união monetária apoiada pelo Banco Central Europeu (BCE) reduziria a inflação, ajudando a diminuir as taxas de juros nominais, incentivando assim o investimento privado e estimulando o crescimento econômico. Além disso, a moeda única eliminaria muitos custos de transação, deixando mais dinheiro para o déficit e a redução da dívida.

No entanto, a aceitação na zona do euro era condicional e, de todos os países membros da União Europeia (UE), a Grécia precisava do ajuste mais estrutural para cumprir as diretrizes do Tratado de Maastricht de 1992. O tratado limita os déficits do governo a 3% do PIB e a dívida pública a 60% do PIB. No restante dos anos 90, a Grécia tentou obter sua casa fiscal para atender a esses critérios.

Embora a Grécia tenha sido aceita na UEM em 2001, o fez sob pretextos falsos, pois seu déficit e dívida não estavam nem perto dos limites de Maastricht. Em 2004, o governo grego admitiu abertamente que seus valores orçamentários haviam sido adulterados para ingressar na zona do euro. As esperanças da Grécia eram de que, apesar da entrada prematura, a adesão à UEM ajudasse a impulsionar a economia, permitindo que o país lidasse com seus problemas fiscais quando eles "entrassem". (Veja também, Quando as economias globais convergirem.)

Adesão à Zona Euro

A aceitação da Grécia na zona do euro teve um significado simbólico, pois muitos bancos e investidores acreditavam que a moeda única apagava as diferenças entre os países europeus. De repente, a Grécia foi vista como um local seguro para investir, o que reduziu significativamente as taxas de juros que o governo grego era obrigado a pagar. Na maior parte da década de 2000, as taxas de juros enfrentadas pela Grécia foram semelhantes às enfrentadas pela Alemanha.

Essas taxas de juros mais baixas permitiram que a Grécia emprestasse a uma taxa muito mais barata do que antes de 2001, alimentando um aumento nos gastos. Enquanto ajudava a estimular o crescimento econômico por vários anos, o país ainda não havia lidado com seus problemas fiscais profundamente arraigados que, ao contrário do que alguns pensam, não eram principalmente o resultado de gastos excessivos.

Na raiz, os problemas fiscais da Grécia decorrem da falta de receita. Como porcentagem do PIB, as despesas sociais da Grécia foram de 10, 3% em 1980, 19, 3% em 2000 e 23, 5% em 2011, enquanto as despesas sociais da Alemanha durante esses mesmos tempos foram 22, 1%, 26, 6% e 26, 2%, respectivamente. Em 2011, a Grécia ficou abaixo da média da UE de 24, 9% em despesas sociais.

Grande parte dessa falta de receita é resultado de sonegação fiscal sistemática. Geralmente trabalhadores autônomos e mais ricos tendiam a subnotificar a renda enquanto superestimavam o pagamento de dívidas. A prevalência desse comportamento revela que, em vez de ser um problema nos bastidores, na verdade é mais uma norma social, que não foi sanada a tempo.

Economia grega vs. outros países europeus

A adoção do euro serviu apenas para destacar essa lacuna de competitividade, pois tornou os bens e serviços alemães relativamente mais baratos que os da Grécia. O abandono da política monetária independente fez com que a Grécia perdesse a capacidade de desvalorizar sua moeda em relação à da Alemanha. Isso serviu para piorar a balança comercial da Grécia, aumentando seu déficit em conta corrente. Enquanto a economia alemã se beneficia do aumento das exportações para a Grécia, os bancos, inclusive os alemães, se beneficiam dos empréstimos gregos para financiar a importação desses bens e serviços alemães baratos. Mas, enquanto os custos dos empréstimos continuassem relativamente baratos e a economia grega ainda estivesse crescendo, essas questões continuariam sendo ignoradas.

Embora a adesão à zona do euro tenha ajudado o governo grego a tomar empréstimos baratos - ajudando a financiar suas operações na ausência de receitas fiscais suficientes - o uso de uma moeda única destacou uma diferença estrutural entre a Grécia e outros países membros, principalmente a Alemanha, e exacerbou os problemas fiscais do governo . Comparada à Alemanha, a Grécia apresentava uma taxa de produtividade muito menor, tornando os bens e serviços gregos muito menos competitivos. (Veja também: Qual é a diferença entre política monetária e política fiscal? )

A crise financeira global

A crise financeira global que começou em 2007 veria a verdadeira natureza dos problemas da Grécia surgir. A recessão serviu para enfraquecer as já insignificantes receitas tributárias da Grécia, que causaram um agravamento do déficit. Em 2010, as agências de classificação financeira dos EUA carimbaram os títulos gregos com um grau de 'lixo'. Quando o capital começou a secar, a Grécia estava enfrentando uma crise de liquidez, forçando o governo a começar a buscar financiamento de resgate que eles finalmente receberam, embora com condições severas.

Os resgates do FMI e de outros credores europeus estavam condicionados às reformas orçamentárias gregas, nomeadamente cortes nos gastos e aumento das receitas fiscais. Essas medidas de austeridade criaram um ciclo vicioso de recessão, com o desemprego atingindo 25, 4% em agosto de 2012. Isso não apenas enfraqueceu as receitas fiscais que pioraram a posição fiscal da Grécia, mas também criou uma crise humanitária; a falta de moradia aumentou, os suicídios atingiram níveis recordes e a saúde pública se deteriorou significativamente. Medidas severas de austeridade em meio à pior crise financeira desde a Grande Depressão provaram ser um dos maiores fatores que atribuíram sua implosão econômica.

A linha inferior

Longe de ajudar a economia grega a se recuperar, os resgates serviram apenas para garantir que os credores da Grécia fossem pagos enquanto o governo era forçado a juntar as insignificantes cobranças de impostos. Embora a Grécia tenha problemas estruturais na forma de práticas corruptas de sonegação de impostos, a adesão à zona do euro permitiu que o país se escondesse desses problemas por um tempo, mas acabou servindo como camisa de força econômica, criando uma crise de dívida intransponível, como evidenciado por seu grande padrão. A única coisa que a Grécia sabe com certeza é que tempos difíceis estão à frente. (Veja também: Quanto dinheiro eu preciso para me aposentar na Grécia?)