Obrigação Step-Up
Os títulos emergentes são títulos de investimento que pagam uma taxa de juros inicial, mas também possuem um recurso em que os aumentos de taxa estabelecidos ocorrem em intervalos periódicos. O número e a extensão da taxa aumentam, bem como o momento das subidas, depende dos termos do título.
Um bônus progressivo fornece aos investidores os benefícios de títulos de renda fixa, acompanhando o aumento das taxas de juros.
Taxas de Cupom de Títulos Step-Up
Como o pagamento do cupom aumenta ao longo da vida do título, um título intensivo permite que os investidores aproveitem a estabilidade dos pagamentos de juros dos títulos e se beneficiem dos aumentos da taxa de juros. Como exemplo, um bônus progressivo pode ter uma taxa inicial de 2, 5% nos dois primeiros anos e uma taxa de cupom de 4, 5% nos três anos finais.
Os bônus de aumento tendem a ter taxas de cupom ou taxas de juros mais baixas inicialmente, uma vez que possuem o recurso de aumento de preço. No entanto, os investidores ainda podem sair à frente em comparação com outros títulos de taxa fixa, se as taxas de juros aumentarem desde que o bônus de aumento tem o recurso de aumento da taxa.
No entanto, é importante monitorar os preços dos títulos e as taxas de juros, uma vez que eles estão inversamente relacionados. Quando as taxas de juros caem, os preços dos títulos aumentam. Por outro lado, as taxas de juros crescentes tendem a levar a uma liquidação no mercado de títulos e os preços dos títulos caem. A razão para a liquidação é que os títulos de taxa fixa existentes são menos atraentes em um mercado em taxa crescente. Os investidores exigem títulos de maior rendimento à medida que as taxas aumentam e despejam seus títulos de taxa mais baixa. Os bônus de aumento ajudam os investidores a evitar esse processo, pois a taxa do bônus aumenta com o tempo.
Principais Takeaways
- Um bônus progressivo é um bônus que paga uma taxa de juros inicial mais baixa, mas inclui um recurso que permite aumentos de taxa em intervalos periódicos.
- O número e a extensão da taxa aumentam, bem como o momento, depende dos termos do título.
- Um bônus progressivo fornece aos investidores os benefícios de títulos de renda fixa, acompanhando o aumento das taxas de juros.
- Alguns títulos são títulos de aumento único que têm apenas um aumento na taxa de cupom, enquanto outros podem ter aumentos de vários passos.
Aumento da taxa de bônus
A estrutura dos títulos adicionais pode ter aumentos únicos ou múltiplos nas taxas. Os títulos de uma única etapa, também conhecidos como títulos de uma etapa, têm um aumento na taxa de cupom durante a vida útil do título. Por outro lado, o título de várias etapas ajusta o cupom para cima várias vezes durante a vida da garantia. Os aumentos de cupom seguem um cronograma predeterminado.
Os títulos de subscrição são semelhantes aos títulos protegidos por inflação do tesouro (TIPS). O principal de um TIPS aumenta com a inflação e diminui com a deflação. Inflação é a taxa de aumentos de preços na economia americana e é medida pelo Índice de Preços ao Consumidor.
O TIPS paga juros semestralmente, a uma taxa fixa, que também aumenta com a inflação e cai com a deflação. Os bônus de subscrição são emitidos pelo Tesouro dos EUA e as grandes corporações têm um baixo risco de inadimplência ou falha no pagamento do investidor.
Benefícios dos títulos de subscrição
Os bônus progressivos normalmente têm um desempenho melhor do que outros investimentos de taxa fixa em um mercado de taxas crescentes. A cada passo, os detentores de títulos recebem uma taxa mais alta e, como há menos risco de perder as taxas mais altas do mercado, os step-ups têm menos volatilidade ou flutuações de preço.
Os bônus progressivos são vendidos no mercado secundário e são regulamentados pela Securities and Exchange Commission (SEC). Como resultado, geralmente existem compradores e vendedores suficientes no mercado, chamados liquidez, permitindo que os investidores entrem e saiam de posições com facilidade.
Prós
Os títulos progressivos aumentam os pagamentos de juros durante a vida útil do título.
A Comissão de Valores Mobiliários (SEC) regula bônus de aumento.
Somente empresas de alta qualidade e o Tesouro dos EUA podem emitir títulos de incentivo.
A provisão progressiva reduz a exposição a movimentos das taxas de mercado e volatilidade dos preços.
Os bônus progressivos são vendidos no mercado secundário, permitindo que eles permaneçam líquidos.
Contras
Taxas mais altas não são garantidas, pois muitos títulos escalonáveis são exigíveis.
Se as taxas de mercado subirem mais do que o aumento, o detentor do título enfrenta risco de taxa de juros.
Aprimoramentos não exigíveis pagam taxas de cupom mais baixas, pois não há medo de resgate antecipado.
Os step-ups vendidos antecipadamente podem sofrer uma perda se o preço de venda for menor que o preço de compra.
Riscos das Obrigações Reforçadas
Em contrapartida, alguns títulos de aumento são exigíveis, o que significa que o emissor pode resgatar o título. O recurso exigível será acionado quando beneficiar o emissor, o que significa que, se as taxas de mercado caírem, o investidor tem a chance do emissor do título recuperar o valor mobiliário. Se o título for recuperado, será improvável que o investidor possa reinvestir na mesma taxa recebida do bônus de aumento. Além disso, se o investidor comprar um novo título, o preço provavelmente será diferente do preço de compra original do título complementar.
Embora os bônus de aumento aumentem em intervalos fixos em um ambiente de taxas crescentes, eles ainda podem perder taxas de juros mais altas. Se as taxas de mercado estiverem subindo a uma taxa mais rápida do que o aumento, o detentor do título sofrerá risco de taxa de juros. Além disso, o investidor pode ter um custo de oportunidade e um risco de reinvestimento se o bônus de aumento estiver pagando uma taxa menor que a do mercado em comparação com outros títulos disponíveis.
Os preços dos títulos flutuam periodicamente. Se um título intensivo for vendido antes de sua data de vencimento, o preço que o investidor recebe poderá ser menor que o preço original de compra, levando a uma perda. É garantido ao investidor apenas o valor principal a ser devolvido se o título for mantido até o vencimento.
Exemplo do mundo real
Digamos que a Apple Inc. (AAPL) ofereça aos investidores um bônus progressivo com um prazo de cinco anos. A taxa de cupom ou taxa de juros é de 3% nos dois primeiros anos e sobe para 4, 5% nos três anos seguintes.
Logo após a compra do título, digamos que as taxas de juros globais subam para 3, 5% na economia após o primeiro ano. O bônus progressivo teria uma menor taxa de retorno em 3% em relação ao mercado geral.
No terceiro ano, as taxas de juros caem para 2, 4% devido ao sinal do Federal Reserve, que manterá baixas as taxas de juros do mercado para impulsionar a economia nos próximos anos. O bônus progressivo teria uma taxa mais alta de 4, 5% em relação ao mercado geral ou aos títulos de renda fixa típicos.
No entanto, se as taxas de juros subissem durante a vida do título complementar e excedessem consistentemente a taxa do cupom, o retorno do título seria menor em relação ao mercado geral.
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