Entendendo um corte de dividendos e quando usá-lo

Um dividendo é uma distribuição parcial dos ganhos de uma empresa pagos a uma classe de seus acionistas. Os dividendos são decididos pelo conselho de administração de uma empresa e podem ser emitidos em vários prazos e taxas de pagamento como pagamentos em dinheiro, ações ou outras propriedades.

O lucro líquido obtido por uma empresa pode ser mantido dentro da empresa como lucros acumulados e / ou alocado aos acionistas na forma de dividendos. Uma empresa também pode optar por usar o lucro líquido para recomprar suas próprias ações no mercado aberto em uma recompra de ações.

O que um corte de dividendos sinaliza

Embora uma redução de dividendos seja geralmente vista como um sinal de venda, a decisão não é tão clara como se o dividendo fosse eliminado por completo, o que seria um sinal de venda inconfundível. Todo executivo corporativo e membro do conselho está ciente da reação adversa do mercado que é inevitavelmente desencadeada pelas notícias de um corte de dividendos. Portanto, é improvável que a administração dê esse passo drástico, a menos que a situação financeira da empresa seja desafiadora o suficiente para justificar tal mudança.

Por outro lado, um aumento de dividendos sinaliza a confiança da administração nas perspectivas futuras da empresa e sua capacidade de gerar caixa suficiente para cobrir os maiores pagamentos de dividendos com uma margem de segurança. Isso significa que uma redução de dividendos provavelmente indicaria estresse financeiro e falta de confiança da administração na capacidade de geração de caixa da empresa. Em muitos casos, uma redução de dividendos pode ser o primeiro de uma série de cortes se a empresa não conseguir resolver seus problemas operacionais e mudar as coisas, ou se a correção desses problemas demorar mais do que o esperado.

Quando adiar a venda

Pode haver certas circunstâncias sob as quais um investidor deve se abster de pressionar o botão "vender" depois que uma empresa anuncia um corte de dividendos, por mais tentador que possa ser reagir às notícias com uma saída da sua posição.

Se houver razões estranhas para o corte de dividendos que não sejam um desempenho operacional ruim:

Às vezes, uma empresa pode reduzir seu dividendo se tiver feito uma grande aquisição ou precisar economizar dinheiro para um projeto massivo que está incorrendo em custos excessivos. Nesse caso, os benefícios de longo prazo das sinergias de aquisição ou entradas de caixa do projeto podem ser significativamente maiores do que as perdas de curto prazo suportadas pela continuação do estoque.

Se o corte de dividendos for resultado de estresse financeiro sistêmico (causando uma ampla correção em vários mercados e classes de ativos) :

Uma empresa com um histórico estelar de pagamentos de dividendos pode ser forçada pelas condições do mercado a reduzir temporariamente seu pagamento ou eliminá-lo completamente. O número de reduções e eliminações de dividendos alcançou uma alta de vários anos durante a crise e recessão global de crédito em 2008 e 2009. Porém, muitas dessas empresas restabeleceram os pagamentos de dividendos nos anos subseqüentes, à medida que suas fortunas melhoravam de acordo com a recuperação dos mercados globais, e suas ações se recuperaram substancialmente como resultado. Vender ações de qualidade que reduziram seus dividendos devido a tempos econômicos difíceis - mas temporários - pode se provar um caso clássico de venda baixa e compra alta.

Se a reação do mercado a um corte de dividendos for muito extrema :

Se uma ação cair desproporcionalmente como resultado de um corte de dividendos, seu rendimento ainda poderá ser atraente o suficiente para atrair investidores orientados para o rendimento com uma maior tolerância ao risco. Por exemplo, considere uma ação de US $ 20 com um pagamento anual de US $ 1 (para um rendimento de dividendos de cinco por cento) que reduz seu dividendo em 20 por cento, para 80 centavos. Se as ações caírem de 25% a US $ 15, o rendimento dos dividendos - apesar do valor menor do pagamento em dólar - seria realmente maior, de 5, 33%. Mesmo se as ações caírem apenas 10%, para US $ 18, o dividendo revisado de 4, 44% ainda poderá ser suficiente para atrair investidores.

Se a magnitude do corte de dividendos for menor que o previsto :

As reduções de dividendos geralmente não são uma surpresa, uma vez que a administração pode telegrafar suas intenções de economizar dinheiro bem antes do corte real. Em alguns casos, se a magnitude do corte de dividendos for menor do que a que os investidores estavam se preparando, as ações poderão ser vendidas apenas modestamente. Pode até se recuperar em alguns casos, se os investidores aprovarem a decisão da administração e visualizarem a política de conservação de caixa de maneira favorável.

A linha inferior

Embora um corte de dividendos possa geralmente ser visto como um sinal de venda, os investidores devem verificar se alguma das circunstâncias atenuantes acima existe antes da venda apressada das ações.