Ativos tóxicos
Ativos tóxicos são investimentos difíceis ou impossíveis de vender a qualquer preço, porque a demanda por eles entrou em colapso. Não há compradores dispostos a ativos tóxicos porque eles são amplamente percebidos como uma maneira garantida de perder dinheiro.
O termo ativo tóxico foi cunhado durante a crise financeira de 2008 para descrever o colapso do mercado de títulos lastreados em hipotecas, obrigações de dívida colateralizada (CDOs) e swaps de crédito (CDS). Vastas quantias desses ativos estavam nos livros de várias instituições financeiras. Quando se tornou impossível vender, os ativos tóxicos se tornaram uma ameaça real à solvência dos bancos e instituições que os possuíam.
Principais Takeaways
- Ativos tóxicos são investimentos que se tornaram inúteis porque o mercado para eles entrou em colapso.
- Os ativos tóxicos ganharam seu nome durante a crise financeira de 2008, quando o mercado de títulos lastreados em hipotecas explodiu junto com a bolha imobiliária.
- Os chamados capitalistas abutres, na verdade, procuram ativos tóxicos que podem ser subvalorizados e procuram restaurá-los à lucratividade.
Compreendendo ativos tóxicos
Os ativos tóxicos eram originalmente chamados de ativos problemáticos. Levou a crise financeira de 2008 para produzir um termo mais vívido. Foi quando ficou claro que algumas das maiores instituições financeiras dos EUA estavam sentadas em uma vasta quantidade de ativos sem valor. Na verdade, eles estavam perdendo valor em um ritmo que muitos não pensavam ser possível.
Essa subestimação do risco negativo pode ter sido em parte uma falta de imaginação, mas foi exacerbada pela falta de rigor das firmas de classificação.
Como um ativo se torna tóxico
Um ativo tóxico pode ser melhor descrito através de um exemplo. John compra uma casa e contrai um empréstimo hipotecário de US $ 400.000 com uma taxa de juros de 5% através do Banco A. Através do processo conhecido como securitização, o Banco A transforma o empréstimo em um título lastreado em hipotecas e o vende para o Banco B. O Banco B agora possui um ativo gerador de renda: os juros hipotecários de 5% pagos por John. John continua a pagar sua hipoteca porque os preços das casas estão subindo e sua hipoteca está encolhendo. Ele está construindo patrimônio que ele poderá obter em uma data futura. Todo mundo ganha.
Então os preços das casas começam a cair. Acontece que John pegou emprestado mais do que podia pagar, e a casa vale menos do que ele deve. John tem como padrão sua hipoteca. O Banco B não recebe mais os pagamentos aos quais tem direito. A casa pode ser vendida com prejuízo, se houver. A garantia lastreada em hipotecas do Banco B tornou-se um ativo tóxico.
Pode-se dizer que a crise financeira de 2008 foi causada por uma subestimação do risco de queda, combinada à falta de rigor das firmas de classificação.
Aumente isso em um fator de milhões e você terá a história do colapso das hipotecas.
Lidando com ativos tóxicos
Não existe um manual definitivo sobre como lidar com ativos tóxicos, mas há um exemplo de estratégia que funcionou.
Após a crise financeira de 2008, o Programa de Alívio de Ativos com Problemas (TARP) foi a solução do governo dos EUA. Ele criou um comprador de último recurso, com mandato legal e patrocinado pelo governo, que retirou esses ativos dos livros das instituições financeiras e permitiu que eles controlassem o sangramento.
Isso, juntamente com as ações tomadas pelo Federal Reserve para injetar dinheiro no sistema, provavelmente salvou a economia global de mergulhar em uma depressão total em vez de uma recessão grave.
Em dezembro de 2013, o Tesouro encerrou o TARP e o governo concluiu que seu programa havia arrecadado mais de US $ 11 bilhões para contribuintes. O TARP recuperou fundos totalizando US $ 441, 7 bilhões em comparação com US $ 426, 4 bilhões investidos.
O governo também reivindicou crédito por impedir a indústria automobilística americana de falhar e economizar mais de um milhão de empregos, ajudando a estabilizar bancos e restaurando a disponibilidade de crédito para indivíduos e empresas.
Quem quer ativos tóxicos?
Alguns investidores profissionais se especializam em acumular ativos tóxicos. Eles estão convencidos de que o valor desses ativos é deprimido muito abaixo dos níveis que seus fundamentos justificam.
Esses chamados investidores abutres esperam lucrar quando o medo diminuir e o mercado para esses ativos retornar.
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