Viés de sobrevivência
Tendência de sobrevivência ou tendência de sobrevivência é a tendência de ver o desempenho das ações ou fundos existentes no mercado como uma amostra abrangente representativa, sem considerar as que faliram. O viés de sobrevivência pode resultar na superestimação do desempenho histórico e dos atributos gerais de um fundo ou índice de mercado.
O risco de viés de sobrevivência é a chance de um investidor tomar uma decisão equivocada de investimento com base nos dados publicados de retorno dos fundos de investimento.
Principais Takeaways
- O viés de sobrevivência ocorre quando apenas os vencedores são considerados, enquanto os perdedores que desapareceram não são considerados.
- Isso pode ocorrer ao avaliar o desempenho do fundo mútuo (onde os fundos incorporados ou defuntos não estão incluídos) ou o desempenho do índice de mercado (onde as ações que foram retiradas do índice por qualquer motivo são descartadas).
- O viés de sobrevivência distorce os resultados médios para cima para o índice ou para os fundos sobreviventes, fazendo com que eles pareçam ter um desempenho melhor, uma vez que o desempenho inferior foi negligenciado.
Compreendendo o viés de sobrevivência
O viés de sobrevivência é uma singularidade natural que torna os fundos existentes no mercado de investimentos mais visíveis e, portanto, mais altamente vistos como uma amostra representativa. O viés de sobrevivência ocorre porque muitos fundos no mercado de investimentos são fechados pelo gerente de investimentos por várias razões, deixando os fundos existentes na vanguarda do universo do investimento.
Os fundos podem fechar por vários motivos. Inúmeros pesquisadores de mercado seguem e relatam os efeitos do fechamento de fundos, destacando a ocorrência de viés de sobrevivência. Pesquisadores de mercado seguem regularmente o viés de sobrevivência de fundos e o fechamento de fundos para avaliar tendências históricas e adicionar novas dinâmicas ao financiamento do monitoramento de desempenho.
Numerosos estudos foram realizados discutindo o viés de sobrevivência e seus efeitos. Em 2017, por exemplo, a Morningstar divulgou um relatório de pesquisa intitulado "A queda dos fundos: por que alguns fundos falham" discutindo fechamentos de fundos e suas consequências negativas para os investidores.
Fechamento de Fundos
Existem dois motivos principais pelos quais os fundos fecham. Primeiro, o fundo pode não receber alta demanda e, portanto, a entrada de ativos não garante a manutenção do fundo. Segundo, um fundo pode ser fechado por um gerente de investimentos devido ao desempenho. Os fechamentos de desempenho são geralmente os mais comuns.
Os investidores no fundo são imediatamente impactados pelo fechamento do fundo. As empresas geralmente oferecem duas soluções para o fechamento de fundos. Primeiro, o fundo passa por liquidação total e as ações dos investidores são vendidas. Isso causa possíveis conseqüências de relatórios fiscais para o investidor. Segundo, o fundo pode optar por se fundir. Os fundos mesclados geralmente são a melhor solução para os acionistas, pois permitem a transição especial de ações, normalmente sem requisitos de relatórios fiscais. No entanto, o desempenho dos fundos mesclados também é transferido e pode ser um fator na discussão do viés de sobrevivência.
A Morningstar é um provedor de serviços de investimento que discute e informa regularmente sobre o viés de sobrevivência. Pode ser importante que os investidores estejam cientes do viés de sobrevivência, pois pode ser um fator que influencia o desempenho do qual eles não têm conhecimento. Embora os fundos mesclados possam levar em consideração o desempenho do fundo fechado, na maioria dos casos os fundos são fechados e seu desempenho não é integrado a relatórios futuros. Isso leva ao viés de sobrevivência, uma vez que os investidores podem acreditar que, atualmente, os fundos ativos são um verdadeiro representante de todos os esforços para gerenciar historicamente um objetivo específico. Assim, os investidores podem querer incluir pesquisas qualitativas de fundos sobre uma estratégia na qual estão interessados em investir para determinar se os gerentes anteriores tentaram e falharam no passado.
Fechamento para novos investidores
Os fundos podem fechar para novos investidores, o que é muito diferente de um fechamento total. O fechamento de novos investidores pode realmente ser um sinal da popularidade do fundo e atenção dos investidores para retornos acima da média.
Viés de sobrevivência reversa
O viés de sobrevivência reversa descreve uma situação muito menos comum em que os jogadores de baixo desempenho permanecem no jogo, enquanto os de alto desempenho são inadvertidamente retirados da corrida. Um exemplo de sobrevivência reversa pode ser observado no índice Russell 2000, que é um subconjunto dos menores títulos de 2000 do Russell 3000. As ações perdedoras permanecem pequenas e permanecem no índice small-cap enquanto os vencedores deixam o índice assim que se tornam demasiado grande e bem sucedido.
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