Eficiência de forma forte
A forte eficiência da forma é a versão mais rigorosa da teoria do investimento em hipóteses de mercado eficiente (EMH), afirmando que todas as informações em um mercado, públicas ou privadas, são contabilizadas no preço de uma ação.
Profissionais com forte eficiência de forma acreditam que mesmo informações privilegiadas não podem dar vantagem ao investidor. Esse grau de eficiência de mercado implica que lucros que excedem os retornos normais não podem ser realizados, independentemente da quantidade de pesquisa ou informação a que os investidores tenham acesso.
Principais Takeaways
- A forte eficiência da forma é a versão mais rigorosa da teoria do investimento em hipóteses de mercado eficiente (EMH), afirmando que todas as informações em um mercado, públicas ou privadas, são contabilizadas no preço de uma ação.
- Esse grau de eficiência de mercado implica que lucros que excedem os retornos normais não podem ser realizados, independentemente da quantidade de pesquisa ou informação a que os investidores tenham acesso.
- Burton G. Malkiel, o homem por trás da forte eficiência de formulários, descreveu estimativas de ganhos, análises técnicas e serviços de consultoria de investimento como "inúteis", acrescentando que a melhor maneira de maximizar retornos é seguindo uma estratégia de compra e manutenção.
Compreendendo a Eficiência de Forma Forte
A forte eficiência da forma é um componente da EMH e é considerada parte da teoria da caminhada aleatória. Afirma que o preço dos títulos e, portanto, o mercado em geral, não são aleatórios e são influenciados por eventos passados.
A eficiência forte da forma é um dos três graus diferentes da EMH, sendo os outros eficiência fraca e semi-forte. Cada um é baseado na mesma teoria básica, mas varia um pouco em termos de rigor.
Eficiência de Forma Forte vs. Eficiência de Forma Fraca e Eficiência de Forma Semi-Forte
A teoria da eficiência da forma fraca, a mais branda do grupo, argumenta que os preços das ações refletem todas as informações atuais, mas também admite que anomalias podem ser encontradas ao pesquisar minuciosamente as demonstrações financeiras das empresas.
A teoria da eficiência da forma semi-forte vai um passo além, promovendo a idéia de que todas as informações de domínio público são usadas no cálculo do preço atual de uma ação. Isso significa que é impossível aos investidores identificar títulos subvalorizados e gerar retornos mais altos no mercado, utilizando análises técnicas ou fundamentais.
Aqueles que assinam esta versão do EMH acreditam que apenas as informações que não estão prontamente disponíveis ao público podem ajudar os investidores a aumentar seus retornos a um nível de desempenho acima do mercado geral. A forte teoria da eficiência da forma rejeita essa noção, afirmando que nenhuma informação, pública ou interna, beneficiará um investidor, porque mesmo a informação interna se reflete no preço atual das ações.
História de Eficiência de Forma Forte
O conceito de forte eficiência de forma foi pioneiro pelo professor de economia de Princeton Burton G. Malkiel em seu livro publicado em 1973 intitulado "Uma caminhada aleatória em Wall Street".
Malkiel descreveu estimativas de lucro, análise técnica e serviços de consultoria de investimento como "inúteis". Ele disse que a melhor maneira de maximizar retornos é seguindo uma estratégia de compra e manutenção, acrescentando que os portfólios construídos por especialistas não devem se sair melhor do que uma cesta de ações montadas por um macaco de olhos vendados.
Exemplo de Eficiência de Forma Forte
A maioria dos exemplos de alta eficiência de formulários envolve informações privilegiadas. Isso ocorre porque a alta eficiência de formulários é a única parte do EMH que leva em consideração as informações proprietárias. A teoria afirma que, contrariamente à crença popular, abrigar informações privilegiadas não ajudará um investidor a obter altos retornos no mercado.
Aqui está um exemplo de quão forte a eficiência da forma pode se desenvolver na vida real. O diretor de tecnologia (CTO) de uma empresa pública de tecnologia acredita que sua empresa começará a perder clientes e receitas. Após o lançamento interno de um novo recurso do produto para os testadores beta, os medos do CTO são confirmados e ele sabe que o lançamento oficial será um fracasso. Isso seria considerado informação privilegiada.
O CTO decide assumir uma posição vendida em sua própria empresa, apostando efetivamente contra o movimento do preço das ações. Se o preço das ações diminuir, o CTO lucrará e, se os preços das ações aumentarem, ele perderá dinheiro.
No entanto, quando o recurso do produto é divulgado ao público, o preço das ações não é afetado e não diminui, mesmo que os clientes estejam desapontados com o produto. Esse mercado é forte e eficiente porque até mesmo as informações privilegiadas do fracasso do produto já estavam cotadas no estoque. O CTO perderia dinheiro nessa situação.
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