Índice não ponderado
Um índice não ponderado é composto por títulos com peso igual dentro do índice. Um montante equivalente em dólar é investido em cada um dos componentes do índice. Para um índice de ações não ponderado, o desempenho de uma ação não terá um efeito dramático no desempenho do índice como um todo.
Isso difere dos índices ponderados, nos quais algumas ações recebem mais peso percentual do que outras, geralmente com base em suas capitalizações de mercado.
Compreendendo o índice não ponderado
Índices não ponderados são raros, uma vez que a maioria dos índices se baseia em capitalizações de mercado, em que as empresas com maior valor de mercado recebem pesos mais altos do que as empresas com menor valor de mercado. O mais proeminente dos índices de ações não ponderados é o S&P 500 Equal Weight Index (EWI), que é a versão não ponderada do amplamente utilizado S&P 500 Index. O S&P 500 EWI inclui os mesmos constituintes do Índice S&P 500, com capitalização, mas cada uma das 500 empresas possui um percentual fixo de 0, 2%.
Principais Takeaways
- Um índice não ponderado atribui igual alocação a todos os títulos do índice.
- Um índice ponderado atribui mais peso a certos títulos, geralmente com base em capitalização de mercado.
- Um tipo de índice não é necessariamente melhor que outro, eles estão apenas mostrando dados de maneiras diferentes.
Implicações para fundos de índice e ETFs
Os gestores de fundos passivos constroem mecanicamente seus fundos de índice ou fundo negociado em bolsa (ETF) com base em índices líderes como o S&P 500 Index, que é um índice ponderado. A maioria opta por imitar seus veículos de investimento em índices ponderados pela capitalização de mercado, o que significa que eles devem comprar mais ações que estão subindo em valor para corresponder ao índice ou vender mais ações que estão declinando em valor. Isso pode criar uma situação circular de momento em que um aumento no valor de uma ação leva a mais compra da ação, o que aumentará a pressão ascendente no preço. O inverso também é verdadeiro no lado negativo.
Um fundo de índice ou ETF estruturado em um índice não ponderado, por outro lado, mantém alocações iguais entre os componentes de um índice. No caso do S&P 500 Equal Weight Index, o gestor do fundo reequilibraria periodicamente os valores dos investimentos, de modo que cada um representasse 0, 2% do total.
Não ponderado ou ponderado é melhor?
Um tipo de índice não é necessariamente melhor que outro, eles estão apenas mostrando coisas diferentes. O índice ponderado mostra o desempenho normalmente por capitalização de mercado, enquanto o índice não ponderado reflete o desempenho não ponderado nos componentes do índice.
Uma das armadilhas de um índice ponderado é que os retornos serão baseados amplamente nos componentes com maior peso, e os retornos menores dos componentes podem estar ocultos ou ter pouco efeito. Isso pode significar que a maioria das ações do S&P 500, por exemplo, está realmente diminuindo, embora o índice esteja subindo porque as ações com maior peso estão subindo enquanto a maioria das ações com pouco peso está caindo.
O outro lado desse argumento é que as empresas menores vão e vêm e, portanto, não devem receber tanto peso quanto as grandes empresas com uma base acionária muito maior.
Um índice de peso não ponderado ou igual reflete o desempenho de todo um conjunto de ações. Pode ser um índice melhor para um investidor que não investe nas ações mais pesadas de um índice ponderado ou está mais interessado em saber se a maioria das ações está se movendo para cima ou para baixo. O índice não ponderado mostra melhor isso do que um índice ponderado.
Em termos de desempenho, algumas vezes um índice não ponderado supera o índice ponderado e outras vezes o inverso é verdadeiro. Ao decidir qual é o melhor índice para rastrear ou imitar, observe o desempenho e a volatilidade de ambos para avaliar qual é a melhor opção.
Exemplo do mundo real de ponderados e não ponderados
O Nasdaq 100 Index é 100 das maiores empresas listadas na bolsa Nasdaq. É um índice ponderado baseado na capitalização de mercado, embora o índice limite quanto peso uma ação individual pode ter.
O Nasdaq 100 Equal Weight Index tem um peso igual de 1% atribuído a cada um dos 100 componentes.
Com o tempo, as ponderações podem ter efeitos dramáticos nos retornos. O gráfico a seguir mostra o Nasdaq 100 EWI como velas e o Nasdaq 100 como uma linha rosa.
Entre 2006 e 2019, o Nasdaq 100 retornou 70% a mais do que o seu homólogo do EWI, mostrando que as ações de maior capitalização tendiam a reforçar os retornos do índice ponderado. Isso nem sempre pode ser o caso. Dependendo do índice, algumas vezes a versão não ponderada supera a versão ponderada.
Na parte inferior do gráfico, há um coeficiente de correlação, mostrando que na maioria das vezes os dois índices são altamente correlacionados, próximo ao valor de um. Mas, ocasionalmente, os dois índices divergem ou podem não se mover na mesma direção. São períodos em que a ponderação do índice afeta seu desempenho em relação ao outro.
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